La hausse des taux de la Banque du Japon est-elle désormais inévitable ? Comment la décision de décembre influencera-t-elle la tendance du yen à 1100 points

La récente déclaration du gouverneur de la Banque du Japon, Ueda Kazuo, a été interprétée par le marché comme un signal hawkish très fort. Les données des swaps sur indices overnight montrent que la probabilité de hausse des taux en décembre a déjà dépassé 80 %, bien au-delà des prévisions antérieures du marché. Ce tournant a également entraîné une chute du USD/JPY début décembre à 154,66, atteignant un plus bas de près de deux semaines.

Logique interne entre les attentes de hausse des taux de la banque centrale et l’évolution du taux de change

Ueda Kazuo a déclaré qu’il procéderait à une évaluation complète des avantages et inconvénients d’une hausse des taux en décembre, ce qui a suscité une certaine agitation sur le marché. Plusieurs banques d’investissement ont ajusté leurs prévisions, anticipant une hausse des taux dès décembre au lieu de janvier comme prévu initialement. Un économiste de la Banque de Paris en France a indiqué que ce discours équivalait presque à une annonce préalable d’une action en décembre. Les analystes de Barclays et de JPMorgan Chase ont également partagé cette opinion.

Cependant, Goldman Sachs reste prudent, estimant que la banque centrale pourrait avoir besoin d’observer davantage de données sur les salaires des entreprises avant de prendre une décision, et préfère donc maintenir la hausse des taux en janvier prochain. Ces divergences reflètent différentes interprétations du marché quant à la suite des développements.

La contraction de l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon provoque la clôture des positions de carry trade

En parallèle de l’augmentation des attentes de hausse des taux de la Banque du Japon, les paris du marché sur une baisse des taux par la Fed en décembre ont également atteint près de 90 %. La divergence dans la politique monétaire entre les deux pays réduit l’écart de taux, ce qui exerce une pression sur les investisseurs qui dépendent du carry trade en empruntant en yen pour investir en dollars.

Lorsque la stratégie d’achat de dollars avec des yen devient moins attractive, une vague de clôture de positions se produit. Selon un chercheur d’une organisation d’analyse blockchain, les transactions d’arbitrage en yen reprennent leur processus de clôture, ce qui devrait faire monter directement le taux de change du yen. La libération des risques liés au carry trade entraîne souvent une forte appréciation du yen à court terme.

La tendance à la hausse du yen peut-elle se poursuivre vers la zone des 1100 points ?

Avec le renforcement des attentes de hausse des taux, le yen, qui était sous-évalué, devient progressivement un actif relativement fort. Selon les prévisions d’un analyste du groupe Mitsubishi UFJ Financial, le dollar face au yen pourrait tester le niveau de 150 début 2026, ce qui signifierait une nouvelle appréciation du yen par rapport à la situation actuelle.

Si la hausse des taux est confirmée, la continuité de l’appréciation du yen sera encore renforcée. Particulièrement sous l’effet de la clôture des positions de carry trade, le taux de change du yen pourrait connaître une hausse plus abrupte à court terme. Les niveaux entiers comme 1100 yens portent souvent un support technique et des attentes psychologiques du marché ; si le yen continue de s’apprécier, cela pourrait impacter fortement les positions dépendant de la dépréciation du yen.

Le marché se trouve actuellement à un point critique de changement de politique, et la décision de la banque centrale en décembre sera cruciale pour déterminer la trajectoire future du taux de change du yen.