Ces derniers jours, le marché a connu une chute qui fait peur, beaucoup de gens commencent à se demander si le bull run est déjà terminé. Mais en y regardant de manière calme, la responsabilité de ce big dump ne devrait pas incomber à l'univers de la cryptomonnaie lui-même - le véritable déclencheur se trouve de l'autre côté de l'océan Pacifique, à la Banque centrale du Japon.

Ueda Kazuo a récemment adopté une politique plus stricte, et le marché parie sur une hausse des taux d'intérêt d'ici la fin de l'année ou au début de l'année prochaine, ce qui a fait monter le yen, tandis que les rendements des obligations d'État à court terme ont atteint leur plus haut niveau en seize ans. Cela semble-t-il être un problème japonais ? Détrompez-vous, cela concerne une chaîne de financement qui s'étend à travers le monde.

Au cours des dix dernières années, le Japon a maintenu des taux d'intérêt ultra-bas, voire négatifs, les institutions mondiales empruntant frénétiquement des yens pour acheter des actions américaines, des actions technologiques, de l'or, et bien sûr, des actifs à forte volatilité comme le BTC, l'ETH et le SOL. Ce type de stratégie est appelé arbitrage en yen, et son essence est d'utiliser de l'argent bon marché pour rechercher des rendements élevés. La forte hausse dans l'univers de la cryptomonnaie est en grande partie due à ce "robinet invisible".

Maintenant, la question se pose : le Japon va augmenter ses taux d'intérêt, le coût d'emprunt en yens a augmenté, et le yen continue de s'apprécier. Ces institutions qui vivent de l'arbitrage réalisent qu'en continuant à maintenir leurs positions, elles pourraient subir de grosses pertes, alors elles commencent à liquider massivement - que vendre le plus rapidement ? Bien sûr, ce sont les actifs les plus liquides et les plus volatils. Ainsi, BTC, ETH, et les actions technologiques américaines sont les premières à être frappées, et l'univers de la cryptomonnaie, en raison de son trading 24 heures sur 24 et de son effet de levier élevé, subit des chutes encore plus sévères.

Mais quelle est la nature de cette chute ? C'est un choc de désendettement à l'échelle mondiale, pas une crise systémique. La Réserve fédérale devrait arrêter de réduire son bilan et le grand cap de la baisse des taux en 2026 n'a pas changé. À court terme, il pourrait encore y avoir une inertie de 3 à 5 % à la baisse, mais cela est davantage une évacuation des émotions, la structure de fondation de BTC n'a en fait pas été détruite.

De plus, la hausse des taux d'intérêt au Japon ressemble davantage à un adieu symbolique à l'ère des taux d'intérêt négatifs, et il y a en réalité peu de marge de manœuvre par la suite. En revanche, du côté des États-Unis, qui dominent vraiment l'univers de la cryptomonnaie, le chemin de baisse des taux d'intérêt se poursuit, et la tendance de liquidité à moyen et long terme reste à la hausse.

Maintenant, les altcoins sont généralement tombés à des niveaux historiquement bas, dans une zone de fond absolu. À ce moment-là, en raison de la panique, vendre à perte pourrait être l'une des opérations les plus regrettables de ce cycle. Pour être franc, même si vous voulez vraiment partir, attendez au moins un rebond avant de le faire, non ?