Le discours de Powell cette fois-ci a carrément déchiré le scénario des vendeurs à découvert. J’ai toujours rappelé à tout le monde de ne pas jeter ses jetons bon marché dans la panique, et rétrospectivement, ce jugement était juste — après ce bras de fer entre haussiers et baissiers, la Fed a clairement donné sa réponse en injectant de la liquidité : la véritable contre-attaque du marché ne fait que commencer.

À quel point cette manœuvre est-elle agressive ? Le QT prend officiellement fin aujourd’hui, ce n’est pas un jeu de mots comme “ralentir la réduction de bilan”, mais bel et bien 95 milliards de dollars par mois qui retournent sur le marché. C’est comme si la Fed ouvrait elle-même le robinet : la liquidité, jusque-là serrée, est soudainement libérée, et le marché, assoiffé depuis si longtemps, accueille enfin la pluie salvatrice.

Baisse de taux en décembre ? La probabilité atteint directement 87 %. Plus important encore, la trajectoire de baisses continues en 2025 est désormais sur la table, le coût du capital entre dans un canal baissier clair. La dernière ligne de défense des baissiers — un environnement de taux élevés — ne tient plus du tout.

Powell a aussi particulièrement insisté sur un point : la politique sera guidée par les données, et non par le climat politique. Même si certains sortent la carte des droits de douane, la Fed restera accommodante si nécessaire, ce qui rassure le marché.

La réaction sur le plan des données est encore plus directe : le taux de financement est remonté violemment de -0,008 % vers zéro, les vendeurs à découvert ayant été contraints de liquider en masse, ce qui a provoqué un effet domino ; sur la blockchain, les gros porteurs sont très actifs, les vieux “whales” ont remboursé tout l’USDT emprunté et achètent frénétiquement du BTC et de l’ETH, les actifs principaux ; les flux sur l’ETH sont particulièrement impressionnants, passant en une journée d’une sortie nette de 80 millions à une entrée nette de 160 millions.

Le sentiment de marché commence déjà à se réchauffer après avoir touché le fond.