La décision de la Cour Suprême sur les tarifs pourrait-elle déclencher une correction du marché boursier ? Voici ce qui pourrait se passer

La reprise du marché fait face à de nouveaux risques alors que la Cour Suprême pèse l’autorité tarifaire

Une crise boursière se profile-t-elle si la Cour Suprême invalide les pouvoirs tarifaires de Trump ? La question devient de plus en plus urgente. Le S&P 500 a augmenté de 17 % cette année malgré les vents contraires économiques, mais une décision de la haute cour contre l’autorité tarifaire de l’administration pourrait bouleverser cette trajectoire — non par peur de la dépression, mais par un mécanisme fiscal plus concret.

La question centrale : le président Trump a justifié la plupart des tarifs en utilisant la loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale (IEEPA), une loi de 1977 qui ne confère jamais explicitement l’autorité de fixer les tarifs. La Cour de commerce international a annulé ces tarifs comme illégaux en mai ; la Cour d’appel des États-Unis a confirmé cette décision en août. Lors de l’audience de novembre, plusieurs juges ont exprimé leur scepticisme quant à la fondation juridique des tarifs. Une décision pourrait intervenir dans les semaines à venir.

Le vrai risque : un emprunt gouvernemental inattendu, pas un effondrement économique

Alors que le président Trump a averti d’un scénario de « Grande Dépression » si les tribunaux rejettent son autorité tarifaire, la menace réelle pour la performance des actions fonctionne différemment.

Environ $90 milliard de dollars de revenus ont été collectés via les tarifs IEEPA en fiscal 2025, selon la U.S. Customs and Border Protection. De grandes entreprises, dont Costco Wholesale, ont déposé des poursuites ou revendications demandant un remboursement si la Cour Suprême juge ces tarifs non autorisés. Si la cour tranche contre l’administration, le gouvernement ferait face à une obligation inattendue de $90 milliard de dollars qu’il n’avait pas prévu dans son budget.

Le Trésor comblerait ce déficit en émettant des obligations du Trésor supplémentaires. Cependant, les investisseurs en obligations, préoccupés par l’augmentation de la dette fédérale — le problème même que les tarifs étaient censés résoudre — exigeraient des rendements plus élevés pour compenser le risque accru. Lorsque les rendements des obligations du Trésor augmentent, les actions souffrent généralement, car les investisseurs trouvent les obligations gouvernementales plus attractives par rapport aux actions. Le S&P 500 pourrait connaître une chute brutale dans un tel scénario.

La déconnexion entre la rhétorique tarifaire et la réalité économique

L’administration Trump a minimisé les coûts économiques des tarifs. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a affirmé que les tarifs ne sont pas des taxes, contredisant à la fois les principaux dictionnaires et l’analyse économique dominante. Il a également soutenu que les tarifs renforceraient la main-d’œuvre et la fabrication — un récit contredit par les données récentes.

Depuis le début sérieux des tarifs cette année :

• L’embauche a ralenti à un rythme inédit en dehors des périodes de pandémie
• Le chômage a atteint 4,4 % en octobre, le plus haut en quatre ans
• La fabrication américaine a contracté pendant neuf mois consécutifs
• La confiance des consommateurs est tombée à 57,6 (moyenne annualisée), le plus bas jamais enregistré
• L’inflation a accéléré chaque mois après la mise en œuvre des tarifs de base en avril

Le secrétaire au Trésor a simultanément affirmé que le rejet des tarifs par la cour nuirait aux Américains — pourtant, les données économiques suggèrent le contraire. La consommation représente environ deux tiers du PIB ; une amélioration du sentiment et une réduction des pressions sur les prix profiteraient probablement à l’économie et, par extension, aux actions.

Perspective à long terme pour les investisseurs

Une baisse du marché boursier déclenchée par une action de la Cour Suprême ne validerait pas les avertissements sur la dépression. Au contraire, elle refléterait une réalité fiscale technique : des coûts d’emprunt inattendus en hausse alors que la confiance dans la gestion fiscale des États-Unis vacille. Cela diffère d’une détérioration économique fondamentale.

Au cours des 30 dernières années, le S&P 500 a généré environ 10,4 % de rendement annualisé. Les tendances historiques suggèrent que des performances similaires à long terme persisteront indépendamment des décisions tarifaires à court terme. Les investisseurs axés sur des horizons pluriannuels devraient considérer toute volatilité du marché entourant la décision de la Cour Suprême comme une fluctuation tactique plutôt qu’une crise économique structurelle.