Pénurie sur le marché du sucre : Pourquoi les réductions de production du Brésil font grimper les prix à des sommets de 5 semaines

Les contrats à terme sur le sucre viennent de grimper à leur niveau le plus élevé en cinq semaines, et une lutte s'installe entre les contraintes d'approvisionnement et les prévisions de surplus.

Le Catalyseur Haussier : Le Brésil Renforce l'Offre

StoneX vient de rétrograder la production de sucre du Centre-Sud du Brésil pour 2026/27 à 41,5 millions de tonnes métriques (MMT)—en baisse de 0,6 MMT par rapport à l'estimation de septembre. Cette légère réduction a déclenché le rallye d'aujourd'hui : le sucre de mars de NY (SBH26) a grimpé de 1,41 %, tandis que le sucre blanc ICE de Londres (SWH26) a gagné 1,31 %.

Mais voici le hic : l'Inde vient de jeter une nouvelle clé dans le tableau de l'offre. New Delhi envisage d'augmenter les prix de l'éthanol pour inciter les usines à écraser la canne à sucre pour le carburant plutôt que pour le sucre, ce qui pourrait réduire les approvisionnements mondiaux en sucre. Pendant ce temps, l'Inde a plafonné ses exportations de sucre à 1,5 MMT pour 2025/26 (, contre 2 MMT), ce qui resserre encore davantage le marché mondial.

La réalité baissière : surplus à venir

Ne débouchez pas encore le champagne. L'Organisation internationale du sucre (ISO) vient de changer la donne - prévoyant un surplus de 1,625 MMT pour 2025-26, un retournement brutal par rapport au déficit de 2,916 MMT de l'année dernière. Pourquoi ce revirement ? Trois mots : Inde, Thaïlande, Pakistan.

Voici le tableau macroéconomique : la production mondiale de sucre devrait augmenter de 3,2 % d'une année sur l'autre pour atteindre 181,8 MMT en 2025-2026, tandis que la consommation n'augmente que de 1,4 %. Ce surplus pèsera sur les prix en 2026.

Les Chiffres Derrière le Mouvement

Explosion de la production en Inde : L'Association indienne des sucreries (ISMA) vient d'augmenter ses estimations pour 2025/26 à 31 MMT contre 30 MMT—une augmentation de 18,8 % par rapport à l'année précédente. Certains analystes sont même plus optimistes, projetant 34,9 MMT (19 % de croissance y/y) grâce aux fortes pluies de la mousson et à l'augmentation des superficies cultivées.

La résilience du Brésil : Malgré la réduction de StoneX, la production cumulée du Centre-Sud jusqu'en octobre a augmenté de 1,6 % par rapport à l'année précédente, atteignant 38,085 MMT. Les usines détournent plus de canne vers le sucre (46.02 % contre 45.91 % l'année dernière), signalant des taux de broyage solides.

Contribution de la Thaïlande : Le troisième plus grand producteur de sucre au monde augmente également sa production - la récolte 2025/26 devrait atteindre 10,5 MMT (+5% en glissement annuel).

Le Verdict

Oui, les réductions de l'offre du Brésil sont réelles. Oui, les restrictions à l'exportation de l'Inde ajoutent de la friction. Mais l'éléphant dans la pièce est un surplus mondial imminent qui pourrait faire baisser les prix une fois que la poussière se sera déposée. Les plus hauts de 5 semaines d'aujourd'hui pourraient être un faux signal—les traders anticipent une tension à court terme, mais les fondamentaux à moyen terme suggèrent qu'un excédent est à venir.