L'augmentation de capital par souscription d'actions est-elle vraiment avantageuse ? La vérité et les pièges que les investisseurs doivent connaître

Comprendre d’abord : Quand pourrai-je recevoir les actions après une augmentation de capital en numéraire ?

Beaucoup d’investisseurs se demandent, avant de décider de participer ou non à une augmentation de capital en numéraire : après avoir payé, quand pourront-ils réellement recevoir les nouvelles actions ?

Le processus typique est le suivant : après votre paiement, il faut attendre un certain temps, l’entreprise doit d’abord effectuer ses calculs internes et ses enregistrements. Si l’action de la société est cotée en bourse, l’émission de nouvelles actions doit également être approuvée par la bourse, ce qui peut prendre encore un peu de temps. L’ensemble du processus implique généralement la date limite fixée par la société pour l’augmentation de capital, la procédure d’approbation de la bourse, ainsi que l’enregistrement des actionnaires, entre autres étapes. Donc, ne vous attendez pas à voir immédiatement les fonds crédités, il faut généralement faire preuve de patience jusqu’à ce que la société ait terminé toutes ces démarches.

L’impact réel d’une augmentation de capital en numéraire sur le cours : ce n’est pas simplement une hausse ou une baisse

Beaucoup pensent à tort que l’émission de nouvelles actions entraîne forcément une baisse du cours, mais la réalité est bien plus complexe. Le prix de l’action est influencé par de nombreux facteurs, et l’augmentation de capital en est seulement un.

Que se passe-t-il ? Lorsqu’une société réalise une augmentation de capital en numéraire, le nombre d’actions en circulation sur le marché augmente, ce qui représente une variation de l’offre. Parallèlement, les investisseurs réagissent en fonction de leur perception des perspectives de l’entreprise, ce qui constitue une variation de la demande. De plus, la proportion de détention des actionnaires existants peut également changer. Ces trois facteurs s’entrelacent et déterminent finalement si le cours va monter ou descendre.

Situations pouvant faire baisser le cours :

• Surabondance d’actions nouvelles, dépassant la demande réelle du marché, ce qui pèse sur le prix
• Inquiétudes des investisseurs quant à la dilution de leurs droits ou à l’efficacité de l’utilisation des fonds levés
• Absence de participation des actionnaires existants à l’achat des nouvelles actions, entraînant une dilution de leur pourcentage de détention

Situations pouvant faire monter le cours :

• Forte demande du marché pour les nouvelles actions, avec une volonté de payer un prix plus élevé
• Confiance des investisseurs dans le fait que le plan d’augmentation de capital apportera une croissance à l’entreprise
• Participation active des actionnaires existants pour souscrire, maintenant leur pourcentage de détention

Deux cas concrets : pourquoi les résultats peuvent être si différents ?

L’histoire de Tesla (2020)

Tesla annonce une émission de nouvelles actions d’environ 2,75 milliards de dollars, à un prix de 767 dollars par action. À l’époque, l’entreprise se présente comme ayant besoin de fonds pour étendre ses usines à l’échelle mondiale et répondre à une demande croissante.

Normalement, une telle annonce aurait pu faire fuir les investisseurs, car l’émission de nouvelles actions dilue la part des actionnaires existants. Mais Tesla, à cette période, jouissait d’une popularité extrême dans le cercle des investisseurs, qui lui faisaient confiance. Après l’annonce, le cours n’a pas baissé, il a même augmenté. Pourquoi ? Parce que le marché pensait que cet argent permettrait à Tesla d’accélérer son expansion, d’augmenter sa part de marché et sa valeur d’entreprise. Les bénéfices attendus de cette augmentation de capital ont largement compensé l’effet de dilution.

Ce cas montre une chose essentielle : ce n’est pas l’augmentation de capital en soi qui est déterminante, mais plutôt la perception du marché sur ce que l’entreprise va faire avec cet argent.

L’histoire de TSMC (décembre 2021)

Leader mondial de la sous-traitance en semi-conducteurs, TSMC annonce une augmentation de capital en fin d’année 2021. La réaction du marché est très positive, le cours monte.

Pourquoi ? D’abord, TSMC est une entreprise de référence, stable, avec des résultats solides. Ensuite, les actionnaires existants croient que cette augmentation de capital leur permettra de continuer à croître, et participent donc en masse pour maintenir leur pourcentage de détention. Troisièmement, même si l’augmentation de capital ne génère pas immédiatement de profits, les fonds seront utilisés pour la R&D, l’expansion des usines et l’investissement dans de nouvelles technologies, ce qui prépare la croissance future. Dans une entreprise aussi saine que TSMC, cette perspective est reconnue et valorisée par le marché.

Participer ou pas à une augmentation de capital en numéraire ? Avantages et risques expliqués

Les points positifs :

Répondre à un vrai besoin de financement. L’entreprise a besoin d’argent pour étendre ses activités, investir dans de nouveaux projets, rembourser des dettes ou restructurer son capital. L’augmentation de capital en numéraire est la solution la plus directe.

Amélioration de la structure financière. Après l’augmentation, le ratio d’endettement peut diminuer, la notation de crédit s’améliorer, et le coût du financement futur peut baisser.

Perception positive du marché. Si les investisseurs pensent que l’entreprise fait ce qu’il faut, l’augmentation de capital peut être vue comme un signal positif, entraînant une hausse du cours.

Les risques et inconvénients :

Dilution de vos droits. Si vous ne souscrivez pas aux nouvelles actions, votre pourcentage de détention dans la société diminue, et le bénéfice par action peut également être dilué.

Réaction incertaine du marché. La même opération peut être perçue très différemment par les investisseurs. Si le marché n’a pas confiance dans le projet d’augmentation, le cours peut chuter.

Coûts supplémentaires. La société doit payer des frais de souscription, des frais d’émission, et parfois le prix des nouvelles actions est inférieur au prix du marché, ce qui augmente le coût du financement.

Conseils pour décider : faut-il participer à une augmentation de capital en numéraire ?

Ne vous précipitez pas pour prendre une décision uniquement en fonction de l’augmentation de capital. Il faut aussi considérer :

• La solidité des fondamentaux de l’entreprise : s’agit-il d’une société rentable et stable, ou d’une société en difficulté ?
• L’utilisation prévue des fonds : à quoi seront destinés ces fonds ? Les projets sont-ils crédibles ?
• Le contexte du marché : la filière est-elle en croissance ? La conjoncture macroéconomique est-elle favorable ?
• Vos objectifs personnels d’investissement : souhaitez-vous maintenir votre pourcentage de détention ou accepter une dilution ?

En prenant en compte tous ces éléments, vous pourrez faire un choix adapté à votre situation. Ne vous laissez pas tromper par des idées simplistes du type « augmentation de capital = opportunité » ou « augmentation de capital = dilution des droits ».