Ce soir à 21h15, les données ADP sur l'emploi aux États-Unis pour le mois de novembre vont être publiées, et cette fois leur importance pourrait être plus élevée que jamais.

La semaine prochaine, c'est la réunion de la Fed sur les taux, mais un problème se pose : les données officielles sur l'emploi non agricole et l'inflation (CPI) ne seront pas disponibles à temps, ce qui prive le marché de ses deux principaux points de repère. Dans un contexte aussi incertain, l'ADP devient quasiment le seul indicateur pour jauger la vigueur du marché de l'emploi.

À mon avis, l'importance de l'ADP sera cette fois largement exagérée. Non pas parce qu'il s'agit d'un indicateur particulièrement fiable (il n'a jamais été considéré comme le plus précis), mais parce qu'en l'absence des autres données clés, chaque petite variation sera scrutée à la loupe par le marché.

La Fed ne prendra probablement pas sa décision uniquement sur la base de l'ADP, mais le marché, lui, n'en tiendra pas compte : les traders vont anticiper dans leurs prix, et la volatilité émotionnelle arrivera en avance. Ce chiffre, ce soir, ressemble donc moins à un signal de politique monétaire qu'à un facteur déclencheur pour l'émotion des marchés à court terme.

La donnée en elle-même n'est peut-être pas capitale, mais c'est la réaction du marché qui mérite toute notre attention.