2025-12-17 07:53:43

Ce matin, le Bureau of Labor Statistics (BLS) américain a publié le très attendu rapport sur l'emploi non agricole de novembre. Les données montrent que le nombre d'emplois non agricoles créés ce mois-là s'élève à 64 000, dépassant largement la prévision générale du marché de 50 000. Cependant, derrière ce rapport « supérieur aux attentes », se cache un signal clair que le marché du travail est en train de se refroidir rapidement.

Aperçu des données clés : contradictions et ajustements
Divergence entre emploi et chômage : bien que la création d'emplois ait dépassé les attentes, le taux de chômage de novembre a augmenté à 4,6 %, dépassant non seulement la prévision de 4,5 %, mais atteignant également le niveau le plus élevé depuis septembre 2021. Cela indique que davantage de personnes entrent sur le marché du travail à la recherche d'un emploi, mais la croissance des opportunités d'emploi ne suit pas.

Révisions importantes des données historiques : le rapport a également révisé à la baisse les données des mois précédents. Les créations d'emplois d'août et septembre ont été révisées à la baisse de 33 000, confirmant la faiblesse de la croissance de l'emploi ces derniers mois.

La croissance des salaires ralentit de manière significative : un indicateur clé de l'inflation — la croissance annuelle du salaire horaire moyen — n'est que de 3,5 %, la plus lente depuis mai 2021. La réduction de la pression sur les salaires offre à la Réserve fédérale plus d'espace pour ajuster sa politique.

Comment le marché parie-t-il ? Les attentes de baisse des taux s'intensifient
Après la publication des données, les marchés financiers ont interprété la situation de manière complexe mais plutôt accommodante (attente d'une politique monétaire plus souple) :

Le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt anticipe une baisse des taux par la Fed au premier trimestre 2026. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une baisse avant la fin avril 2026 dépasse 80 %.

Cependant, contrairement aux attentes positives du marché, les responsables de la Fed, dans leurs dernières prévisions de décembre, estiment qu'il pourrait n'y avoir qu'une seule baisse des taux en 2026#非农数据超预期

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