Analyse du prix de l'or : pourquoi le prix de l'or en 2025 devient-il le centre d'attention du marché ?

Entre 2024 et 2025, l’économie mondiale est pleine d’incertitudes, et l’or retrouve une fois de plus l’attention des investisseurs. Après avoir franchi en octobre le record historique de 4 400 dollars l’once, bien qu’une correction à court terme soit survenue, l’engagement du marché reste élevé — beaucoup se demandent : Cette tendance va-t-elle continuer ? Est-ce encore le bon moment pour entrer ?

Pour répondre à ces questions, il faut d’abord comprendre les facteurs profonds qui influencent le prix de l’or.

Pourquoi l’or connaît-il une forte hausse en ce moment ?

Cette hausse atteint un niveau inédit depuis près de 30 ans

Selon Reuters, entre 2024 et 2025, la hausse de l’or atteint près de 30 ans, dépassant les performances de 2007 (31%) et 2010 (29%). Ce mouvement n’est pas le fruit du hasard, mais le résultat de multiples facteurs agissant de concert.

Facteur clé n°1 : l’incertitude des politiques commerciales

Après l’arrivée au pouvoir de Trump, une série de mesures tarifaires ont été mises en place, alimentant la demande de sécurité sur le marché. Ces mesures successives ont accru l’instabilité des anticipations du marché, poussant les investisseurs à se tourner vers l’or pour protéger leurs actifs. L’expérience historique (comme lors de la guerre commerciale sino-américaine en 2018) montre que, durant ces périodes d’incertitude politique, le prix de l’or peut connaître une hausse à court terme de 5 à 10%.

Facteur clé n°2 : anticipation de baisse des taux de la Fed et inversion des taux d’intérêt réels

La politique monétaire de la Fed est étroitement liée au prix de l’or. Lorsque la Fed baisse ses taux, le dollar subit une pression à la dépréciation, et le coût d’opportunité de détenir de l’or diminue, augmentant ainsi son attractivité.

Plus précisément, taux d’intérêt réels = taux nominal – inflation. Le prix de l’or est fortement corrélé négativement avec les taux d’intérêt réels — une baisse des taux fait monter le prix de l’or. Cela explique pourquoi la volatilité du prix de l’or suit presque parfaitement la direction des décisions de la Fed.

Après la réunion du FOMC en septembre, bien que la Fed ait réduit ses taux de 25 points de base comme prévu, le prix de l’or a légèrement reculé. La raison en est que le marché avait déjà intégré cette décision, et que Powell a qualifié cette baisse de « gestion des risques » plutôt que d’une politique continue, ce qui a rendu les anticipations pour la suite plus prudentes.

Selon l’outil CME sur les taux d’intérêt, la probabilité d’une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre est de 84,7 %. Les investisseurs peuvent utiliser ces données via l’outil FedWatch pour affiner leur analyse de la tendance future de l’or.

Facteur clé n°3 : la poursuite de l’accumulation d’or par les banques centrales

Selon les données du WGC (World Gold Council), au troisième trimestre 2025, les achats nets d’or par les banques centrales ont atteint 220 tonnes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois de 2025, les banques centrales ont acheté environ 634 tonnes, légèrement en dessous du même période en 2024, mais toujours bien supérieur à la moyenne historique.

Le rapport de juin du WGC sur les réserves d’or des banques centrales indique que 76 % des banques centrales interrogées pensent que la proportion d’or dans leurs réserves « augmentera modérément ou de façon significative » dans les cinq prochaines années, et la majorité prévoit une baisse de la « proportion de réserves en dollars ». Cela reflète une transformation fondamentale dans la gestion des actifs de réserve internationaux.

Autres facteurs soutenant l’analyse du prix de l’or

Outre ces principaux moteurs, plusieurs autres éléments contribuent à cette tendance :

Environnement mondial de dettes élevées et pression inflationniste

En 2025, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars (selon le FMI). Le niveau élevé de la dette limite la flexibilité des politiques monétaires nationales, poussant à une politique monétaire accommodante, ce qui réduit les taux d’intérêt réels et augmente indirectement l’attractivité de l’or.

Perte de confiance dans le dollar

Lorsque le dollar subit une dépréciation ou que la confiance du marché s’érode, les actifs libellés en dollar, comme l’or, en bénéficient, attirant plus facilement les flux de capitaux.

