Les paris sur une baisse des taux entraînent une chute du dollar alors que le secteur manufacturier s'affaiblit davantage

Le dollar américain a connu une baisse significative cette semaine, alimentée par la détérioration des conditions manufacturières qui ont renforcé les attentes du marché quant à une action de la Réserve fédérale. La chute du dollar est devenue évidente lorsque l’indice du dollar américain est descendu à 99,408 lors des échanges asiatiques, marquant sa septième séance consécutive de baisse et atteignant ses plus bas niveaux en deux semaines dans un contexte de retrait plus large des marchés actions et à revenu fixe.

La contraction du secteur manufacturier s’accentue, alimentant les attentes de baisse de taux

La faiblesse de l’activité manufacturière reste le principal catalyseur des attentes de politique monétaire à court terme. Les données de novembre ont montré que l’indice des directeurs d’achat de l’Institute for Supply Management s’établissait à 48,2, prolongeant la série de contraction du secteur à neuf mois consécutifs, alors que la lecture d’octobre de 48,7 s’était encore détériorée. La baisse reflète un ralentissement des nouvelles commandes et des pertes d’emplois, aggravés par des coûts d’entrée élevés issus de pressions tarifaires persistantes, selon une analyse de l’équipe économique G3 d’ANZ à Londres.

Les économistes anticipent désormais des ajustements de taux plus agressifs à l’avenir. Brian Martin, responsable de l’économie G3, prévoit non seulement une réduction lors de la réunion de politique de décembre, mais aussi environ 50 points de base de coupures supplémentaires tout au long de 2026, ce qui pourrait indiquer un changement vers une politique monétaire accommodante.

La revalorisation des prix du marché renforce la probabilité d’une baisse de taux en décembre

La revalorisation des attentes concernant la Réserve fédérale s’est accélérée de manière spectaculaire. L’outil FedWatch de CME Group indique désormais une probabilité de 88 % d’une baisse de 25 points de base du taux lorsque les décideurs se réuniront le 10 décembre — une hausse importante par rapport à seulement 63 % il y a un mois. Cette réévaluation reflète à quel point les participants au marché ont ajusté leurs perspectives en réponse aux contre-courants économiques.

Les mouvements divergents des devises reflètent une divergence de politique mondiale

La faiblesse du dollar s’est déployée dans un contexte de signaux mitigés provenant d’autres banques centrales. Le yen japonais est resté ferme à 155,51 face au dollar, inchangé par rapport à la fin des échanges américains, tandis que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a indiqué que l’institution évaluerait à la fois les avantages et les inconvénients d’une éventuelle hausse de taux lors de sa prochaine session — un commentaire qui a fait grimper les rendements japonais à deux ans au-dessus de 1 % pour la première fois depuis 2008.

Par ailleurs, l’euro est resté stable près de 1,1610 $, alors que les efforts diplomatiques entourant le conflit en Ukraine continuaient de soutenir le sentiment du marché. La livre sterling est restée résiliente à 1,3216 $, évoluant près des sommets du mois après le départ du chef du Bureau de responsabilité budgétaire, en raison de problèmes de transparence budgétaire.

Le dollar australien a montré une faible variation à 0,6544 $, tandis que le dollar néo-zélandais s’est échangé à 0,5727 $ au début de la session asiatique, les deux devises reflétant une volatilité limitée lors des premiers échanges régionaux.

Le rendement du Trésor américain à 10 ans a augmenté à 4,086 % suite à la faiblesse du marché obligataire international, illustrant comment les attentes de taux et les évaluations monétaires restent étroitement liées dans un contexte de repositionnement plus large du marché.