Les données sur l'emploi non agricole seront bientôt publiées : la tendance du dollar et les attentes de baisse des taux d'intérêt deviennent le point focal du marché

Le rapport sur l’emploi aux États-Unis, qui sera publié mardi prochain, deviendra le sujet central du marché. Le Bureau of Labor Statistics (BLS) publiera le 16 décembre la première donnée importante sur l’emploi depuis la reprise du gouvernement, comprenant une version complète des statistiques de l’emploi d’octobre et des données sur l’emploi non agricole de novembre.

Divergences dans les attentes du marché concernant les données sur l’emploi

Selon les statistiques, les traders et les institutions financières ont des prévisions différentes pour ces données sur l’emploi non agricole. Le marché estime généralement que le nombre d’emplois non agricoles en octobre diminuera de 10 000, mais prévoit une reprise significative en novembre, avec une augmentation de 130 000 emplois. Cependant, les économistes de Citigroup ont une opinion différente, estimant que cette reprise pourrait être liée à des ajustements saisonniers plutôt qu’à une amélioration réelle de la demande de main-d’œuvre.

Kevin Flanagan, responsable de la stratégie de revenu fixe chez WisdomTree, indique que le rapport sur l’emploi de cette semaine pourrait être moins significatif, la difficulté accrue dans la collecte des données en raison de la paralysie gouvernementale compliquant davantage le processus statistique. Il souligne que l’attention future devrait se porter sur les données qui seront publiées au début du mois prochain. Le BLS prévoit de publier le rapport sur l’emploi non agricole de décembre le 9 janvier 2026.

La perspective d’une baisse des taux de la Fed devient un facteur clé dans le marché

Le dernier graphique de projection de la Fed montre qu’une seule baisse de taux est prévue en 2026. Cependant, selon l’outil FedWatch du CME, il existe une divergence entre les attentes des traders et les indications de la Fed — ces derniers pariant sur deux baisses de taux l’année prochaine.

Selon les dernières données de FedWatch, le marché prévoit que la prochaine baisse de taux de la Fed aura lieu en avril 2026, avec une probabilité de 61%. George Catrambone, responsable du revenu fixe chez DWS Americas, déclare : « La trajectoire des taux sera directement influencée par la performance du marché du travail, c’est pourquoi les données sur l’emploi non agricole de mardi sont cruciales. »

Les données sur l’emploi non agricole déclencheront une réaction en chaîne sur le marché

Les analystes soulignent que les données sur l’emploi non agricole qui seront bientôt publiées seront le moteur principal pour le dollar, le marché boursier américain et l’or.

Si les données d’emploi dépassent les attentes, cela renforcera les anticipations du marché quant à une prolongation de la stabilité des taux par la Fed, entraînant une appréciation du dollar, tout en exerçant une pression à la baisse sur les marchés boursiers américains et l’or.

Si les données d’emploi sont inférieures aux attentes, cela augmentera les anticipations d’une accélération du cycle de baisse des taux, ce qui pourrait déprécier le dollar et favoriser la hausse de l’or et des actions américaines.

Divergences dans les opinions des institutions sur la tendance du dollar

Concernant l’impact des données sur l’emploi non agricole sur le taux de change du dollar, différentes institutions ont des points de vue très opposés.

Morgan Stanley prévoit une baisse de 5 % du dollar au premier semestre 2026, estimant que « le marché a suffisamment de marge pour intégrer un cycle de baisse plus approfondi », ce qui signifie que le dollar pourrait encore s’affaiblir.

À l’inverse, Citigroup adopte une position optimiste. Ils pensent que les fondamentaux de l’économie américaine restent solides et continueront d’attirer les flux de capitaux internationaux, soutenant ainsi la valeur du dollar. Citigroup déclare : « Nous pensons que le cycle de reprise du dollar en 2026 sera robuste. »

La publication de ces données sur l’emploi non agricole fournira aux acteurs du marché des références importantes pour la prise de décision, et la performance des différents actifs dépendra en grande partie des signaux envoyés par ce rapport sur le marché du travail.