Le taux de change du yen japonais chute fortement, approchant du seuil critique ! La posture dovish de la banque centrale suscite des attentes d'intervention

Récapitulatif de la semaine dernière : Dollar américain renforcé, divergence des autres devises

La semaine dernière (12/15-12/19), le marché des changes mondial a présenté un dollar fort face à des monnaies non américaines. L’indice dollar a augmenté de 0,33 %, avec des performances divergentes des principales monnaies non américaines : l’euro a reculé de 0,23 %, le yen japonais a chuté fortement de 1,28 %, le dollar australien a faibli de 0,65 %, et la livre sterling a légèrement augmenté de 0,03 %. Parmi celles-ci, la forte chute du yen japonais est devenue le point focal de la semaine, reflétant une complexité dans le jeu entre la politique japonaise et l’environnement des taux d’intérêt mondiaux.

Pourquoi le yen japonais a-t-il fortement chuté ? La hausse des taux de la banque centrale ne suffit pas à inverser la tendance

USD/JPY a fortement augmenté de 1,28 % la semaine dernière, approchant la barre des 158, le principal coupable étant la « hausse modérée des taux » par la Banque du Japon.

La Banque du Japon a augmenté ses taux de 25 points de base comme prévu, mais les déclarations du gouverneur Ueda Kuroda étaient plutôt modérées, ce qui a déçu le marché. Plus problématique encore, le gouvernement japonais, sous la direction de l’administration Suga, a approuvé simultanément un plan de relance budgétaire massif de 18,3 trillions de yens, ce qui a directement atténué l’effet restrictif de la hausse des taux. La politique de relance et la hausse des taux ont été menées de concert, renforçant ainsi les inquiétudes du marché quant à la situation économique du Japon, poussant les investisseurs à vendre massivement le yen.

Selon les prévisions du marché, la Banque du Japon prévoit de réduire ses taux d’intérêt seulement une fois d’ici 2026. La Sumitomo Mitsui Banking Corporation avertit que la prochaine hausse des taux pourrait attendre jusqu’en octobre 2026, ce qui laisse encore beaucoup de temps, et prévoit que le yen pourrait continuer à se déprécier pour atteindre 162 dans le premier trimestre.

Intervention gouvernementale imminente ? 160 devient une ligne psychologique

JPMorgan a lancé un avertissement : si le yen se déprécie au-delà de 160 dans un court délai (c’est-à-dire si USD/JPY dépasse 160), cela sera considéré comme une fluctuation rapide du taux de change, rendant très probable une intervention du gouvernement japonais. Cela pourrait inclure des avertissements oraux ou des achats réels de yens pour stabiliser le taux.

Fait intéressant, Nomura Securities adopte une perspective différente. La banque pense qu’avec la poursuite de la baisse des taux par la Fed, le dollar devrait s’affaiblir à court terme, et le yen ne devrait pas continuer à chuter fortement, avec une prévision pour le premier trimestre d’un yen à 155. La différence de prévision entre ces trois institutions est de 7 points (155-162), reflétant de fortes divergences sur la tendance du yen.

L’euro attend la correction des attentes de hausse des taux

La Banque centrale européenne a maintenu ses taux inchangés la semaine dernière comme prévu, sans donner de signal hawkish attendu par le marché. Parallèlement, les données sur l’emploi non agricole de novembre aux États-Unis ont été mitigées, avec une inflation (CPI) inférieure aux attentes, mais Morgan Stanley et Barclays ont averti que ces chiffres pourraient être affectés par des distorsions techniques, leur fiabilité étant douteuse.

Le marché anticipe une baisse des taux par la Fed deux fois d’ici 2026, avec une probabilité de 66,5 % pour une baisse en avril. Dansk Bank est optimiste quant à l’avenir de l’euro, estimant que la baisse des taux par la Fed et le statu quo de la BCE élargiront la différence de taux, augmentant le risque de faiblesse du dollar et favorisant l’euro face au dollar. L’euro/dollar a fluctué la semaine dernière, augmentant puis reculant, pour finir en baisse de 0,23 %, restant pour l’instant au-dessus de plusieurs moyennes mobiles, avec une résistance à environ 1,18 et un support à 1,165, correspondant à la moyenne mobile à 100 jours.

Prévisions clés pour cette semaine

Yen japonais : Surveiller le discours du gouverneur Ueda Kuroda et la possibilité d’une intensification de l’intervention orale par les autorités japonaises. Si ses déclarations deviennent plus hawkish ou si une intervention est annoncée, USD/JPY pourrait baisser sous pression. Sur le plan technique, si USD/JPY casse en dessous de 158, cela pourrait déclencher une accélération de la correction ; inversement, une cassure à la hausse au-dessus de 158 ouvrirait un espace à la hausse.

Euro : La donnée du PIB du troisième trimestre aux États-Unis sera cruciale. Un chiffre supérieur aux attentes sera favorable au dollar et défavorable à l’euro/dollar ; un chiffre inférieur aura l’effet inverse. L’évolution de la situation géopolitique doit également être suivie de près.

À court terme, la forte chute du yen dépendra de l’intensité de l’intervention gouvernementale et des ajustements de la politique de la banque centrale. Les investisseurs doivent rester vigilants face à ces variables politiques dans cette période.