La vérité sur les actions à haut rendement en dividendes : le prix de l'action baisse-t-il après la date de détachement du dividende ? Comment profiter des avantages du détachement ?

Que signifie une distribution de dividendes stable

Une entreprise qui parvient à maintenir une politique de distribution de dividendes stable sur plusieurs années signifie généralement que son modèle commercial a été validé par le marché, que ses flux de trésorerie sont abondants et en bonne santé. Historiquement, les sociétés cotées en bourse qui ont obtenu d’excellentes performances ont presque toutes une tradition solide de distribution de dividendes. Ces dernières années, l’attention des investisseurs envers les actifs à haut rendement en dividendes ne cesse de croître, de nombreux organismes et investisseurs individuels les considérant comme une composante essentielle de leur portefeuille. Des investisseurs renommés ont une prédilection pour ce type d’actions, leur part dans leur allocation d’actifs dépassant souvent la moitié.

Cependant, les investisseurs débutants sont souvent confrontés à deux questions clés : le prix de l’action baisse-t-il forcément à la date de détachement du dividende ? Faut-il entrer avant ou après le détachement ? Comprendre ces réponses est crucial pour maximiser les bénéfices liés aux avantages du détachement.

La variation du prix de l’action à la date de détachement n’est pas une règle absolue

Il est généralement admis que, à la date de détachement, puisque les actionnaires ont déjà acquis le droit au dividende, la valeur de l’action diminue en conséquence, entraînant une chute du prix. Cependant, selon les données historiques de transactions, la baisse du prix à la date de détachement n’est pas une règle stricte. En particulier pour les entreprises leaders dans des secteurs avec une bonne tradition de dividendes, des performances stables et très prisées par le marché, il est courant que le prix de l’action augmente plutôt à cette date.

Pour comprendre ce phénomène, il faut d’abord maîtriser le mécanisme de la détention de droits et de la distribution de dividendes :

Cas de détachement de droits (除權情形) : L’entreprise effectue une augmentation de capital par attribution gratuite d’actions ou par émission de nouvelles actions, ce qui dilate le capital social. En supposant que la capitalisation boursière totale reste constante, la valeur de chaque action diminue, ce qui rend inévitable une baisse du prix.

Cas de détachement de dividendes (除息情形) : L’entreprise verse un dividende en espèces aux actionnaires, ce qui réduit directement ses actifs. Bien que les actionnaires reçoivent un revenu en cash, le prix de l’action baisse également en conséquence.

Exemple illustratif

Supposons qu’une société réalise un bénéfice annuel par action de 3 dollars, et que le marché l’évalue à un multiple de 10 fois le bénéfice, soit 30 dollars par action.

Cette société, ayant une longue histoire de profits, a accumulé des réserves de trésorerie sur son bilan. Supposons que cette trésorerie non investie représente 5 dollars par action, ce qui porte la valorisation totale à 35 dollars par action.

L’entreprise estime que conserver trop de liquidités n’est pas efficace, et décide de distribuer un dividende exceptionnel de 4 dollars par action, en conservant 1 dollar pour ses besoins futurs. Elle annonce le paiement le 17 juin 2025, avec la date d’enregistrement des droits fixée au 15 juin.

Selon les règles de la bourse, la date de détachement des droits est généralement synchronisée avec la date d’enregistrement. Théoriquement, le prix de l’action à la date de détachement devrait être égal au prix de clôture de la veille moins le montant du dividende. En suivant cette logique, le prix devrait passer de 35 dollars à 31 dollars.

Dans le cas d’une augmentation de capital par attribution gratuite, le calcul est le suivant : Prix de l’action après augmentation = (Prix avant augmentation – Prix d’émission des nouvelles actions) ÷ (1 + Ratio d’augmentation)

Prenons l’exemple d’une société dont le prix avant augmentation est de 10 dollars, avec un prix d’émission de 5 dollars, et un ratio d’augmentation de 2:1 (pour chaque 2 actions détenues, on reçoit 1 nouvelle action), alors : Prix après augmentation = (10 – 5) ÷ (1 + 1/2) = 5 ÷ 1.5 ≈ 3.33 dollars

( Cependant, la volatilité des prix est complexe

Même si, en général, le prix baisse à la date de détachement, ce n’est pas une règle absolue. En regardant l’historique, on constate que le prix des actions après détachement peut fluctuer dans les deux sens. Cela s’explique par le fait que les variations de prix sont influencées par de nombreux facteurs, et ne sont pas uniquement dictées par le détachement de droits ou de dividendes. L’humeur du marché, la performance de l’entreprise, le contexte macroéconomique jouent tous un rôle concret.

Par exemple, Coca-Cola, qui a une longue tradition de versement de dividendes trimestriels, voit souvent son prix de l’action reculer légèrement le jour du détachement, mais il arrive aussi qu’il augmente contre toute attente. En 2023, lors des deux dates de détachement, le 14 septembre et le 30 novembre, le cours de Coca-Cola a légèrement augmenté, tandis que le 13 juin 2025 et le 14 mars 2025, il a légèrement baissé.

