Le Zimbabwe vient de mettre en place une nouvelle structure de redevances pour les mineurs d'or—et elle est directement liée aux prix des lingots. Ça a l'air juste sur le papier, non ? Pas si vous êtes l'une des grandes entreprises minières qui surfent actuellement sur la vague des métaux précieux. Avec l'or atteignant des sommets sur plusieurs années, ces entreprises comptaient sur des marges élevées. Maintenant ? Le gouvernement prend une plus grande part chaque fois que les prix au comptant augmentent.

Voici le truc : les nations riches en ressources qui ajustent les formules fiscales ne sont pas nouvelles. Mais le timing est important. Les mineurs engagés dans des projets à long terme se retrouvent soudainement confrontés à des rendements en diminution alors que la demande mondiale pour des actifs refuges maintient l'or à un niveau élevé. Les actionnaires n'apprécieront pas la pression sur les bénéfices, et certaines opérations pourraient reconsidérer leurs plans d'expansion si les chiffres ne s'additionnent plus.

La politique pourrait reshaper les flux d'investissement dans l'exploitation minière en Afrique—les investisseurs détestent les structures de coûts surprises. Pendant ce temps, les petits acteurs sans le coussin de trésorerie des majors pourraient ressentir encore plus la pression. Classique lutte entre les besoins de revenus de l'État et le maintien de l'attractivité du secteur pour le capital.