Derrière la baisse de la note de Tether par S&P : la controverse sur les réserves des stablecoins refait surface

Dans le monde des cryptomonnaies, Standard & Poor’s a récemment abaissé la note des réserves de Tether à la catégorie « faible », ce qui a suscité de nombreux débats dans le secteur. Une équipe d’analystes d’une banque internationale a publié un rapport à ce sujet, estimant que cela met en lumière un talon d’Achille des stablecoins : le risque de décrochage reste constamment présent, alors que d’autres actifs tokenisés n’ont pas forcément à s’en soucier.

Où se situe le problème fondamental ? Toujours la même vieille question de la structure des réserves. Les émetteurs de stablecoins doivent garantir qu’ils peuvent faire face à une vague de rachats à tout moment, ce qui exige que les réserves soient composées d’actifs très liquides et à faible risque. Or, du côté de Tether, la part d’actifs à haut risque augmente, et il ne s’agit plus uniquement de liquidités et de bons du Trésor américain à court terme. Cela a un impact direct sur la capacité à honorer les demandes de rachat des utilisateurs.

Du point de vue réglementaire, les autorités du monde entier insistent désormais sur l’importance de la transparence et des actifs liquides de haute qualité. Dans ce contexte, les stablecoins comme l’USDC, mieux notés et plus conformes, pourraient attirer davantage de capitaux institutionnels. La structure du marché pourrait ainsi évoluer de façon subtile.