Apple est encore plus représentatif. La société verse également des dividendes trimestriels, et ces dernières années, en raison de l’engouement pour les valeurs technologiques, le prix a souvent augmenté le jour du détachement. Par exemple, le 10 novembre 2023, le prix d’Apple est passé de 182 dollars à 186 dollars ; le 12 mai, la hausse a atteint 6,18 %.

Les leaders dans des secteurs comme Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson enregistrent aussi souvent une hausse de leur prix à la date de détachement.

En résumé, l’évolution du prix à la date de détachement dépend de plusieurs facteurs : l’ampleur du dividende, l’état d’esprit du marché, la performance opérationnelle, etc.

Trois perspectives pour saisir les bénéfices du détachement

Est-il judicieux d’acheter des actions après le détachement ? La réponse doit se baser sur trois aspects. D’abord, il faut comprendre deux concepts clés :

Remplir le gap de prix (填權息) : Même si le prix de l’action baisse temporairement en raison du paiement du dividende, la confiance des investisseurs dans la société peut faire remonter le prix progressivement jusqu’au niveau d’avant le détachement ou proche de celui-ci. Cela reflète la confiance du marché dans la croissance future de l’entreprise.

Pérenniser le gap (貼權息) : Si, après le détachement, le prix reste durablement faible et ne revient pas au niveau d’avant, cela indique généralement que les investisseurs ont des doutes sur les perspectives de l’action. Cela peut être dû à une mauvaise gestion ou à des changements de marché.

En reprenant l’exemple de la société à 35 dollars, si après détachement le prix remonte à 35 dollars, on parle de remplissage du gap ; si ce n’est pas le cas, il s’agit d’un gap persistant.

( Perspective 1 : La situation du prix avant le détachement

Si le prix de l’action a déjà atteint un sommet avant le détachement, de nombreux investisseurs préfèrent prendre leurs bénéfices à l’avance, notamment pour éviter l’impôt sur le revenu. Les nouveaux entrants à ce moment-là peuvent faire face à une pression de vente, le prix intégrant déjà des attentes excessives. Acheter autour de la date de détachement n’est donc pas toujours judicieux.

) Perspective 2 : La tendance historique des prix

Historiquement, après le détachement, les actions ont tendance à baisser plutôt qu’à augmenter. Cela représente un défi pour le trading à court terme, car acheter dans ce contexte comporte un risque de perte élevé, rendant peu rentable une position autour de la date de détachement.

Cependant, si le prix continue de baisser jusqu’à un support technique et montre des signes de stabilisation, cela peut constituer une meilleure opportunité d’achat.

( Perspective 3 : La solidité fondamentale et la stratégie à long terme

Pour les entreprises solides, avec une position de leader dans leur secteur, le détachement de dividendes est davantage une correction technique du prix qu’une dépréciation de leur valeur. Au contraire, cela peut offrir aux investisseurs une opportunité d’acquérir des actifs de qualité à un prix plus avantageux. Ces actions, achetées après détachement et conservées à long terme, sont souvent plus rentables, car leur valeur intrinsèque n’est pas diminuée par le détachement, et la baisse de prix peut même renforcer leur attractivité.

Les coûts cachés de la participation à la stratégie de haut rendement

) Impôt sur les dividendes

Si vous utilisez un compte à report d’impôt (comme un compte de retraite) pour acheter des actions à dividendes, vous n’avez pas à payer d’impôt avant de retirer les fonds. En revanche, dans un compte imposable classique, la situation est différente.

Reprenons l’exemple de l’action à 35 dollars : si vous l’achetez avant le détachement à ce prix, puis que le jour du détachement le prix chute à 31 dollars, cela constitue une perte en capital non réalisée, tout en devant payer l’impôt sur un dividende de 4 dollars.

Si vous réinvestissez les dividendes dans l’achat d’actions de la société, en espérant que le prix se redresse rapidement, l’achat avant détachement peut encore avoir du sens.

Analyse des coûts de transaction

Outre l’impôt sur les dividendes, il faut aussi considérer les frais de transaction. Par exemple, sur le marché taïwanais :

Frais de courtage : Prix de l’action × 0,1425 % × taux de remise du courtier (généralement entre 50 % et 60 %)

Taxe sur la transaction : varie selon le type d’action :

• Actions ordinaires : 0,3 %
• ETF (fonds indiciels négociés en bourse) : 0,1 %

Calcul de la taxe : prix de vente × taux applicable

Ces coûts s’accumulent et peuvent impacter significativement la rentabilité globale.

Prendre des décisions d’investissement éclairées pour profiter pleinement du détachement

La performance des actions à dividendes à la date de détachement dépend de multiples facteurs. Les investisseurs doivent faire une évaluation globale, en tenant compte de ces éléments, de leurs objectifs d’investissement et de leur tolérance au risque.

La clé pour profiter du détachement est : comprendre ce qui influence réellement le prix, réaliser que la baisse à la date de détachement n’est pas une règle absolue, privilégier des entreprises avec de bonnes fondamentaux pour une stratégie à long terme, tout en restant vigilant face aux fluctuations à court terme, aux coûts fiscaux et transactionnels. Ce n’est qu’en adoptant cette approche que l’on pourra réellement bénéficier d’un revenu stable grâce à la stratégie de haut rendement.