#美联储货币政策 La Réserve fédérale (FED) le 12 décembre n'est pas tant une question de baisse des taux d'intérêt de 25 points de base, mais plutôt du signal d'expansion du bilan. La réduction du bilan a officiellement pris fin le 1er décembre, les réserves bancaires chutent à un niveau de tension de financement, le SOFR teste de manière cyclique le plafond du corridor des taux d'intérêt politiques — la pression de liquidité systémique continue de se libérer.

Le point central est l'avancement du plan RMP. Selon les prévisions d'Evercore, le lancement pourrait avoir lieu dès janvier 2026, avec un montant d'achat mensuel de bons du Trésor d'environ 35 milliards de dollars, et une augmentation annuelle du bilan de plus de 400 milliards. Les estimations de Bank of America sont encore plus agressives — 45 milliards de dollars/mois. Cela signifie que La Réserve fédérale (FED) est sur le point de passer d'une réduction passive de son bilan à une expansion active, bien qu'elle détienne encore près de 6000 milliards de dollars d'actifs, mais des achats supplémentaires sont en route.

D'un point de vue on-chain, ce type d'attente de liquidité se reflète généralement à l'avance dans les mouvements de gros capitaux. Les baleines institutionnelles ont souvent tendance à ajuster leurs positions avant que la politique ne soit claire, en particulier en ce qui concerne les flux entrants et sortants de stablecoins et les positions sur les contrats dérivés. À court terme, il est nécessaire de prêter attention à la réaction du marché après la décision de cette semaine; si les attentes d'expansion du bilan se concrétisent, leur rôle de soutien pour les actifs à risque est évident.