Augmentation des risques géopolitiques

Le conflit Russie-Ukraine, la tension au Moyen-Orient, etc., renforcent la demande pour les actifs refuges, pouvant entraîner une forte volatilité à court terme.

Transmission de l’information et effets à court terme des flux de capitaux

Les médias et l’opinion publique alimentent en continu la tendance, attirant des flux de capitaux à court terme sans retenue, ce qui renforce l’effet d’auto-accélération de la hausse.

Perspectives des institutions sur l’évolution du prix de l’or

Malgré une correction récente, la majorité des grandes institutions restent optimistes sur le long terme pour l’or.

JPMorgan considère cette correction comme une « correction saine », et après avoir mis en garde contre les risques à court terme, reste confiant sur la performance à long terme, en relevant son objectif pour le Q4 2026 à 5 055 dollars l’once.

Goldman Sachs maintient une position optimiste, avec un objectif pour fin 2026 fixé à 4 900 dollars l’once.

Bank of America partage cet optimisme, ayant récemment relevé son objectif pour 2026 à 5 000 dollars, et ses stratégistes indiquent que le prix de l’or pourrait même atteindre 6 000 dollars en 2024.

Concernant le marché physique de l’or, des marques de joaillerie renommées (Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang, etc.) maintiennent leurs prix de référence pour les bijoux en or massif en Chine à plus de 1100 RMB par gramme, sans forte correction, ce qui témoigne de la confiance du marché dans le prix de l’or.

Cadre décisionnel pour les investisseurs particuliers

Après avoir compris la logique de la hausse du prix de l’or, la question suivante est : comment agir à ce stade ?

Pour les traders expérimentés à court terme

La volatilité crée des opportunités pour le trading à court terme. Sur un marché liquide, il est plus facile de juger la direction, surtout lors de mouvements violents, où la force acheteuse ou vendeuse est claire. Les traders expérimentés peuvent en profiter pour réaliser des gains. Cependant, les débutants doivent faire preuve de prudence face au risque de suivre aveuglément la hausse ou de se retrouver en position de perte à haute altitude. Il est conseillé de commencer avec de petites sommes, et d’utiliser un calendrier économique pour suivre les données économiques américaines afin d’affiner ses décisions.

Pour ceux qui envisagent de détenir à long terme de l’or physique

Il faut d’abord s’assurer de pouvoir supporter des fluctuations importantes à moyen terme. La logique de hausse à long terme reste inchangée, mais les fluctuations violentes en cours peuvent mettre à l’épreuve la résilience psychologique. Il faut aussi noter que les coûts de transaction pour l’or physique tournent généralement entre 5 % et 20 %, ce qui ne doit pas être négligé.

Pour ceux qui veulent intégrer l’or dans leur portefeuille

L’or a une volatilité non négligeable (en moyenne annuelle de 19,4 % contre 14,7 % pour le S&P 500), il faut éviter une concentration excessive. Une allocation modérée, combinée à d’autres actifs, permet une meilleure diversification et gestion des risques.

Pour maximiser les gains

Une stratégie mixte « détention longue + trading de tendance » peut être envisagée, surtout lors des périodes où les données américaines provoquent une forte volatilité. Cependant, cette approche requiert une expérience solide et une gestion rigoureuse des risques.

Trois conseils clés

Premièrement, le cycle de l’or est très long : plus de 10 ans sont nécessaires pour réaliser pleinement la valorisation, mais il peut aussi doubler ou chuter de moitié en cours de route ; deuxièmement, la volatilité annuelle de 19,4 % n’est pas plus douce que celle des actions ; troisièmement, il ne faut pas tout miser sur un seul actif.

Les points clés de l’analyse du prix de l’or

En tant que réserve de confiance mondiale, l’or bénéficie de soutiens solides à moyen et long terme, et le marché actuel n’a pas encore atteint son sommet. Cependant, il faut rester vigilant face aux annonces économiques américaines et aux réunions de la Fed, qui peuvent entraîner des risques à court terme. Sur la base d’une analyse rationnelle, en tenant compte de sa propre tolérance au risque, il est judicieux de choisir une stratégie adaptée pour investir dans l’or.