Prévisions du prix de l'or pour la période à venir : de 4800 à 5000 dollars ?

Contexte : L’or 2025 met fin à une année exceptionnelle

Le métal précieux a connu une performance record en 2025, dépassant la barre des 4300 dollars l’once à la mi-octobre, avant de redescendre à des niveaux proches de 4000 dollars en novembre, créant ainsi une incertitude parmi les investisseurs quant à la trajectoire des prix de l’or en 2026. Ce mouvement puissant n’est pas le fruit du hasard, mais résulte naturellement de l’augmentation des risques économiques et géopolitiques, ainsi que d’un virage clair vers des politiques monétaires accommodantes dans les plus grandes économies mondiales.

Principaux facteurs soutenant la demande d’or

1@ La demande institutionnelle bat des records

La demande totale d’or a atteint 1249 tonnes au deuxième trimestre 2025, en hausse modérée de 3 % en glissement annuel, mais la valeur totale a bondi à 132 milliards de dollars, en hausse de 45 %, reflétant un intérêt sans précédent de la part des investisseurs. Les fonds négociés en bourse (ETFs) ont enregistré d’importants flux, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars, avec des avoirs atteignant 3838 tonnes, un chiffre proche du sommet historique de 3929 tonnes.

Cette performance forte indique que les prévisions des prix de l’or pour la période à venir dépendent fortement de la poursuite de ces flux institutionnels, notamment avec environ 28 % des nouveaux investisseurs ajoutant de l’or à leurs portefeuilles pour la première fois.

2@ Réserves centrales : course vers les métaux précieux

Le rythme des achats des banques centrales s’est accéléré, avec une acquisition de 244 tonnes rien que pour le premier trimestre 2025, soit une hausse de 24 % par rapport à la moyenne des cinq dernières années. Plus important encore, 44 % des banques centrales mondiales détiennent désormais des réserves d’or, contre seulement 37 % en 2024, marquant un changement stratégique radical reflétant une volonté de se libérer de la dépendance au dollar.

La Chine a mené cette course en ajoutant plus de 65 tonnes, tandis que la Turquie a renforcé ses réserves à 600 tonnes. Avec la perspective que cette tendance se poursuive jusqu’en 2026, notamment sur les marchés émergents, cela constitue un soutien réel pour les prévisions du prix de l’or à venir.

3@ Offre mondiale : la pénurie chronique soutient les prix

La production minière a atteint 856 tonnes au premier trimestre 2025, mais ce record n’a pas suffi à combler le déficit croissant avec la demande. Plus important encore, le recyclage a diminué de 1 %, les détenteurs de pièces en or préférant les conserver plutôt que de les vendre, anticipant une poursuite de la hausse.

Les coûts d’extraction ont également augmenté pour atteindre 1470 dollars l’once, un niveau jamais vu depuis une décennie, limitant l’expansion de la production. Cette pénurie structurelle de l’offre constitue un élément clé pour soutenir les prévisions des prix de l’or dans un sens positif.

Politiques monétaires : moteur principal des prévisions

Baisse des taux d’intérêt américains

La Réserve fédérale a réduit ses taux de 25 points de base en octobre 2025, pour les situer dans une fourchette de 3,75-4,00 %, avec de fortes indications de nouvelles baisses avant la fin de l’année. Les marchés anticipent une troisième réduction de 25 points de base en décembre, ce qui pourrait faire descendre le taux d’intérêt à 3,50 % prochainement.

Cette orientation accommodante devrait pousser le taux d’intérêt à environ 3,4 % d’ici la fin 2026, selon BlackRock, ce qui réduit le coût d’opportunité de l’or et augmente son attractivité.

Politique monétaire mondiale divergente

Alors que la Fed américaine tend vers l’assouplissement, la Banque centrale européenne maintient une politique restrictive, tandis que la Banque du Japon reste accommodante. Cette divergence crée un environnement mondial d’incertitude qui pousse les investisseurs à rechercher des refuges sûrs, et rien ne vaut l’or pour ce rôle.

Pressions économiques et dettes souveraines

La dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB, selon le Fonds monétaire international, suscitant de véritables inquiétudes quant à la durabilité des politiques financières. Les données de Bloomberg Economics montrent qu’environ 42 % des plus grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025, profitant de la faiblesse du dollar et de la baisse des rendements réels.

Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % en novembre, tandis que l’indice du dollar a reculé de 7,64 % depuis le début de l’année.

Risques géopolitiques : un catalyseur supplémentaire à la hausse

Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont augmenté la demande d’or de 7 % en glissement annuel selon Reuters. Lorsque les inquiétudes concernant Taïwan et l’approvisionnement énergétique se sont intensifiées, l’or a atteint 4300 dollars en octobre, confirmant son rôle de couverture lors de l’escalade des crises.

Prévisions du prix de l’or 2026 : chiffres des plus grandes banques

Prévisions principales

HSBC prévoit une envolée de l’or à 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne annuelle à 4600 dollars.

Bank of America a également relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars l’once, en soulignant les flux importants vers les fonds négociés et la poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

Fourchette convenue

La majorité des analystes principaux s’accordent sur une fourchette de 4800 à 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne annuelle comprise entre 4200 et 4800 dollars pour 2026.

Prévisions du prix de l’or en devises locales : Moyen-Orient

Égypte

Selon CoinCodex, le prix de l’or pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once en 2026, soit une augmentation d’environ 158,46 % par rapport aux prix actuels.

Arabie Saoudite et Émirats Arabes Unis

Si l’or atteint 5000 dollars l’once comme prévu par la majorité des analystes, cela se traduit par :

• environ 18750 à 19000 riyals saoudiens (au taux de change de 3,75-3,80 riyal par dollar)
• environ 18375 à 19000 dirhams émiratis (au même taux de change)

Avertissements des analystes : scénario alternatif

Malgré l’optimisme, HSBC met en garde contre une correction baissière pouvant faire descendre l’or à 4200 dollars au second semestre 2026 lors de la prise de bénéfices, tout en excluant une chute en dessous de 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

De son côté, Goldman Sachs indique qu’un maintien au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de la « crédibilité des prix », surtout avec une demande industrielle faible.

Mais J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a atteint une nouvelle fourchette de prix difficile à casser à la baisse, grâce à une évolution stratégique dans la perception des investisseurs comme un actif à long terme.

Trajectoire technique début 2026

L’or a clôturé ses transactions du 21 novembre 2025 à 4065 dollars l’once, conservant une tendance haussière principale à court terme autour de 4050 dollars.

Le niveau de 4000 dollars constitue un support crucial, et en cas de cassure avec une clôture journalière claire, le prix pourrait viser la zone des 3800 dollars (50 % de Fibonacci).

D’autre part, le niveau de 4200 dollars représente la première résistance forte, et sa rupture ouvrirait la voie vers 4400 puis 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) reste stable à 50 (neutre), tandis que l’indicateur MACD reste au-dessus de zéro, confirmant la tendance haussière générale. La prévision technique indique une consolidation latérale haussière entre 4000 et 4220 dollars à court terme, tout en conservant une image globale positive.

Conclusion : et après 2025 ?

Les prévisions des prix de l’or pour la période à venir semblent cruciales pour déterminer la trajectoire des actifs refuges à l’échelle mondiale. Alors que le cycle de surchauffe monétaire touche à sa fin et que l’économie mondiale entre en phase de ralentissement, le marché sera tiraillé entre la prise de bénéfices et de nouvelles vagues d’achats par les banques centrales.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques proches de 5000 dollars. En revanche, si l’inflation diminue et que la confiance revient sur les marchés financiers, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité prolongée.