Mécanisme de récolte du marché des cryptomonnaies : de la technologie blockchain à l'arbitrage à terme

Pourquoi les États réglementent-ils strictement l’émission de cryptomonnaies ?

La réponse à cette question se cache dans l’histoire financière des dernières décennies.

Un développeur ayant travaillé dans la Silicon Valley, utilisant un code simple et quelques serveurs, a réalisé un bénéfice de 20 millions de dollars en deux ans. Ce cas n’est pas une incitation à l’imiter, mais une leçon inversée — il révèle comment la cryptomonnaie cryptée peut devenir l’outil le plus efficace pour la récolte financière.

Contrairement au marché boursier traditionnel nécessitant l’approbation d’une société cotée, la cryptomonnaie n’a même pas besoin d’une bourse physique. Un code, quelques serveurs, un livre blanc suffisent pour lancer tout le cycle de récolte. C’est précisément pourquoi la réglementation stricte de l’émission de cryptomonnaies est appliquée en Chine — l’émission de jetons virtuels sur le continent exige de verser une caution de 80 millions de RMB et de passer par un processus d’audit complexe. À l’étranger, de nombreux pays adoptent une politique de marché libre du type “tant que ce n’est pas interdit, c’est permis”, ce qui entraîne une prolifération de projets spéculatifs.

Les trois phases de la récolte de cryptomonnaies

Première phase : création et introduction en bourse (ICO)

Tout commence par une “Offre Initiale de Jetons” (ICO). Les créateurs doivent :

1. Télécharger un portefeuille depuis le site officiel d’Ethereum
2. Créer leur propre jeton (de nombreux tutoriels existent en ligne)
3. Définir le total d’émission (par exemple, 10 000 “jetons d’exemple”)

La technologie blockchain joue ici un rôle pour garantir la quantité limitée et l’unicité des jetons. En d’autres termes, la technologie assure la rareté — c’est la seule raison pour laquelle la cryptomonnaie semble avoir de la valeur.

Une fois la création terminée, la deuxième étape consiste à établir un marché secondaire — une plateforme semblable à une bourse, permettant aux détenteurs d’acheter et de vendre librement. À l’étranger, la création de telles plateformes est très simple : les développeurs n’ont qu’à utiliser du code open source et acheter des serveurs pour faire fonctionner la plateforme. La naissance d’un célèbre Dogecoin est un exemple typique de ce modèle.

Deuxième phase : manipulation des prix (contrôle par les “gros”)

Cela concerne un principe fondamental de tout marché — l’offre et la demande déterminent le prix.

Prenons l’exemple du marché boursier : lorsque la volonté d’achat dépasse celle de vente, le prix monte ; inversement, il baisse. Mais le pouvoir de fixer le prix repose sur la mise en correspondance des transactions — le prix du marché est déterminé par la dernière transaction et non par la moyenne de toutes.

Supposons qu’un jeton ait une valeur marchande de 10 000 RMB, une seule transaction de 1 milliard RMB peut faire grimper le prix à 100 000 RMB — même si tout le marché ne comporte qu’une seule transaction. Si le créateur détient tous les jetons en circulation, il peut :

• Mettre en vente à un prix élevé (par exemple, 100 000 RMB)
• Acheter cette vente avec un autre compte
• Cette opération transfère en réalité des fonds de la poche gauche à la poche droite
• Le prix du marché est ainsi “poussé” à 100 000 RMB

C’est la technique de base pour manipuler le marché. Le prix du jeton peut être poussé à n’importe quel niveau — 1 000 RMB, 10 000 RMB, voire 100 millions par jeton — sans coût réel pour le créateur.

La question clé apparaît alors : Même si le prix est poussé à 100 000 RMB, le profit comptable n’a aucun sens, sauf si l’on vend tout.

Lorsque le créateur tente de tout vendre au prix de 100 000 RMB, il se rend compte qu’il n’y a pas d’acheteurs. Dès qu’il commence à vendre, le prix chute rapidement. Et dans le processus de vente, les investisseurs précoces suivent la tendance en vendant aussi — car ils réalisent que le “gros” s’enfuit.

C’est là qu’intervient la troisième étape.

Troisième phase : arbitrage par contrats à terme (verrouillage des profits)

Le marché à terme offre une solution : réaliser un verrouillage des profits sans renoncer au contrôle du marché au comptant.

Principe de base des contrats à terme

Un contrat à terme est essentiellement un accord à terme — les deux parties conviennent de livrer un produit à une date future à un prix fixé. Ce mécanisme est destiné à couvrir les risques, mais il devient un paradis pour les spéculateurs.

Prenons l’exemple des contrats à terme agricoles : un fermier signe un contrat de livraison dans 6 mois avec un négociant, pour fixer le prix d’achat et éviter la volatilité du marché. Mais ce même cadre contractuel est aussi utilisé pour la spéculation pure sur les prix.

Concepts clés : : acheter (long) et vendre (short)

• Les acheteurs (long) parient sur la hausse du jeton
• Les vendeurs (short) parient sur la baisse
• Dans un contrat à terme, l’offre d’achat et l’offre de vente sont forcément équilibrées

Lorsque les fonds pour le long sont suffisants, le prix monte ; lorsque ceux pour le short le sont, le prix baisse. C’est exactement le même mécanisme que sur le marché au comptant.

