Le prix de l'or baissera-t-il en 2026 ? Des prévisions dépassant 5000 dollars suscitent la controverse

Scénario optimiste : vers un nouveau sommet historique

Les analystes financiers peignent une image optimiste du parcours du prix de l’or pour l’année à venir, avec un rapport de la HSBC Bank indiquant une probabilité que le métal précieux atteigne 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle prévue à 4600 dollars. Et la HSBC n’est pas la seule à parier sur cette hausse : la Bank of America a publié des prévisions similaires visant le même niveau, tandis que Goldman Sachs a relevé ses prévisions à 4900 dollars, et JP Morgan à environ 5055 dollars d’ici mi-2026.

Ces prévisions haussières ne sortent pas de nulle part : en 2025, le prix de l’or a connu une hausse exceptionnelle, dépassant 4300 dollars à la mi-octobre avant de redescendre vers la zone des 4000 dollars en novembre. Cette volatilité reflète en soi les pressions auxquelles le marché de l’or est soumis, entre forces d’achat et de vente.

Qu’est-ce qui pousse les prix de l’or à la hausse ?

Plusieurs facteurs soutiennent cette tendance haussière. Tout d’abord, la forte demande institutionnelle : la demande totale d’or au deuxième trimestre 2025 a atteint 1249 tonnes pour une valeur de 132 milliards de dollars, avec des flux massifs dans les fonds négociés en bourse (ETFs), dont les actifs sous gestion ont augmenté pour atteindre 472 milliards de dollars, avec des avoirs de 3838 tonnes, proches du sommet historique.

Ensuite, le comportement des banques centrales : elles ont ajouté 244 tonnes au premier trimestre 2025, et actuellement, 44 % des banques centrales mondiales détiennent des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024. La Chine, la Turquie et l’Inde mènent cette expansion : à elle seule, la Banque populaire de Chine a ajouté plus de 65 tonnes en une seule période, poursuivant ce rythme pour le 22e mois consécutif.

Troisièmement, la pression sur l’offre : si la production minière a atteint un record de 856 tonnes au premier trimestre 2025, cette augmentation a été modérée (1 % seulement par an), et n’a pas suivi la demande croissante. La quantité d’or recyclé a même diminué de 1 %, les détenteurs de pièces en or préférant conserver leur métal dans l’attente d’une nouvelle hausse, creusant ainsi le gap entre l’offre et la demande.

Le rôle de la politique monétaire et la baisse du dollar

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt (dans la fourchette 3,75-4,00 % en octobre 2025), et les marchés anticipent désormais une baisse supplémentaire de 25 points de base en décembre 2025, avec des réductions pouvant faire descendre le taux d’intérêt à environ 3,4 % d’ici la fin 2026 selon BlackRock.

Cette orientation accommodante affaiblit les rendements réels des obligations, réduisant ainsi le coût d’opportunité de l’or (un actif sans rendement). Par ailleurs, (l’indice du dollar a reculé d’environ 7,64 %) depuis le début de l’année jusqu’en novembre 2025, tandis que les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % à 4,07 %, ce double recul renforçant l’attrait de l’or pour les investisseurs étrangers.

Autres facteurs : dettes et tensions géopolitiques

Les inquiétudes concernant la dette souveraine mondiale ont pris une tournure aiguë, avec une dette publique mondiale dépassant 100 % du PIB selon le FMI, ce qui a poussé 42 % des grands fonds spéculatifs à renforcer leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Sur le plan géopolitique, les conflits commerciaux et les tensions régionales ont contribué à augmenter la demande d’or de 7 % en glissement annuel, faisant dépasser les prix la barre des 3400 dollars en juillet, puis 4300 dollars en octobre.

Scénario inverse : le prix va-t-il vraiment baisser ?

Malgré l’optimisme, les analystes mettent en garde contre des risques de correction potentielle. HSBC indique que la dynamique haussière pourrait perdre de sa vigueur au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices, mais exclut une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs avertit que si les prix restent au-dessus de 4800 dollars, l’or pourrait subir un « test de crédibilité prix », c’est-à-dire une épreuve de sa capacité à maintenir ces niveaux élevés face à une demande industrielle faible. Cependant, les analystes de JP Morgan et Deutsche Bank rejettent ce scénario, estimant que l’or est entré dans une nouvelle zone de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une transformation stratégique dans la perception des investisseurs, qui le voient désormais comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation à court terme.

Analyse technique : signaux d’attentisme et de prudence

Sur l’échelle journalière, le prix de l’or a clôturé le 21 novembre 2025 à 4065 dollars l’once, après avoir touché un sommet à 4381 dollars le 20 octobre. La cassure de la ligne de canal haussier a été enregistrée, mais la tendance principale à court terme reste orientée à la hausse, autour de 4050 dollars.

L’indicateur RSI RSI montre une stabilité à 50, ce qui indique un attentisme total entre pressions vendeuses et acheteuses, tandis que le MACD reste au-dessus de zéro, confirmant la tendance haussière générale. Le scénario attendu est une fourchette de trading entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une image globale toujours positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Prévisions régionales

En Égypte, selon CoinCodex, le prix pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once en 2026, soit une hausse de 158 %. En Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis, si le prix de l’or se stabilise autour de 5000 dollars, cela pourrait se traduire par environ 18 750-19 000 riyals saoudiens et 18 375-19 000 dirhams émiratis, en supposant que les taux de change restent stables et que la demande mondiale continue.

Conclusion : scénario probable ou simple vérification ?

Les prévisions pour le prix de l’or en 2026 se situent principalement entre deux grands scénarios : le premier visant des niveaux de 4800-5000 dollars comme sommet potentiel, et le second anticipant une moyenne annuelle entre 4200 et 4800 dollars. Si le scénario haussier repose sur des facteurs solides faible dollar, politiques monétaires accommodantes, forte demande institutionnelle, et tensions géopolitiques, une correction de 200-300 dollars reste envisageable si les investisseurs commencent à prendre leurs bénéfices.

La vraie question est : le prix de l’or baissera-t-il en 2026 ? Il est difficile d’y répondre par un oui ou un non catégorique : cela dépendra de la stabilité de l’inflation, de la réponse des marchés du travail, et de l’évolution de la politique financière globale. Mais la tendance majoritaire reste à la poursuite de la hausse, à condition que les rendements réels restent faibles et que le dollar demeure faible.