Nio peut-il rebondir en 2025 ? Ce que pensent vraiment les analystes

Nio Inc. (NIO) fait face à un tournant critique en entrant en 2025. Après avoir subi une brutale baisse de 51 % tout au long de 2024, le fabricant chinois de véhicules électriques se trouve à un carrefour, Wall Street étant divisée sur la question de savoir si le pire est derrière nous ou si des vents contraires persistent.

Les points de vue contrastés parmi les analystes

Le marché reste divisé sur la trajectoire de Nio. L'analyste de Citi, Jeff Chung, a récemment réaffirmé une note d'Achat avec un objectif de prix agressif de 8,9 $, suggérant une hausse de près de 99 % par rapport aux niveaux actuels. Le scénario optimiste de Chung repose sur l'objectif de rentabilité de la direction pour 2026, soutenu par une économie unitaire ambitieuse : la marque Nio visant 25 000 unités mensuelles à un prix de vente moyen (ASP) de 350 000 RMB avec des marges brutes de 20 %, tandis que la sous-marque Onvo vise 35 000 à 45 000 unités mensuelles à 220 000-250 000 RMB avec des marges de 15 %. De manière critique, cette voie suppose que la croissance des dépenses de R&D reste inférieure à 10 % et que la discipline opérationnelle se renforce.

Tout le monde n'est pas convaincu. L'analyste de Bernstein, Eunice Lee, maintient une note de conservation, citant des préoccupations macroéconomiques structurelles. Malgré une croissance encourageante du volume de vente au détail en novembre de 23,1 % d'une année sur l'autre ( avec des marques grand public en hausse de 28,7 % ), Lee projette que la demande globale d'automobiles en Chine pourrait diminuer de 5 % en 2025 si les politiques de soutien s'estompent et si les conditions macroéconomiques se détériorent davantage.

Le consensus ? Une note d'achat modéré avec six votes d'achat, quatre maintiens et deux ventes. L'objectif de prix moyen des analystes de 5,99 $ reflète un potentiel de hausse de 34 % - significatif mais moins agressif que ne le suggère le camp des haussiers.

Pourquoi 2024 a été si brutal (Et pourquoi cela compte)

Le carnage de l'année dernière provient d'une tempête parfaite : des pressions concurrentielles intenses déclenchant des guerres des prix, des vents contraires macroéconomiques en Chine, et des préoccupations persistantes concernant la rentabilité. Les résultats de Nio pour le T3 peignent un tableau compliqué. Bien que les revenus aient chuté de 2,1 % d'une année sur l'autre pour atteindre 18,7 milliards de RMB ($2,7 milliards), l'entreprise a livré un rayon d'espoir : une croissance séquentielle de 7 % et une expansion de la marge brute à 10,7 % contre 8 % au trimestre précédent.

Les livraisons racontent une histoire plus optimiste. Les ventes unitaires du T3 ont augmenté de 12 % pour atteindre 61 855, bien que des prix de vente moyens (ASP) plus bas aient compensé les gains du chiffre d'affaires. En ce qui concerne le flux de trésorerie, Nio a changé la donne : le flux de trésorerie disponible est devenu positif, un point d'inflexion significatif après des années de consommation de liquidités.

Le Manuel de Croissance 2025

Les prévisions de la direction suggèrent des ambitions agressives. Les livraisons du quatrième trimestre devraient accélérer de 43,9 % à 49,9 % d'une année sur l'autre, avec des revenus en hausse de 15,0 % à 19,2 %. Mais la véritable histoire concerne l'objectif à moyen terme : doubler les ventes en 2025 pour atteindre environ 240 000 unités, les modèles de la sous-marque Onvo devenant le moteur de croissance.

La sous-marque Firefly sera lancée au premier semestre 2025 et devrait générer des contributions supplémentaires au chiffre d'affaires. Pendant ce temps, le modèle premium ET9 sous la marque Nio principale offre une option de hausse. Si l'exécution correspond aux prévisions, cela représente une inflexion significative.

Les questions non résolues

La rentabilité reste insaisissable. Bien que l'amélioration de la marge brute soit encourageante, l'effet de levier opérationnel et le chemin vers la rentabilité nette nécessitent une exécution sur plusieurs fronts simultanément. L'incertitude macroéconomique en Chine et l'intensité concurrentielle continue dans le secteur des véhicules électriques sont des préoccupations légitimes qui expliquent la prudence des analystes.

Le constat final : Le consensus sur la rue de Nio reflète un optimisme prudent tempéré par des risques d'exécution. Les objectifs de l'entreprise pour 2025 sont ambitieux et réalisables si de nouveaux modèles gagnent du terrain et que la discipline des coûts est maintenue. Mais la rentabilité reste plus une aspiration qu'une réalité imminente, et la trajectoire économique plus large de la Chine pourrait compromettre même des progrès spécifiques à l'entreprise.