Récemment, Tel Aviv a organisé une conférence sur l'industrie des paiements, et le gouverneur de la Banque centrale d'Israël, Amir Yaron, a dit des choses qui méritent d'être méditées lors de cet événement - il pense que les stablecoins ne sont plus de simples gadgets marginalisés, mais qu'ils constituent une véritable force qui s'infiltre dans le système de paiement mondial. Les régulateurs doivent en prendre sérieusement compte.

Regardons quelques chiffres. La capitalisation boursière mondiale des stablecoins a déjà dépassé 300 milliards de dollars, et le volume des transactions mensuelles peut atteindre plus de 2 trillions de dollars. Ce volume n'est déjà pas négligeable, suffisant pour avoir un impact réel sur les canaux financiers traditionnels. Plus important encore est le problème de la structure du marché : 99 % des transactions de stablecoins sont essentiellement contrôlées par Tether avec son USDT et Circle avec son USDC.

Yaron a particulièrement mentionné cette structure de marché extrêmement concentrée. Le fait que deux géants détiennent une position dominante absolue signifie que si l'un d'eux rencontre des problèmes opérationnels ou une crise de confiance, cela pourrait déclencher une réaction en chaîne dans l'ensemble de l'écosystème des stablecoins. Ce risque systémique est précisément ce que craignent le plus les autorités de régulation.

Alors, que devraient faire les régulateurs ? Yaron a proposé quelques orientations. Tout d'abord, il y a la question de la transparence des réserves : chaque jeton stable doit être adossé à des actifs en quantité suffisante à un ratio de 1:1. Cela semble être une exigence de base, mais sa mise en œuvre implique une série de détails tels que les normes d'audit, la fréquence de divulgation, la qualité des actifs, etc. Actuellement, la transparence varie considérablement entre les différents émetteurs de jetons stables sur le marché, certains publiant régulièrement des rapports d'audit, tandis que d'autres demeurent relativement flous.

D'après les déclarations de la Banque centrale d'Israël, la réglementation des stablecoins est très probablement destinée à évoluer vers une direction plus stricte et plus claire à l'avenir. Ce n'est pas seulement une initiative d'Israël, plusieurs pays d'Europe et d'Amérique du Nord travaillent également à des processus législatifs similaires. Pour les personnes qui détiennent ou utilisent des stablecoins, il est assez nécessaire de comprendre ces tendances réglementaires.