Quelque chose d'intéressant se prépare dans la relation entre la courbe de rendement et les actions cycliques.

Voici le modèle : remontant à 1990, la courbe de rendement signale généralement ce qui attend les secteurs cycliques du S&P 500—environ dix-huit mois à l'avance. Cela a été un indicateur avancé remarquablement cohérent.

Mais c'est là que cela devient intrigant. Au cours de l'année et demie écoulée, nous avons observé la courbe se raidir pendant cette phase haussière. C'est une première pour le cycle actuel. Historiquement, lorsque la courbe commence à se déplacer de cette manière, les cycliques finissent par faire de même.

Le décalage de dix-huit mois s'est maintenu à travers plusieurs environnements de marché—récessions, récupérations, tout ce qui se trouve entre les deux. Maintenant, nous sommes dans cette fenêtre où, si le schéma se maintient, nous devrions voir cela se traduire par la performance des secteurs cycliques.

Il vaut la peine de voir comment cela se déroule. La courbe ne ment que rarement, mais chronométrer les marchés en fonction d'un seul indicateur est toujours délicat. Pourtant, lorsque une relation a été aussi fiable pendant trois décennies, elle mérite d'être remarquée.