SEC publie de nouvelles directives concernant l'application du droit des valeurs mobilières aux activités cryptographiques

La Securities and Exchange Commission (SEC)( du département des échanges et des marchés) a publié un guide complet expliquant comment le droit fédéral des valeurs mobilières s'applique aux activités de cryptomonnaie.

Le document publié répond à des questions concernant la responsabilité financière des courtiers-négociants, les agents de transfert, ainsi que la négociation de valeurs mobilières et d'actifs cryptographiques non valorisés sur les bourses nationales de valeurs mobilières et les systèmes de négociation alternatifs (ATS), ainsi que les produits négociés en bourse (ETP).

Les courtiers sont autorisés à faciliter des transactions « physiques »

En 2020, la SEC a publié une déclaration offrant un refuge juridique aux courtiers qui déposent en toute sécurité des actifs numériques en suivant des étapes strictes spécifiques. Cette déclaration n'est pas contraignante. Les courtiers peuvent continuer à déposer des titres cryptographiques selon les règles standard existantes.

Selon la mise à jour, la règle(15c3-3) exige que les courtiers-négociants garantissent la sécurité des titres de leurs clients, si les actifs cryptographiques ne sont pas des valeurs mobilières, cette règle ne s'applique pas. Mais si c'est une valeur mobilière, le courtier peut utiliser différentes parties de la règle(c) pour assurer leur sécurité, même s'ils sont numériques plutôt que papier.
Les courtiers sont autorisés à faciliter des transactions « physiques ». Cependant, si un courtier détient sur ses livres des actifs cryptographiques comme le Bitcoin ou l'Ethereum, il doit prendre en compte les risques associés.

De plus, pour protéger les actifs cryptographiques non valorisés détenus par les courtiers, les clients pourraient, en vertu de l'article 8 du Code uniforme de commerce, considérer ces actifs comme des « actifs financiers ».

Cela signifie que ces actifs seront conservés dans un « compte de valeurs mobilières », ce qui pourrait faciliter leur restitution en cas de faillite du courtier. Cependant, la Securities Investor Protection Corporation (SIPC)( ne couvre pas ces actifs cryptographiques non valorisés, ce qui comporte un risque de perte.

Les investisseurs collaborant avec des actifs cryptographiques (valeurs mobilières) doivent vérifier si l'entité gérant ces actifs est enregistrée auprès de la SEC en tant qu'agent de transfert. Mais cela dépend de l'activité spécifique.

S'ils sont responsables de l'enregistrement des transferts, de la surveillance des émissions ou des échanges de valeurs mobilières, et si ces actifs sont enregistrés auprès de la SEC, une inscription pourrait être nécessaire. Les investisseurs doivent s'assurer que l'entité traitant leurs actifs cryptographiques respecte les règles de la SEC afin d'éviter des risques potentiels.

Plusieurs entités peuvent effectuer ces tâches pour un même émetteur, et des règles spécifiques régissent leurs relations. Il ne s'agit pas seulement de l'entité elle-même. Un agent de transfert enregistré peut utiliser la technologie blockchain pour enregistrer ces opérations, mais doit respecter les règles de la SEC concernant la précision et la sécurité. Cela est crucial pour accroître la transparence et la sécurité des investisseurs.

La commissaire de la SEC, Hester M. Peirce, a publié une déclaration séparée, déclarant que ces directives offrent une clarté précieuse. Elle a indiqué que ces orientations fournissent désormais un cadre clair pour les courtiers-négociants offrant des services de garde, notamment en ce qui concerne la protection des clés privées conformément aux meilleures pratiques du secteur.

La négociation de « contre » cryptographique autorisée
Le document aborde également les mécanismes de négociation sur les systèmes de négociation alternatifs (ATS) et les bourses nationales de valeurs (NSE). Les responsables ont confirmé que la législation fédérale n'interdit pas la négociation « contre ».

Les investisseurs peuvent respirer en ce qui concerne les produits négociés en bourse (ETP). Les responsables de la SEC ne s'opposeront pas à ces produits opérant dans les conditions décrites dans la lettre d'intention sans action de 2006 concernant les instruments d'investissement sur les matières premières.

Pour cela, les parts d'ETP cryptographiques doivent être cotées et négociées sur une bourse nationale de valeurs (NSE) approuvée par la SEC. Cependant, les parties impliquées ne peuvent pas effectuer d'activités interdites en dehors de la distribution régulée par le Regulation M.

Les règles incluent : les parts d'ETP cryptographiques doivent être cotées et négociées sur une NSE approuvée par la SEC, et respecter le Regulation M. Les règles anti-fraude et anti-manipulation restent en vigueur. De plus, les processus de gouvernance tels que la mise à niveau, la modification, l'airdrop et l'échange de tokens doivent également être examinés dans le cadre de ces nouvelles directives pour identifier d'éventuelles vulnérabilités.

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