Maîtrisez le calendrier de publication de l'IPC américain, la fenêtre clé pour anticiper la tendance de l'inflation en 2024

Pourquoi les investisseurs doivent-ils suivre l’heure de publication du CPI américain ?

Le CPI (indice des prix à la consommation) américain, en tant qu’indicateur d’inflation le plus important au monde, voit ses données publiées souvent avant l’indice PCE, qui sert de référence pour la décision de la Fed. Il devient ainsi le point de bascule le plus sensible aux attentes du marché. Chaque fois que l’heure de publication du CPI américain approche, les grandes classes d’actifs connaissent des fluctuations — actions, taux de change, matières premières futures, sans exception. Ce n’est pas une coïncidence, mais une réaction anticipée du marché à un éventuel changement de politique de la Fed.

Calendrier complet de publication du CPI américain en 2024

Le CPI américain est généralement publié le premier jour ouvrable du mois ou le jour ouvrable le plus proche, selon l’heure d’été ou d’hiver :

Période d’heure d’été (heure de Taïwan 20h30)

• 10 avril, 15 mai, 12 juin, 11 juillet, 14 août, 11 septembre, 10 octobre

Période d’heure d’hiver (heure de Taïwan 21h30)

• 11 janvier, 13 février, 12 mars, 13 novembre, 11 décembre

Les investisseurs doivent prêter une attention particulière à ces horaires, car dès que les données importantes du CPI sont publiées, elles peuvent provoquer de fortes fluctuations des prix des actifs.

Interprétation des trois principaux indicateurs : CPI, core CPI et PCE, leurs différences fondamentales

CPI américain et core CPI : l’un inclut l’alimentation et l’énergie, l’autre les exclut

Le CPI américain couvre tous les biens de consommation, y compris les prix très volatils de l’alimentation et de l’énergie, ce qui le rend très sensible à ces facteurs. Le core CPI, quant à lui, exclut ces deux composantes pour permettre aux investisseurs de mieux percevoir la pression inflationniste de base. En résumé, le CPI est une « vue d’ensemble », le core CPI une « image sans bruit ».

CPI et PCE américains : méthodes de calcul différentes, usages différents

Le CPI utilise une pondération fixe, le PCE une pondération chainée. Cela signifie qu’en cas de forte hausse du prix du pétrole, le PCE reflétera mieux le comportement des consommateurs qui se tournent vers des substituts énergétiques, en ajustant automatiquement ses pondérations. Le CPI, avec ses pondérations fixes, est plus volatile. Pour les investisseurs, l’heure de publication du CPI est plus tôt et le marché réagit plus rapidement ; mais pour la Fed, l’indicateur le plus scientifique pour la politique monétaire reste le PCE.

Taux annuel vs taux mensuel : la stabilité fait la différence

Le « taux annuel » compare la valeur de cette année à celle de l’année précédente, en éliminant les effets saisonniers, et reflète mieux la tendance réelle de l’inflation. Le « taux mensuel » est plus susceptible d’être influencé par des fluctuations à court terme. Ainsi, les investisseurs doivent principalement suivre le taux annuel du CPI américain et du PCE.

Analyse approfondie de la composition interne du CPI américain

Le CPI américain se divise en plusieurs grandes catégories :

• Logement (30~40%) : la plus importante, comprenant loyers et prix de l’immobilier, moteur clé de l’inflation
• Alimentation et boissons (13~15%) : seconde contribution, directement impactée par la chaîne d’approvisionnement mondiale
• Énergie (6~8%) : moins lourd en poids, mais la plus volatile, provoquant souvent des changements rapides dans les anticipations inflationnistes
• Soins médicaux (7~9%) : caractéristique spécifique aux États-Unis, en tendance haussière à long terme
• Voitures neuves et d’occasion (5~8%) : reflet de la chaîne automobile, étroitement lié à la pénurie de puces
• Transports (5~6%) : vols, transports routiers, liés directement aux coûts logistiques mondiaux
• Autres items (éducation, communication, habillement, etc.) : poids moindre mais à suivre également

En comprenant cette composition, les investisseurs peuvent anticiper quels secteurs verront leurs fluctuations de prix influencer directement les résultats de la publication du CPI américain.

Deux facteurs clés qui driveront le changement du CPI américain en 2024

Facteur 1 : Risques politiques liés à l’élection présidentielle américaine 2024

L’élection présidentielle aura lieu en novembre 2024. Quel que soit le candidat élu, ses promesses électorales tendent à stimuler excessivement la politique économique. Combiné à l’aggravation des tensions géopolitiques, les États-Unis pourraient accélérer leur processus de déglobalisation, avec des mesures comme la hausse des tarifs douaniers ou la réorganisation des chaînes d’approvisionnement, ce qui fera monter les prix. Cela rendra difficile une baisse régulière du taux annuel du CPI comme le prévoit le marché.

