L'impact de la hausse des taux au Japon sur le marché des cryptomonnaies, y aura-t-il un « cygne noir » ?

Il est très probable que la Banque du Japon (BoJ) augmente ses taux en décembre 2025. Le marché anticipe généralement une hausse de 25 points de base à 0,75 %, avec une probabilité supérieure à 80 %. Un ancien officiel de la BoJ prévoit qu’après cette hausse, il pourrait y en avoir trois autres, avec un taux final pouvant atteindre 1,5 %.

La prochaine hausse des taux de la Banque du Japon (BOJ), son mécanisme central, consiste à retirer le « yen bon marché » qui a soutenu ces dernières décennies les actifs à haut risque mondiaux, ce qui entraînera une réévaluation brutale du marché.

Pour comprendre sa puissance, il faut d’abord connaître une bête cachée — l’arbitrage en yen. Au cours des dernières décennies, le taux d’intérêt quasi nul au Japon a fait du yen la devise de financement la moins chère au monde. Les investisseurs empruntent du yen presque gratuitement, le convertissent en dollars, puis investissent dans des actifs à rendement élevé comme les actions américaines, les marchés émergents et les cryptomonnaies. Ce modèle est d’une ampleur impressionnante, certains analystes estimant son volume à plus de 19 000 milliards de dollars.

Voie d’impact principale : inversion du flux de capitaux bon marché

Une fois que la BoJ continue d’augmenter ses taux, cette énorme chaîne de financement commencera à se resserrer à rebours, exerçant une pression multiple sur le marché des cryptos :

1. Impact direct : fermeture de positions d’arbitrage et ventes massives

· Coûts en hausse : le coût d’emprunt en yen n’est plus gratuit, ce qui réduit la marge d’arbitrage.
· Impact sur le taux de change : l’anticipation de hausse des taux pousse le yen à s’apprécier, ce qui oblige les investisseurs à subir des pertes de change lors du remboursement de leurs prêts en yen.
· Liquidation forcée : face à cette double pression, les institutions détenant des positions à effet de levier importantes vendront en priorité les actifs les plus liquides pour rembourser leurs prêts, ce qui inclut souvent les cryptomonnaies. Certains analyses indiquent qu’au début décembre 2025, le bitcoin est passé d’environ 92 000 dollars à 83 800 dollars, directement lié à la liquidation d’arbitrages provoquée par la renforcement du yen.

2. Pression indirecte : resserrement de la liquidité mondiale et baisse de la tolérance au risque

· Réduction de la liquidité : le monde perd une source importante de financement à faible coût.
· Changement d’attractivité : si le rendement des obligations japonaises continue d’augmenter jusqu’à des niveaux attractifs (le rendement à 10 ans a récemment atteint ses plus hauts depuis 2008), cela pourrait inciter les capitaux à revenir du foreign vers le Japon, drainant davantage les marchés risqués.
· Montée de l’aversion au risque : dans un contexte de divergence monétaire « resserrement au Japon, possible relâchement aux États-Unis », l’incertitude mondiale augmente, et la recherche de sécurité impactera d’abord des actifs à forte volatilité comme le bitcoin.

Sera-t-il un « cygne noir » ?

Probablement pas un « cygne noir » complet, mais le risque en queue de distribution ne doit pas être sous-estimé.

· Anticipation du marché : actuellement, le marché prévoit fortement une hausse lors de la réunion du 18-19 décembre, avec une probabilité atteignant 70-80 %. Le véritable « cygne noir » serait une secousse imprévue, mais le marché commence déjà à digérer cette anticipation.
· Déjà partiellement intégré : la courbe des rendements des obligations japonaises a fortement augmenté cette année, reflétant déjà une anticipation du changement de politique.
· Vraie source de risque : le risque réside dans une hausse ou un rythme de hausse plus importants que prévu, ou dans une période de liquidité déjà fragile en fin d’année (comme le 19 décembre), pouvant déclencher une réaction en chaîne de ventes à effet de levier.

Prévision de la réaction du marché : douleur à court terme et divergence à long terme

Selon diverses analyses, la réaction du marché pourrait se dérouler en trois phases :

Court terme (quelques jours avant et après la décision) : forte volatilité et pression à la baisse.
C’est le moment où l’émotion du marché est la plus tendue. Tout signal hawkish inattendu pourrait rapidement déclencher des ventes via la liquidation d’arbitrages. Les investisseurs doivent être particulièrement vigilants face à la volatilité extrême des altcoins à effet de levier élevé.

Moyen terme (quelques semaines à quelques mois) : le marché cherchera un nouvel équilibre.
Après la fin des ventes paniques, le marché réévaluera en fonction du nouveau contexte de liquidité et de la trajectoire politique. Il est important de noter que certains analyses indiquent que la concrétisation de l’incertitude politique (le « « chaussure qui tombe » ») pourrait en soi éliminer une grande incertitude, et que, historiquement, le bitcoin a montré une résilience face à de telles pressions macroéconomiques. Par ailleurs, l’appréciation du yen réduira aussi le coût pour les investisseurs locaux japonais de détenir des actifs cryptographiques libellés en dollars.

Long terme (impact structurel) : remodelage de la carte mondiale des flux cryptographiques.
Si le Japon entre dans un cycle de hausse continue des taux, cela aura un impact profond sur la répartition mondiale des capitaux. Cela pourrait contraindre le marché des cryptos à réduire sa dépendance à un seul levier de financement bon marché. Par ailleurs, le cadre réglementaire clair au Japon et l’éventuelle exploration du yen numérique (CBDC) pourraient attirer de nouveaux investisseurs institutionnels conformes.

Stratégies d’adaptation :

En résumé, la hausse des taux au Japon a un impact systémique sur le secteur crypto, en resserrant la « valve » globale de la liquidité, mettant à l’épreuve le levier et la tolérance au risque du marché.

Pour les investisseurs, plutôt que de spéculer sur le résultat d’un seul événement, il est préférable d’évaluer leur propre position :

· Réduire le levier : c’est la première étape pour faire face à tout choc macroéconomique.
· Se concentrer sur les actifs clés : en période de turbulence, la résilience des actifs principaux comme BTC et ETH est bien supérieure à celle des altcoins à effet de levier élevé.
· Surveiller les signaux de corrélation : suivre de près le taux de change USD/JPY et le rendement des obligations japonaises, qui sont des indicateurs avancés des flux de capitaux.

Chaque test de résistance majeur du marché expose à la fois les risques et la force de la valeur à long terme et de la narration. Ce cas ne fait pas exception. #参与创作者认证计划月领$10,000