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Le rapport ADP sur l’emploi de ce soir pourrait devenir la variable clé du marché crypto en décembre.

Les données seront publiées à 21h15, mais les anticipations du marché sont déjà très divergentes : FactSet avance une prévision optimiste de 40 000 nouveaux emplois, tandis que Bloomberg n’ose tabler que sur 5 000. Un tel écart en dit long : personne ne sait vraiment où en est le marché du travail.

Ce qui est plus subtil, c’est que, du fait de la fermeture du gouvernement, le rapport officiel du Bureau of Labor Statistics ne sortira que le 16 décembre ; le rapport privé d’ADP devient ainsi, par défaut, le seul « indicateur avancé » disponible. Même si sa précision a laissé à désirer récemment, dans un contexte d’absence d’informations, tout indice peut être surinterprété.

Les données indirectes montrent un ralentissement du marché de l’emploi, mais pas d’effondrement. Le suivi hebdomadaire d’ADP indique une moyenne de 13 500 licenciements par semaine sur le dernier mois ; le Beige Book de la Fed mentionne aussi un affaiblissement de la demande d’emploi dans la moitié des régions. Pourtant, les nouvelles demandes d’allocations chômage sont tombées à 216 000, et l’indicateur emploi de la confiance des consommateurs se stabilise — on est donc sur un « ralentissement modéré » plutôt qu’une « chute brutale ».

Côté décideurs, l’attitude est plus partagée. Powell a récemment affirmé que la baisse des taux « n’est pas un choix inévitable », mais Williams, Waller et d’autres membres votants de la Fed ont envoyé des signaux de plus en plus accommodants. Le marché a déjà tranché : les contrats à terme CME donnent désormais 87 % de probabilité d’une baisse de taux en décembre, contre seulement 37 % il y a un mois.

Mais si les chiffres ADP de ce soir sont plus solides que prévu, ce consensus pourrait voler en éclats. Pour le marché crypto, l’anticipation d’une baisse des taux est l’un des principaux moteurs de la reprise actuelle ; si cette narration vacille, la volatilité à court terme sera difficile à éviter.

Réponse ce soir.