JPMorgan Avertit que les Mineurs de Bitcoin Face à une Pression sur les Profits qui S'intensifie Après Quatre Mois de Déclins

Source : ETHNews Titre original : JPMorgan avertit que les mineurs de Bitcoin font face à une compression des bénéfices qui s'aggrave après quatre mois de baisses Lien original : Les mineurs de Bitcoin entrent dans l'un de leurs environnements d'exploitation les plus difficiles depuis des années, selon un nouveau rapport des analystes de JPMorgan, Reginald Smith et Charles Pearce.

Leur recherche met en évidence un quatrième mois consécutif de baisse de rentabilité, soulignant une combinaison de la concurrence accrue des réseaux, de la chute des prix du bitcoin et du resserrement des conditions financières qui mettent sous pression même les plus grandes entreprises minières publiques.

Les revenus miniers chutent alors que les récompenses diminuent de 26%

Les données de JPMorgan montrent que le bénéfice brut quotidien des récompenses de blocs a chuté de 26 % en novembre, prolongeant une tendance à la baisse qui dure depuis plusieurs mois. Cette baisse reflète un contexte macroéconomique difficile pour les mineurs : le prix du bitcoin a diminué régulièrement tout au long du mois, tandis que la concurrence sur le réseau a maintenu les récompenses des mineurs sous pression malgré un léger assouplissement du hashrate.

Bien que le taux de hachage du réseau ait diminué d'environ 1 % en novembre après avoir atteint des niveaux record en octobre, la difficulté globale est restée historiquement élevée. Cela a maintenu les revenus des mineurs serrés et a intensifié la concurrence pour des récompenses en diminution.

La valeur du Hashprice tombe en dessous des seuils critiques

L'un des signes les plus clairs de pression est la forte chute du hashprice, le revenu que les mineurs gagnent par unité de puissance de calcul. Fin novembre, le hashprice est tombé en dessous de $35 par hash, un niveau qui a poussé plusieurs mineurs dangereusement près de leurs points d'équilibre.

Cet environnement a intensifié le stress dans l'industrie et soulevé des inquiétudes concernant la durabilité à l'approche de la nouvelle année.

Les mineurs publics perdent de la valeur sur le marché alors que les investisseurs réagissent

Le rapport note que la capitalisation boursière combinée de quatorze mineurs américains cotés en bourse a chuté de 16 % en novembre, tombant à $59 milliards. JPMorgan a également révisé ses prévisions pour les grandes entreprises minières, réduisant les objectifs de prix en raison de la faiblesse des prix du bitcoin et de l'impact de la dilution des actions.

Avec la rentabilité qui se resserre, les mineurs ont été contraints de repenser leur stratégie, et dans de nombreux cas, leur structure financière.

Le pivot vers l'IA et le HPC n'est toujours pas suffisant

Pour réduire la dépendance à l'égard de l'exploitation minière du bitcoin, certaines entreprises accélèrent leurs plans pour réaffecter des ressources à l'intelligence artificielle et au calcul haute performance. Ces nouvelles lignes d'activité ont été vantées comme des stabilisateurs potentiels à long terme, mais l'analyse de JPMorgan suggère que les revenus provenant des services d'IA et de HPC restent trop limités pour compenser de manière significative la baisse des revenus miniers.

En conséquence, les mineurs font face à une diminution de leur flux de trésorerie alors que leurs exigences opérationnelles restent élevées.

Les niveaux d'endettement augmentent alors que les mineurs cherchent un soulagement

Le rapport met en évidence une augmentation notable des emprunts des mineurs, prolongeant une tendance qui a commencé le trimestre dernier avec l'émission généralisée d'obligations convertibles. D'ici le quatrième trimestre, les instruments de dette à coût plus élevé sont devenus plus courants dans le secteur, ce qui indique que la pression financière s'intensifie et que l'accès à un capital bon marché s'amenuise.

Avec des revenus en baisse et un effet de levier en augmentation, les mineurs entrent dans une phase plus fragile.

L'industrie entre dans une “phase de tri”

Les analystes de JPMorgan concluent que le secteur du minage de Bitcoin approche d'un point d'inflexion critique. La difficulté élevée, la baisse de la rentabilité et l'augmentation de la dette sont susceptibles de déclencher une “phase de tri”, où les mineurs plus faibles ou surendettés pourraient être contraints de se consolider, de fusionner ou de quitter complètement le marché.

Des mineurs plus solides avec des opérations efficaces et des sources de revenus diversifiées pourraient finalement en bénéficier, mais seulement après que l'industrie ait traversé une période de réorganisation financière et concurrentielle.