La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, vient de prendre une position assez claire sur ce que les banques centrales devraient ou ne devraient pas faire. Son message ? Ne comptez pas sur nous pour réparer les excès de dépenses publiques.

C'est plus important qu'il n'y paraît à première vue. Lorsque les gouvernements accumulent la dette et que les déficits s'envolent, il y a souvent une pression sur les banques centrales pour qu'elles interviennent — par exemple en maintenant artificiellement des taux d'intérêt bas ou en rachetant des obligations d'État pour faciliter l'emprunt. Lagarde s'oppose à cette idée.

Elle affirme en substance que la politique monétaire a son propre champ d'action, tout comme la politique budgétaire. Les banques centrales gèrent l'inflation, la stabilité financière, ce genre de choses. Combler les déficits budgétaires et gérer la dette publique ? C'est le rôle du gouvernement, pas celui de la BCE.

Pourquoi cela concerne-t-il la crypto et les marchés au sens large ? Eh bien, lorsque les banques centrales restent indépendantes et ne cèdent pas à la pression politique pour imprimer de la monnaie afin de financer les dépenses publiques, cela signifie généralement des conditions monétaires plus strictes. Cela peut impacter les actifs risqués dans leur ensemble — actions, obligations, et oui, actifs numériques aussi.

À l'inverse, si les banques centrales commençaient à financer plus agressivement les déficits publics, on verrait probablement augmenter les inquiétudes liées à la dévaluation monétaire. Historiquement, cela a servi de catalyseur au récit autour du Bitcoin et des alternatives décentralisées, les gens cherchant des protections contre l’instabilité des monnaies fiduciaires.

Pour l’instant, cependant, Lagarde pose des limites. Cela indique que la BCE n’a pas l’intention de devenir le filet de sécurité de l’irresponsabilité budgétaire, ce qui pourrait maintenir la liquidité de l’euro plus serrée que certains gouvernements ne le souhaiteraient. Pour les traders qui suivent les tendances macroéconomiques, ce type de positionnement de la part des grands dirigeants de banques centrales peut modifier les attentes concernant les taux, l’inflation, et en fin de compte les flux de capitaux vers ou hors des marchés crypto.