Le nombre d'offres d'emploi aux États-Unis en octobre dépasse les prévisions… Pourquoi la baisse du taux d'intérêt de référence reste-t-elle une option solide ?

La publication du rapport JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) d’octobre aux États-Unis, reportée en raison du report du shutdown du gouvernement fédéral, a finalement révélé des résultats supérieurs aux attentes, confirmant une nouvelle fois la stabilité du marché du travail. Cependant, ce résultat ne suffit pas à modifier l’orientation de la politique de la Fed, et le marché estime généralement qu’une baisse du taux directeur lors de la réunion du FOMC de décembre est de plus en plus probable.

Le rapport JOLTS d’octobre publié le 9 par le Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis fait état de 7,67 millions d’offres d’emploi. Ce chiffre dépasse largement les prévisions du marché, qui tablaient sur 7,11 millions, et atteint un sommet sur cinq mois. Il est proche des données de septembre (7,658 millions), indiquant que le ralentissement de la demande d’emploi observé depuis l’été s’est temporairement atténué.

Malgré cela, il est difficile d’affirmer que l’ensemble du marché de l’emploi est entré dans une phase de reprise marquée. Le nombre d’embauches en octobre s’établit à 5,1 millions, sans changement notable par rapport au mois précédent, tandis que le total des départs demeure stable. À l’inverse, les licenciements atteignent 1,85 million, poursuivant leur tendance à la hausse après 1,73 million en août et 1,78 million en septembre. Le nombre de départs volontaires est de 2,9 millions, en baisse par rapport aux 3,1 millions d’août et septembre, signalant une diminution de la volonté des travailleurs de changer d’emploi de leur propre initiative. Cela est interprété comme un signe d’augmentation de l’incertitude sur le marché du travail.

Matthew Martin, économiste en chef à l’Oxford Economics Institute, déclare : « La différence entre le nombre d’embauches et de départs en octobre est d’environ 99 000 personnes, ce qui est proche de la hausse de l’emploi non agricole de septembre (119 000 personnes). Le marché du travail ne connaît pas de ralentissement brutal, mais le rythme d’expansion s’atténue. » La dynamique générale de l’emploi confirme ainsi une « modération » déjà perçue par le marché.

Oren Klachkin, économiste en chef des marchés chez Nationwide Mutual, ajoute : « Les données JOLTS de septembre et octobre ne font que confirmer les tendances déjà observées par la Fed. Alors que l’inflation n’a pas encore atteint l’objectif des 2 %, la Fed pourrait décider d’une baisse des taux de 25 points de base afin d’agir de façon proactive sur le marché du travail. »

Le marché manifeste donc des attentes à l’égard d’une politique monétaire plus accommodante. Selon les données FedWatch du CME, la probabilité que la Fed abaisse son taux directeur de 25 points de base dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 % lors de la réunion FOMC de mercredi et jeudi de cette semaine dépasse 87 %.

Un média professionnel d’investissement américain commente : « Ce rapport JOLTS est le dernier indicateur de l’emploi publié avant la réunion du FOMC. Il servira de référence aux décisions de politique, mais il ne devrait pas changer fondamentalement la position de la Fed. Le marché considère que de solides justifications subsistent pour une baisse des taux. »

Par ailleurs, le Bureau of Labor Statistics prévoit de publier simultanément les rapports sur l’emploi non agricole d’octobre et de novembre, reportés, le 16 décembre.