Mécanisme de clôture

Supposons qu’un investisseur achète un contrat à terme sur un jeton à 1000 RMB (pour 100 unités). Ensuite, l’ambiance du marché devient chaude, et le prix du contrat monte à 1200 RMB. Ce détenteur peut :

1. Ouvrir une position short (vendre à 1200 RMB pour 100 unités)
2. À la date de livraison, transférer le contrat acheté à l’autre partie, en réalisant la différence de 1200 - 1000 RMB
3. Sans dépenser d’argent réel, réaliser un profit de 200 RMB via la différence

Ce processus s’appelle “clôturer la position”. Si la baisse du prix entraîne une perte lors de la clôture, on parle de “stop-loss”.

Le mécanisme de marge amplifie le risque :

Les bourses exigent généralement une marge (souvent 10% du montant total de la livraison). Cela signifie qu’avec 1000 RMB, on peut contrôler une transaction d’une valeur de 10 000 RMB — un effet de levier de 10x. Si le prix fluctue de 10%, le gain ou la perte est de 100%, ce qui peut entraîner une liquidation immédiate (fonds épuisés).

Un autre avantage des contrats à terme sur cryptomonnaies

Sur le marché à terme de cryptomonnaies, si le marché au comptant est entièrement contrôlé par le créateur, alors :

Tous ceux qui entrent dans le marché perdent de l’argent.

• Les vendeurs à découvert ne peuvent pas détenir la cryptomonnaie jusqu’à la livraison, ils doivent clôturer leur position à l’avance, et seul le créateur peut faire face à l’adversaire, en fixant le prix
• Les acheteurs à terme finiront par recevoir les jetons, mais le créateur est à la fois le seul vendeur et le seul fixateur de prix

Que l’on soit acheteur ou vendeur à découvert, le créateur peut toujours en tirer profit — c’est l’arbitrage parfait entre le marché au comptant et à terme.

Pourquoi ce mécanisme est-il si efficace ?

Comparé aux risques historiques de la bulle des tulipes ou des produits dérivés MBS, la cryptomonnaie présente des avantages inégalés :

Cela explique pourquoi la cryptomonnaie est qualifiée de “forme ultime de la faucille” — coût de production quasi nul, potentiel de récolte infini.

Précédents historiques et enseignements

En 2015, lors du krach boursier chinois, un événement intéressant s’est produit : les contrats à terme sur l’indice SSE 50 et CSI 500 ont été lancés en avril 2015, et deux mois plus tard, la crise a éclaté. Ce n’est pas une coïncidence — les institutions contrôlant à la fois le marché au comptant et à terme pouvaient créer des mouvements extrêmes, provoquant la panique des investisseurs particuliers, qui vendaient en masse, faisant ainsi baisser le prix au comptant.

Une logique similaire s’applique aux cryptomonnaies.

La situation réelle de la majorité des participants

Bien que circulent en ligne des histoires comme “un certain a payé sa livraison de pizza en Dogecoin, puis est devenu riche” ou “un programmeur a démissionné après avoir détenu des jetons”, ce sont des biais de survivant — ces cas sont exceptionnellement rares et largement relayés.

Les statistiques montrent que très peu de petits investisseurs ont réellement fait fortune grâce aux cryptomonnaies. La raison est simple : la majorité des jetons en circulation sont détenus par les émetteurs, la part détenue par les petits investisseurs est minuscule. Les “gros” décident quand et à quel prix récolter, et les petits ne peuvent pas résister.

La nécessité de la régulation

La réglementation stricte en Chine vise principalement à :

1. Empêcher la fuite de capitaux : la conversion massive de RMB en jetons virtuels puis leur sortie transfrontalière
2. Protéger les petits investisseurs : la majorité manque de connaissances financières, ils deviennent facilement des “pousses de légumes”
3. Éviter un risque systémique : la volatilité extrême du marché peut provoquer une réaction en chaîne

Comment se protéger ?

Comprendre ces mécanismes clés permet d’identifier les risques :

• Nouveaux jetons : faire preuve de prudence, car la circulation est concentrée entre quelques mains
• Volatilité anormale des prix : peut être une manipulation plutôt qu’une véritable offre et demande
• Projets avec une promotion excessive : méfiez-vous des promesses trop optimistes dans les livres blancs
• Trading à terme : l’effet de levier amplifie les pertes, la majorité des petits investisseurs ne peuvent pas le maîtriser

En conclusion

La règle de l’erreur humaine est que : l’histoire se répète toujours. De la bulle des tulipes du 17ème siècle aux cryptomonnaies du 21ème, les méthodes des récolteurs n’ont pas fondamentalement changé — seuls les outils évoluent, les coûts diminuent, et la dissimulation s’améliore.

Que vous envisagiez ou non d’investir dans la cryptomonnaie ou la finance, comprendre ces mécanismes est indispensable. Car ces fluctuations finiront par impacter la vie de chacun à travers les taux de change, les prix, l’emploi, etc.

Maîtriser ces connaissances, c’est éviter les pièges.