Le dollar taïwanais dépasse la barre des 30 NT$ ! Analyse complète des tendances futures du dollar américain et des stratégies d'investissement

Le dollar taïwanais a récemment connu une forte appréciation, s’appréciant près de 10 % en seulement deux jours de négociation, franchissant avec succès la barrière psychologique importante des 30 dollars, et enregistrant la plus grande hausse en une journée en 40 ans. Quel signal se cache derrière cette volatilité exceptionnelle ? Quelle sera la tendance future du dollar américain ? Explorons cette tempête sur le marché des changes sous plusieurs angles.

De la panique de dépréciation à la montée en flèche en une journée — La reprise du dollar taïwanais

Vous souvenez-vous il y a un mois ? Le marché craignait que le dollar taïwanais ne déprécie en dessous de 34 voire 35 dollars. Qui aurait pensé qu’en seulement 30 jours, la situation ferait un virage à 180 degrés.

Début mai, la hausse du dollar taïwanais face au dollar américain était stupéfiante. Une hausse de 5 % en une seule journée, le taux de change atteignant 31,064 dollars, battant un record de 15 mois. Ensuite, une journée de négociation plus tard, la tendance s’est accélérée, avec une hausse supplémentaire de 4,92 %, atteignant un niveau de 29,59 dollars en cours de séance. Un tel mouvement est sans précédent parmi les monnaies asiatiques — en comparaison, le yen a augmenté de 1,5 %, le dollar de Singapour de 1,41 %, et le won de 3,8 %, ce qui paraît beaucoup plus modéré.

Ce mouvement a généré le troisième volume de transactions le plus élevé de l’histoire du marché des changes à court terme, reflétant une volatilité extrême du sentiment du marché. Depuis le début de l’année jusqu’au début avril, avant l’annonce de la politique tarifaire équivalente du président Trump, le dollar taïwanais était encore en dépréciation de 1 %, la rapidité du changement étant difficile à croire.

Les trois principaux moteurs de la tendance future du dollar américain

La politique tarifaire de Trump comme déclencheur

Le gouvernement Trump a annoncé le report de 90 jours de la mise en œuvre des tarifs douaniers équivalents, ce qui a immédiatement créé deux attentes majeures. D’un côté, une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, Taïwan, en tant qu’économie orientée à l’exportation, pourrait bénéficier à court terme, offrant un soutien solide au dollar taïwanais. De l’autre, le FMI a inattenduement relevé ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, et la performance remarquable du marché boursier taïwanais a renforcé ces nouvelles favorables, attirant un afflux massif d’investissements étrangers.

Il est important de noter que le déficit commercial de Taïwan au premier trimestre s’élevait à 23,57 milliards de dollars, en hausse de 23 % sur un an, avec un excédent commercial avec les États-Unis qui a explosé de 134 %, atteignant 22,09 milliards de dollars. Ces chiffres impliquent une pression énorme à l’appréciation.

La politique monétaire de la banque centrale face à une impasse structurelle

Le 2 mai, la banque centrale a publié une déclaration d’urgence, clarifiant qu’elle n’intervenait pas sur le marché des changes, mais elle doit faire face à un dilemme : le plan de « réciprocité équitable » du gouvernement américain inclut explicitement la « intervention sur le marché des changes » comme point de contrôle. Cela signifie que la banque centrale aura du mal à intervenir vigoureusement comme par le passé, en raison de contraintes structurelles.

Dans le contexte des négociations entre la Chine et Taïwan, la banque centrale se trouve dans une position délicate. Une intervention excessive pourrait être accusée par les États-Unis de manipulation de la devise, mais laisser faire pourrait entraîner une forte pression à l’appréciation du dollar taïwanais. Ce dilemme amplifie directement les anticipations d’appréciation du marché.

L’effet concentré des opérations de couverture du secteur financier

Selon une étude récente de UBS, une hausse de 5 % en une journée dépasse largement les explications classiques des indicateurs économiques. Les opérations massives de couverture de change par les assureurs et les entreprises taïwanaises, combinées à la clôture concentrée des positions de financement en dollars taïwanais, ont conjointement provoqué cette fluctuation.

Il faut particulièrement surveiller le fait que l’industrie de l’assurance-vie taïwanaise détient environ 1,7 trillion de dollars américains en actifs étrangers, mais manque depuis longtemps de mesures de couverture de change suffisantes. La raison en est que, par le passé, la banque centrale pouvait efficacement contenir une forte appréciation du dollar taïwanais, mais cette hypothèse implicite est désormais remise en question. Ramener le volume de couverture de change à un niveau tendanciel pourrait entraîner une pression de vente de dollars d’environ 1000 milliards de dollars, soit 14 % du PIB de Taïwan.

La tendance future du dollar américain et l’évaluation de son potentiel d’appréciation

La barrière des 28 dollars difficile à franchir

Le marché anticipe généralement que le gouvernement Trump exercera une pression pour que le dollar taïwanais continue de s’apprécier, mais l’espace de manœuvre est limité. La majorité des experts estiment qu’il est peu probable que le dollar taïwanais atteigne 28 dollars pour 1 dollar américain, et la hausse actuelle approche déjà d’une valorisation raisonnable.

