Pourquoi la stratégie (MSTR) vaut désormais moins que ses Holdings Bitcoin

Source : CoinEdition Titre original : Pourquoi la stratégie (MSTR) vaut maintenant moins que ses avoirs en Bitcoin Lien original :

• La valeur marchande de la stratégie est tombée en dessous de ses avoirs nets en Bitcoin.
• L'entreprise a créé une réserve de 1,44 milliard de dollars américains pour le remboursement de dettes et les paiements de dividendes.
• Les analystes et les commentateurs sont partagés sur les implications de la stratégie.

La capitalisation boursière de Strategy est tombée en dessous de la valeur de ses avoirs en Bitcoin, même après que la société a établi une réserve de liquidités de 1,44 milliard de dollars le 1er décembre.

De nombreux analystes ont exprimé leur avis sur les implications. Le YouTuber Adam Livingston, entre autres, a déclaré que la mise à jour sape les craintes de liquidation de longue date liées au bilan lourd en Bitcoin de l'entreprise.

La capitalisation boursière accuse un retard par rapport à la position nette en Bitcoin

Strategy Inc. est maintenant valorisée à environ $45 milliards. Ce chiffre est presque $10 milliards en dessous de la valeur actuelle de ses 650 000 BTC, qui valent plus de $55 milliards aux prix récents.

Même après avoir soustrait 8,2 milliards de dollars de dettes, les avoirs nets en Bitcoin de l'entreprise restent supérieurs à sa valorisation boursière.

La lettre Kobeissi a déclaré que l'écart montre que le marché sous-estime la structure financière de l'entreprise, notant que la valeur nette du Bitcoin dépasse désormais la capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars. L'action a baissé d'environ 12 % au cours de la dernière journée et de 57 % depuis début octobre.

L'entreprise établit une réserve de trésorerie de 1,44 milliard de dollars

La nouvelle réserve en USD annoncée est financée par des ventes d'actions au prix du marché et est destinée aux paiements de dividendes et d'intérêts.

La stratégie a déclaré que la réserve couvre actuellement environ 21 mois d'obligations, avec des plans pour l'étendre à au moins 24 mois en fonction des conditions du marché.

« Établir une réserve en USD pour compléter notre réserve en BTC marque la prochaine étape de notre évolution », a déclaré le président exécutif Michael Saylor. Le directeur général Phong Le a ajouté que la réserve renforce la capacité de l'entreprise à résister à la volatilité à court terme.

La société a également confirmé l'achat de 130 Bitcoins supplémentaires, portant ses avoirs à 650 000 BTC acquis à un prix moyen d'environ 74 436 $.

“Point de Tournant Majeur”

L'auteur de Bitcoin et détenteur de MSTR, Adam Livingston, a publié une longue analyse vidéo peu après le communiqué de presse. Il a déclaré que la nouvelle réserve élimine la base des anciennes affirmations selon lesquelles la société pourrait devenir insolvable.

Selon Livingston, la réserve donne à l'entreprise presque deux ans de fonds d'exploitation sans avoir besoin de vendre du Bitcoin, contredisant les affirmations en ligne de longue date selon lesquelles elle risquait une liquidation forcée.

Il a également déclaré que la mise à jour répond aux préoccupations des agences de notation concernant la liquidité et l'accès au marché. Avec à la fois une trésorerie Bitcoin en croissance et un large tampon de liquidités, il a soutenu que l'entreprise est désormais mieux positionnée pour gérer la volatilité tout en continuant à accumuler du Bitcoin.

De plus, il a souligné que l'annonce “tue le récit de 'LUNA 2.0'” et pousse les critiques à reconsidérer leurs hypothèses sur la stabilité financière de l'entreprise.

De plus, les partisans de la stratégie ont déclaré que le modèle à double réserve améliore la résilience. Le PDG de JAN3, Samson Mow, a décrit la structure de trésorerie de l'entreprise comme une “forteresse”, affirmant que la réserve de liquidités sert de douve autour des avoirs en Bitcoin à long terme.

Peter Schiff : “Combien de temps encore allons-nous faire semblant ?”

Pendant ce temps, le critique du Bitcoin, Peter Schiff, a réagi. Il a soutenu que le modèle dépend de l'émission d'équité et de dettes à coût plus élevé pour acheter des actifs ou rester liquide, et a remis en question sa capacité à survivre si les marchés de capitaux se resserrent.

“Combien de temps les investisseurs vont-ils continuer à faire semblant que c'est une vraie entreprise et non juste un pari sur le Bitcoin ?” a-t-il écrit.

Orientation mise à jour pour refléter la volatilité du Bitcoin

La stratégie a également mis à jour ses prévisions pour 2025, en utilisant une fourchette de prix du Bitcoin à la fin de l'année de 85 000 $ à 110 000 $. Elle a projeté des fourchettes larges pour le revenu d'exploitation, le revenu net et les bénéfices par action, notant que ses résultats sont sensibles au prix du Bitcoin.

Les dirigeants ont ajouté que les prévisions supposent des levées de fonds supplémentaires pour financer des achats de Bitcoin additionnels et maintenir la réserve.