Facteur 2 : Incertitude sur le rythme de baisse des taux de la Fed

Selon les prévisions du marché à terme CME sur la probabilité de la position des taux de la Fed fin 2024, une baisse de 6 points de base est anticipée pour l’année. Mais cela dépendra de la performance réelle des données CPI. Si le CPI reste élevé, la Fed ralentira sa baisse de taux ; sinon, elle accélérera. Chaque publication mensuelle du CPI devient ainsi une occasion pour le marché de réévaluer le futur chemin des taux.

Leçons historiques : quatre grands cycles du CPI américain sur 30 ans

Premier cycle (juillet 1990 – mars 1991)

Crise des caisses d’épargne, guerre du Golfe et choc des prix du pétrole, CPI en forte baisse, récession en conséquence.

Deuxième cycle (septembre 2000 – octobre 2001)

Éclatement de la bulle internet et 11 septembre, économie américaine en difficulté, CPI en cycle de baisse.

Troisième cycle (janvier 2008 – juin 2009)

Crise des subprimes, effondrement du système financier, forte chute du CPI.

Quatrième cycle (mars 2020 – aujourd’hui)

Le plus représentatif. La pandémie de COVID-19 a stoppé l’économie à court terme, faisant chuter le CPI. Mais avec la politique monétaire accommodante de la Fed, le CPI a rapidement atteint un sommet de 40 ans entre fin 2020 et juin 2022. La reprise de la pandémie et la logistique mondiale ont permis un début de baisse à partir du milieu de 2022.

Observation clé : le coût logistique mondial influence l’inflation américaine bien plus que prévu. La crise du détroit de la Mer Rouge à la fin 2023 a encore perturbé la logistique, avec une hausse de plus de 100% des tarifs sur la route Europe-Asie à court terme. Moins impactant que l’incident du canal de Suez en 2021, mais les interruptions régionales de la logistique finiront par se transmettre à la consommation, à surveiller.

Cadre de prévision en trois phases de l’évolution du CPI américain en 2024

Analyse fondamentale : l’économie américaine reste résiliente

Selon la dernière prévision du FMI, la croissance américaine en 2024 sera de 2,1%, la deuxième parmi les principales économies mondiales, devant la zone euro à 0,9%. Cela indique un marché de l’emploi toujours tendu, avec des pressions salariales, rendant difficile une baisse rapide de l’inflation.

Facteurs de prix : la remontée des matières premières

Au premier semestre 2023, le pétrole et autres matières premières ont oscillé à la baisse, créant une base basse. En 2024, les stocks de pétrole commencent à diminuer, le prix du pétrole se maintient, ce qui pourrait freiner la baisse rapide du CPI en début d’année.

Conclusion sur la tendance anticipée

En combinant ces facteurs, nous prévoyons une évolution « en U » du CPI américain en 2024 :

• Premier trimestre : fond de cycle, avec une possible hausse annuelle en janvier en raison de la base basse de 2023
• Deuxième trimestre : rebond, avec la politique de la présidentielle, les tensions géopolitiques, la hausse des coûts logistiques, le CPI pourrait augmenter de avril à juin
• Deuxième moitié de l’année : baisse, avec l’effet de base qui s’estompe, la politique de la Fed qui se clarifie, le CPI devrait redescendre après juillet

Ce profil exercera une pression sur le marché boursier, car un CPI supérieur aux attentes retardera la perception du marché quant à une baisse des taux.

Guide pratique pour les investisseurs

La publication du CPI américain étant mensuelle, les investisseurs doivent établir une procédure :

1. Une semaine avant : revoir les données du mois précédent, ajuster ses attentes
2. 24 heures avant : réduire l’exposition, éviter d’être surpris par des fluctuations soudaines
3. Au moment de la publication : se concentrer sur l’écart entre données et attentes, plutôt que sur la valeur absolue
4. Après la publication : observer la réévaluation du marché sur la trajectoire future des taux, ajuster ses positions

En résumé, la tendance du CPI américain en 2024 suivra principalement une trajectoire en U, avec une poussée de rebond au deuxième trimestre. Maîtriser l’heure de publication, comprendre les différences entre indicateurs, et suivre les règles historiques permettront de saisir les opportunités dans un contexte d’anticipation inflationniste en forte évolution.