Utiliser un modèle d’évaluation

L’indice de taux de change réel effectif (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI) est un indicateur clé pour évaluer la justesse d’un taux de change. Avec une valeur de 100 comme point d’équilibre, les données montrent que :

L’indice du dollar américain est d’environ 113, indiquant une surévaluation notable ; l’indice du dollar taïwanais tourne autour de 96, restant dans une fourchette raisonnablement sous-évaluée. Cependant, le dernier modèle d’évaluation de UBS indique que le dollar taïwanais est passé d’une sous-évaluation modérée à une valeur proche de l’équilibre, dépassant de 2,7 écarts-types la juste valeur, ce qui réduit son potentiel d’appréciation.

( Perspective comparative régionale

En étendant la période d’observation depuis le début de l’année, la hausse cumulée du dollar taïwanais face au dollar américain est comparable à celle du yen et du won :

• Le dollar taïwanais a augmenté de 8,74 %
• Le yen de 8,47 %
• Le won de 7,17 %

Bien que le dollar taïwanais ait récemment connu une accélération, à plus long terme, sa tendance reste synchronisée avec celle des principales monnaies asiatiques.

) Les attentes du marché en faveur d’une poursuite de l’appréciation

Le marché des dérivés de change indique « la plus forte anticipation d’appréciation en 5 ans », et l’expérience historique montre que de telles hausses importantes en une journée ne se corrigent généralement pas immédiatement. UBS prévoit qu’à mesure que l’indice de change pondéré du commerce du dollar taïwanais augmentera de 3 % (proche de la limite de tolérance de la banque centrale), une intervention accrue pourrait intervenir pour calmer la volatilité.

La stratégie d’investissement face à la tendance future du dollar américain

( Stratégies pour les traders à court terme

Les investisseurs expérimentés peuvent trader directement le USD/TWD ou d’autres paires de devises sur les plateformes de change, en profitant des fluctuations sur quelques jours ou même en une journée. Si vous possédez déjà des actifs en dollars, vous pouvez utiliser des produits dérivés comme les contrats à terme pour vous couvrir, en verrouillant les gains liés à l’appréciation.

) Principes essentiels pour les débutants

Pour les investisseurs débutants souhaitant profiter des fluctuations récentes, il est crucial de respecter quelques principes fondamentaux : commencer avec de petites sommes pour tester, ne pas se laisser emporter par la précipitation, car un pari unique peut tout faire échouer. Utilisez un levier faible et n’oubliez pas de définir un stop-loss pour vous protéger. La plupart des plateformes de change proposent des comptes démo pour tester vos stratégies.

Stratégies d’investissement à moyen et long terme

Si vous visez une détention à moyen terme, avec une économie taïwanaise solide et une forte demande en semi-conducteurs, le dollar taïwanais pourrait osciller entre 30 et 30,5 dollars, restant relativement fort à long terme. Il est conseillé de limiter la part en devises étrangères à 5-10 % de votre patrimoine total, et de répartir le reste dans d’autres actifs mondiaux pour mieux gérer le risque.

Surveillez en permanence les actions de la banque centrale taïwanaise et l’évolution du commerce entre la Chine et les États-Unis, car ces facteurs influenceront directement le taux de change. Diversifiez votre portefeuille en incluant des actions taïwanaises ou des obligations, afin que même en cas de forte volatilité, le risque global de votre portefeuille reste maîtrisé.

Retour sur dix ans : une perspective historique de la tendance du dollar américain

Au cours des dix dernières années (octobre 2014 à octobre 2024), le taux de change du dollar taïwanais face au dollar américain a oscillé entre 27 et 34, avec une volatilité d’environ 23 %, relativement faible par rapport aux monnaies mondiales. En revanche, le yen a connu une volatilité de 50 % (de 99 à 161), soit le double de celle du dollar taïwanais.

Le principal facteur déterminant de la hausse ou de la baisse du dollar taïwanais est la politique de la Réserve fédérale américaine, et non celle de la banque centrale taïwanaise. Entre 2015 et 2018, la crise boursière chinoise et la crise de la dette européenne ont conduit la Fed à ralentir le rythme de son QE, poursuivant une politique de relâchement quantitatif, ce qui a renforcé le dollar taïwanais. Après 2018, la Fed a commencé à relever ses taux d’intérêt et à réduire son bilan, mais la pandémie de 2020 a tout changé.

De 2020 à 2022, la Fed a augmenté la taille de son bilan de 4,5 trillions à 9 trillions de dollars, abaissant les taux à zéro, rendant le dollar peu précieux, et le dollar taïwanais a atteint 27 dollars pour 1 dollar américain.

Après 2022, l’inflation aux États-Unis a explosé, la Fed a commencé à relever rapidement ses taux, et le dollar a fortement monté. Après l’annonce en 2013 par la Fed de réduire la troisième phase de son QE, les capitaux ont quitté les marchés émergents pour revenir aux États-Unis, faisant passer le taux de change USD/TWD de ses plus bas en 2013 à 33. En septembre 2024, la Fed a mis fin à sa politique de taux élevés et a commencé à baisser ses taux, ramenant le taux de change autour de 32.

La majorité des investisseurs ont une règle implicite : un dollar en dessous de 30 peut être considéré comme une opportunité d’achat, au-dessus de 32, il faut envisager de vendre. Pour un investissement à long terme en devises, ces repères peuvent servir de référence.

Le taux d’intérêt du dollar face au dollar taïwanais est principalement déterminé par la politique de la Fed, et non par la banque centrale taïwanaise. La tendance future du dollar dépendra en fin de compte de la politique monétaire de la Fed.