Les contrats à terme sur le café pris dans le feu croisé : L'incertitude tarifaire et les prévisions d'approvisionnement record pèsent sur les prix

Les contrats de café arabica de décembre (KCZ25) ont diminué de 0,55 points (-0,14%), tandis que les contrats à terme robusta de janvier (RMF26) ont chuté de 5 points (-0,11%) alors que le marché lutte contre des forces haussières et baissières concurrentes. La deuxième journée consécutive de pression à la vente reflète une incertitude accrue concernant les changements potentiels de la politique tarifaire américaine—un facteur qui pourrait remodeler l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement en café pour les investisseurs en capital privé et les traders de matières premières.

Signaux de politique et vents contraires à court terme sur les prix

Les commentaires de mercredi de la secrétaire au Trésor Bessent concernant des “annonces substantielles au cours des prochains jours” sur les cultures non américaines, y compris le café, ont provoqué des prises de bénéfices sur le marché. Cette incertitude politique a éclipsé les fondamentaux, faisant chuter les prix du robusta à leur niveau le plus bas depuis deux semaines. Pour les acteurs institutionnels suivant l'exposition au café par divers moyens, la question des tarifs reste la variable critique à court terme.

Les défis de la reprise des prix face à la hausse de la production

La première prévision de récolte 2026/27 de StoneX a porté un coup dur au sentiment des prix. L'organisation prévoit que le Brésil récoltera 70,7 millions de sacs de café la saison prochaine, soit une augmentation de 29 % par rapport à l'année précédente, avec une production d'arabica atteignant 47,2 millions de sacs. Cette expansion de la production intervient alors que les conditions météorologiques dans les principales régions de culture du Brésil se stabilisent. Le Minas Gerais, responsable de la majeure partie de l'approvisionnement en arabica du Brésil, a reçu 72,1 mm de pluie pendant la semaine se terminant le 7 novembre, soit 160 % de la moyenne historique, atténuant les préoccupations liées à la sécheresse qui avaient soutenu les prix plus tôt dans l'année.

L'expansion de la production au Vietnam redéfinit la dynamique du Robusta

L'élan des exportations de café du Vietnam continue sans relâche, avec des expéditions de janvier à octobre 2025 augmentant de 13,4 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 1,31 million de tonnes métriques. Plus critique encore, la production 2025/26 devrait augmenter de 6 % par an pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs ), marquant un niveau élevé en quatre ans pour le plus grand producteur de robusta au monde. L'Association du Café et du Cacao du Vietnam a indiqué que la production pourrait être 10 % plus élevée que celle de la récolte précédente si les conditions météorologiques sont favorables—un scénario qui exercerait une pression supplémentaire sur les prix des portefeuilles exposés au robusta.

Signal de dynamique d'inventaire de la tension du marché

Malgré la pression à la baisse sur les prix, un facteur stabilisant émerge : les stocks surveillés par l'ICE diminuent fortement. Les stocks d'Arabica sont tombés à un niveau bas de 1,75 an de 404 930 lots mercredi, tandis que les inventaires de robusta ont chuté à un niveau bas de 3,75 mois de 5 760 lots aujourd'hui. Le régime tarifaire de 50 % sur les importations de café brésilien a contraint les acheteurs américains à annuler de nouveaux contrats d'achat, créant un goulot d'étranglement dans les canaux d'approvisionnement aux États-Unis. Environ un tiers du café non torréfié de l'Amérique provient du Brésil, rendant ce drain d'inventaire entraîné par les droits de douane un soutien structurel significatif pour les prix.

Le resserrement de l'offre mondiale offre un soulagement limité

L'Organisation internationale du café a rapporté lundi que les exportations mondiales de café pendant l'année de commercialisation actuelle (octobre-septembre) ont chuté de 0,3 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 138,658 millions de sacs - une rare contraction qui souligne les contraintes d'approvisionnement sous-jacentes. Les estimations de production brésilienne continuent de fluctuer : Conab a réduit sa prévision de récolte d'arabica 2025 de 4,9 % à 35,2 millions de sacs en septembre, tandis que la production totale brésilienne a été révisée à la baisse de 0,9 % à 55,2 millions de sacs.

Wildcard climatique et perspectives d'approvisionnement à long terme

L'annonce du 16 septembre de la NOAA a porté les chances de La Niña à 71 % pour octobre-décembre dans l'hémisphère sud, introduisant un catalyseur haussier potentiellement significatif. Si le modèle météorologique se matérialise, la récolte du Brésil pour 2026/27 fait face à un risque de sécheresse - un scénario qui pourrait inverser le sentiment baissier à court terme. Le Service Agricole Étranger du USDA, dans sa projection de juin, a prévu que la production mondiale de café augmenterait de 2,5 % d'une année sur l'autre en 2025/26 pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs, avec l'arabica en baisse de 1,7 % à 97,022 millions de sacs et le robusta en expansion de 7,9 % à 81,658 millions de sacs. Le FAS a également projeté que les stocks de fin d'année 2025/26 augmenteraient de 4,9 % pour atteindre 22,819 millions de sacs.

Pour les investisseurs en capital-investissement évaluant leur exposition aux matières premières douces, le café présente une étude de signaux conflictuels : l'incertitude politique et les extensions de production exercent aujourd'hui une pression sur les prix, tandis que la tension sur les stocks et les risques climatiques offrent une couverture à moyen terme contre de nouvelles baisses.