Vente à découvert pour générer des bénéfices : des bases de la stratégie short à la pratique.

Short qu'est-ce que c'est

Le Short (vente à découvert) est une stratégie de trading qui vise à vendre un actif pour le racheter plus tard à un prix inférieur. Elle est pratiquée sur presque tous les marchés financiers, y compris le Bitcoin, les actions et les devises. Contrairement aux positions longues (positions d'achat), elle permet de réaliser des bénéfices même en phase de baisse des prix, ce qui en fait une option prisée par les traders qui tirent parti des tendances baissières du marché.

L'origine de la vente à découvert remonte au marché boursier néerlandais du XVIIe siècle. C'est une méthode de trading importante qui a attiré l'attention lors de fluctuations historiques du marché, comme la crise financière de 2008 et le short squeeze de GameStop en 2021.

Comment fonctionne la vente à découvert

Le processus de construction d'une position courte est relativement simple. Tout d'abord, un trader qui prévoit que l'actif spécifique va baisser emprunte cet actif. L'actif emprunté est immédiatement vendu au prix du marché actuel, et l'on attend la baisse de prix. Si le marché baisse comme prévu, l'actif est racheté à un prix inférieur et la quantité originale est retournée au prêteur (avec intérêts), la différence entre le montant de la vente et le montant du rachat constitue le profit.

Par exemple, supposons que vous ayez emprunté 1 BTC à 100 000 $ et que vous l'ayez vendu. Si le prix du bitcoin tombe à 95 000 $, vous réaliserez un bénéfice de 5 000 $ en rachetant 1 BTC et en le remboursant. Cependant, il est nécessaire de déduire les frais d'emprunt et les intérêts de ce bénéfice.

Il fonctionne de la même manière avec les actions. Supposons qu'un trader emprunte 100 actions de la société XYZ, dont le prix est actuellement de $50, et les vend pour $5,000. Si le prix de l'action tombe à $40, l'investisseur peut les racheter pour $4,000 et réaliser un profit de $1,000 (après déduction des frais).

Objectifs et classification de la vente à découvert

Les méthodes d'utilisation de Short se divisent principalement en deux catégories.

Dans un but spéculatif, les traders cherchent à tirer profit en prévoyant une baisse des prix. Dans un but de couverture, cela fonctionne comme un moyen de défense pour compenser les pertes d'une position longue existante et protéger l'ensemble du portefeuille des risques.

Il existe deux méthodes pour exécuter une vente à découvert. Short couvert est une méthode standard qui consiste à emprunter des actifs réels pour les vendre, tandis que Short nu est une méthode qui consiste à vendre sans emprunter d'actifs. Le short nu présente des risques extrêmement élevés et est considéré comme limité ou illégal sur de nombreux marchés en raison de la possibilité de manipulation du marché.

Conditions nécessaires pour un trade Short

Pour utiliser des fonds empruntés dans un Short, il est généralement nécessaire de préparer une garantie via un compte de marge ou un compte à terme. Il y a trois exigences importantes.

La marge initiale est généralement d'environ 50 % de la valeur des actions à vendre à découvert sur les marchés traditionnels. Sur le marché des crypto-actifs, cela dépend de la plateforme et de l'effet de levier. Par exemple, en utilisant un effet de levier de 5x, une position de 1 000 $ nécessite une garantie de 200 $.

La marge de maintien garantit que le compte dispose de fonds suffisants pour couvrir les pertes potentielles. En général, elle est calculée sur la base du niveau de marge du trader (total des actifs ÷ total des passifs).

Le risque de liquidation se produit lorsque le niveau de marge chute de manière excessive. Les courtiers ou les échanges déclenchent un appel de marge et demandent un dépôt de fonds supplémentaires, ou liquidant automatiquement les positions, ce qui peut entraîner des pertes importantes.

Les avantages de la stratégie de vente à découvert

Short apporte plusieurs avantages aux investisseurs.

La monétisation dans un marché en baisse est le principal avantage. Même dans un marché baissier où une stratégie traditionnelle uniquement à long terme ne peut pas générer de profits, il est possible de tirer parti de la baisse des prix pour générer des revenus.

Il est également important d'avoir un mécanisme de couverture qui fonctionne comme une protection de portefeuille. En particulier dans un environnement de marché très volatil, cela compense les pertes des positions longues et protège l'ensemble des actifs.

Il existe également des indications selon lesquelles cela contribue à l'amélioration de l'efficacité du marché. Le Short améliore le mécanisme de découverte des prix en reflétant les actifs surévalués et les informations négatives négligées dans les prix du marché.

L'augmentation de la liquidité est également un avantage secondaire, car l'activité commerciale active facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Risques associés à la vente à découvert

Le principal risque d'une position courte est que, théoriquement, les pertes peuvent devenir infinies. La perte maximale d'une position longue est limitée au montant investi, mais dans une position courte, il n'y a pas de limite à l'augmentation du prix, ce qui signifie que les pertes peuvent également s'accroître indéfiniment.

Short squeeze est un risque majeur qui a historiquement conduit de nombreux traders à la faillite. Lorsque le prix des actifs monte en flèche en raison de nouvelles ou d'événements inattendus, les traders à découvert se retrouvent piégés et acculés.

D'autres facteurs de risque importants comprennent ce qui suit.

Le coût d'emprunt est variable. Pour les actifs où la demande est élevée et l'emprunt est difficile, les frais et les intérêts peuvent augmenter rapidement.

L'obligation de paiement des dividendes est spécifique au marché boursier. Pendant la période de Short, le vendeur doit supporter les dividendes versés, ce qui peut entraîner une augmentation imprévue des coûts.

Il existe également un risque réglementaire. En cas de perturbation du marché, si le Short est temporairement interdit ou restreint, les vendeurs à découvert pourraient être contraints de liquider leurs positions à des prix défavorables.

Discussion sur le marché et l'éthique

Short a suscité diverses discussions. Les critiques soulignent que le short peut accélérer la baisse du marché et cibler injustement les entreprises, causant des dommages aux employés et aux parties prenantes. Le short agressif pendant la crise financière de 2008 a été soumis à des mesures d'interdiction temporaires dans plusieurs pays.

D'autre part, les partisans soutiennent que le Short expose les entreprises surévaluées ou frauduleuses, améliorant ainsi la transparence et la santé du marché.

Les régulateurs répondent à ces préoccupations en limitant les shorts lors des baisses abruptes avec la règle d'uptick et en introduisant des exigences de divulgation pour les grandes positions courtes. La réglementation américaine SEC Regulation SHO (réglementation des shorts) interdit clairement des actes tels que le naked short.

Résumé de la stratégie de vente à découvert

Short est une méthode de trading établie qui génère des profits à partir de la baisse des prix. Que ce soit à des fins spéculatives ou de couverture, le Short continue de jouer un rôle important à la fois sur les marchés financiers traditionnels et sur le marché des actifs numériques.

Lors de l'utilisation de cette stratégie, il est essentiel de bien comprendre les risques et les inconvénients spécifiques, tels que la possibilité de pertes illimitées, le short squeeze et les coûts de transaction. C'est grâce à une gestion des risques prudente et à une analyse du marché que la vente à découvert peut devenir un outil efficace de gestion de portefeuille.