Pourquoi l'action Palantir est évaluée pour la perfection : une raison d'acheter malgré la surévaluation

Points Clés

• Le leader de l’analyse de données a réussi la transition d’opérations exclusivement gouvernementales à une clientèle commerciale en croissance
• La valorisation actuelle reflète déjà des années de croissance anticipée, créant un risque d’exécution
• La croissance accélérée du chiffre d’affaires et l’expansion du marché adressable restent des raisons convaincantes à long terme pour une exposition

Palantir Technologies (NASDAQ : PLTR) est devenue l’une des histoires d’investissement en IA les plus débattues depuis 2023. La trajectoire de l’action — doublant chaque année sur plusieurs années — masque une tension fondamentale : cette croissance exceptionnelle est-elle justifiée par les valorisations actuelles, ou les investisseurs paient-ils trop cher pour des promesses futures ?

L’histoire d’expansion qui justifie le battage médiatique

Initialement conçue pour l’analyse de données gouvernementales, Palantir a réussi quelque chose que beaucoup de contractants de la défense peinent à faire : une traction commerciale significative. La plateforme d’intelligence artificielle de l’entreprise (AIP) représente l’évolution du produit qui rend cela possible. Plutôt que de remplacer les décideurs humains, AIP intègre des agents d’IA générative dans les flux de travail, offrant aux clients un spectre allant de l’automatisation complète au conseil.

Cette flexibilité s’est traduite par des chiffres impressionnants. Les résultats trimestriels récents montrent des taux de croissance du chiffre d’affaires qui restent dans la fourchette de 50-60 % malgré une base de revenus plus importante — une réalisation rare à cette échelle. L’expansion de la clientèle commerciale raconte la vraie histoire : en partant d’une base étroite d’environ 530 clients commerciaux américains, il existe un potentiel de croissance significatif dans un marché encore en phase de déploiement initial de l’IA.

Ce qui rend cela significatif, ce n’est pas seulement le taux de croissance, mais la constance. Palantir a à plusieurs reprises surpassé à la fois les prévisions internes et celles de Wall Street, ce qui suggère une guidance prudente de la direction et une exécution solide. Les entreprises capables de maintenir une croissance de plus de 50 % tout en élargissant leurs marges bénéficiaires sont véritablement des investissements exceptionnels — si vous pouvez les acheter à des prix raisonnables.

La question de valorisation qui ne peut être ignorée

C’est ici que la thèse d’investissement se décompose pour beaucoup. À 115 fois le chiffre d’affaires et 243 fois le bénéfice attendu, Palantir se négocie à une prime importante par rapport à ses pairs qui croissent à des rythmes comparables. Nvidia, souvent citée comme comparaison équitable compte tenu de trajectoires de croissance similaires, se négocie à 24 fois le chiffre d’affaires et 38 fois le bénéfice attendu.

Les chiffres sont simples mais sobering. Si le multiple de bénéfice attendu de Palantir se normalisait simplement à 38x, comme Nvidia, l’action devrait chuter d’environ 84 % — un résultat peu probable à obtenir progressivement.

Le contre-argument consiste à se demander : combien de temps avant que Palantir ne justifie cette valorisation ? En supposant que l’entreprise maintienne un taux de croissance annuel composé de 60 % avec une marge bénéficiaire de 40 % (atteint dans les derniers trimestres), les projections suggèrent 10,2 milliards de dollars de bénéfices annuels d’ici quatre ans. À un multiple de 38x, cela représenterait une $388 milliard de capitalisation boursière — proche de la valorisation actuelle $420 milliard.

Le problème est transparent : le marché a déjà intégré quatre années d’exécution exceptionnelle sans faille. Toute déviation — croissance plus lente sur un trimestre, compression des marges, vents contraires macroéconomiques — pourrait entraîner une réévaluation significative. Ce n’est pas un défaut de l’entreprise ; c’est un problème de timing pour les investisseurs en actions qui entrent maintenant.

La véritable décision d’investissement

Palantir mérite d’être reconnue comme une entreprise véritablement solide. Son avantage concurrentiel s’élargit, ses clients commerciaux rapportent des améliorations mesurables du ROI, et la vague d’adoption de l’IA est encore à ses débuts. Pour les investisseurs patients, le récit à long terme reste intact.

Mais les valorisations actuelles ne laissent aucune place à la déception. L’action est passée d’un prix sous-évalué à une valorisation juste voire surévaluée, reflétant non pas ce qu’est réellement Palantir, mais ce que les investisseurs espèrent qu’elle deviendra. Attendre un point d’entrée à une valorisation plus rationnelle — ou accepter un risque de volatilité important — semble être la démarche prudente pour la plupart des investisseurs qui entrent en 2026.