De nouveaux niveaux pour l'or à l'horizon... le 5000 dollars est-il réaliste en 2026 ?

Le métal précieux a connu des vagues de hausse successives en 2025, atteignant des niveaux record de plus de 4300 dollars l’once en octobre, avant de reculer à proximité de 4000 dollars en novembre, ce qui a suscité de vives discussions parmi les analystes quant à la possibilité de franchir la barre des 5000 dollars au cours de l’année suivante.

Qu’est-ce qui pousse l’or vers le haut ?

Cette hausse s’accompagne d’un ensemble de facteurs économiques favorables. Des institutions internationales ont estimé que la demande globale d’or s’élevait à 1249 tonnes au deuxième trimestre 2025, en hausse de 3 % par rapport à l’année précédente, pour une valeur totale atteignant 132 milliards de dollars, en augmentation de 45 %.

Les banques centrales jouent un rôle central dans cette progression. Les données indiquent que 44 % des banques centrales mondiales détiennent désormais des réserves d’or, contre 37 % l’année dernière. La Chine a augmenté ses réserves de plus de 65 tonnes au premier semestre, tandis que la Turquie a renforcé ses stocks pour dépasser 600 tonnes.

De leur côté, le secteur des investissements a connu un dynamisme notable, avec un afflux massif de capitaux vers les fonds or cotés en bourse, portant les actifs sous gestion à 472 milliards de dollars, et les avoirs à 3838 tonnes, en hausse de 6 % par rapport au trimestre précédent.

L’équation offre-demande soutient la hausse

Bien que la production minière ait atteint un niveau record de 856 tonnes au premier trimestre, cette augmentation lente de 1 % par an ne suffit pas à combler le déficit face à la demande croissante. La quantité d’or recyclé a diminué de 1 % durant la même période, les détenteurs préférant conserver leurs possessions dans l’attente d’une tendance haussière.

Ce phénomène de rareté s’est accentué avec l’augmentation des coûts d’exploitation des mines. Le coût moyen mondial d’extraction a atteint environ 1470 dollars l’once à la mi-2025, un sommet sur une décennie, limitant la capacité des producteurs à s’étendre rapidement.

La politique monétaire… moteur des anticipations

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d’intérêt de 25 points de base en octobre, pour les situer dans une fourchette de 3,75-4,00 %, marquant la deuxième baisse depuis décembre 2024. Les traders anticipent une réduction supplémentaire de 25 points de base en décembre 2025.

Selon les analyses actuelles, la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4 % d’ici la fin 2026 dans un scénario modéré. Cette orientation réduit le coût d’opportunité de l’or en tant qu’actif sans rendement, renforçant son attrait comme outil de protection.

Cependant, ces prévisions dépendent fortement de la stabilité de l’inflation et de la réponse du marché du travail, ce qui suscite une certaine prudence chez les analystes.

Monnaies et dettes… facteurs additionnels

L’indice du dollar américain a reculé de 7,64 % depuis son sommet début 2025 jusqu’en novembre, sous l’effet des attentes de baisse des taux. Les rendements des obligations américaines à 10 ans sont passés de 4,6 % au premier trimestre à 4,07 % en novembre.

Ce double recul a renforcé la demande institutionnelle pour l’or, les investisseurs cherchant à rééquilibrer leurs portefeuilles en s’éloignant des actifs en dollars.

Par ailleurs, l’inquiétude croissante concernant la dette souveraine mondiale s’est accentuée. La dette publique mondiale a dépassé 100 % du PIB, incitant les investisseurs à rechercher des refuges sûrs pour préserver leur pouvoir d’achat.

Tensions géopolitiques ajoutent une pression haussière

Les conflits commerciaux persistants et les tensions régionales ont entraîné une augmentation de la demande pour l’or de 7 % par an. Lors de l’escalade des tensions dans le détroit de Taiwan et de l’inquiétude croissante quant à des perturbations de l’approvisionnement, les prix ont dépassé 3400 dollars en juillet, poursuivant leur ascension pour dépasser 4300 dollars à la mi-octobre.

Prévisions des banques d’investissement pour 2026

Les prévisions institutionnelles convergent quant à la tendance de l’or pour l’année à venir :

HSBC prévoit une vague de hausse atteignant 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne anticipée de 4600 dollars pour l’année.

Bank of America a relevé ses prévisions à 5000 dollars comme pic potentiel, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, tout en avertissant d’un possible correction à court terme pour prendre des bénéfices.

Goldman Sachs a ajusté ses prévisions à 4900 dollars l’once, en soulignant des flux importants vers les fonds or et la poursuite des achats par les acteurs centraux.

J.P. Morgan prévoit que l’or atteindra environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

Les analystes s’accordent sur une fourchette comprise entre 4800 et 5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne annuelle oscillant entre 4200 et 4800 dollars.

Scénarios pour le Moyen-Orient

Sur les marchés arabes, les prévisions indiquent des hausses notables. Le prix de l’or en Égypte pourrait atteindre environ 522 580 livres égyptiennes l’once d’ici 2026, soit une augmentation de 158,46 % par rapport aux prix actuels.

En Arabie Saoudite, si les prix de l’or s’approchent de 5000 dollars dans certains scénarios ambitieux, cela pourrait se traduire par environ 18750 à 19000 riyals saoudiens l’once (au taux de change de 3,75-3,80 riyal par dollar).

Aux Émirats, les prix refléteraient ces mêmes mouvements, avec des estimations proches de 18375 à 19000 dirhams émiratis l’once.

Risques et corrections potentielles

Malgré l’optimisme général, HSBC a indiqué que l’élan haussier pourrait faiblir au second semestre 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars lors de la prise de bénéfices. Toutefois, une chute importante en dessous de 3800 dollars est peu probable sans choc économique majeur.

Goldman Sachs a averti que la poursuite des prix au-dessus de 4800 dollars pourrait constituer un « test de crédibilité du prix », surtout si la demande industrielle faiblit.

Analyse technique à court terme

L’or a clôturé ses transactions de novembre à 4065 dollars, après avoir touché 4381 dollars en octobre. La cassure de la tendance haussière sur l’échelle journalière a été enregistrée, mais le prix reste soutenu par la ligne de tendance principale.

Le prix montre un support solide à 4000 dollars. Une cassure claire de ce niveau à la clôture journalière pourrait viser 3800 dollars (50 % de retracement de Fibonacci).

À la hausse, 4200 dollars représentent la première résistance, suivie de 4400 puis 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, indiquant une neutralité totale du marché, sans tendance claire. L’indicateur MACD reste au-dessus de la ligne de signal, confirmant la tendance haussière générale.

L’analyse technique prévoit une poursuite des échanges dans une fourchette latérale inclinée à la hausse entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Conclusion et perspectives futures

Le mouvement fort de l’or en 2025 reflète une transformation profonde de la perception des investisseurs à son égard comme un actif stratégique à long terme plutôt que comme un outil spéculatif à court terme. Avec la fin du cycle de surchauffe monétaire et l’entrée dans une phase de ralentissement économique mondial, le marché pourrait connaître un conflit entre la prise de bénéfices et les vagues d’achats continues des grandes institutions.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait casser de nouveaux niveaux record. Mais si la confiance revient sur les marchés et que l’inflation diminue, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité à long terme, ce qui pourrait retarder la réalisation des niveaux à 5000 dollars l’once.

Les prévisions du prix de l’or en 2026 serviront de carte routière économique, suivant l’interaction entre facteurs monétaires, géopolitiques et la demande d’investissement.