Analyse complète de l'investissement en or | Graphique de tendance des 20 dernières années et analyse des perspectives futures

Pourquoi l’or est-il devenu le chouchou des investisseurs ?

Depuis la nuit des temps, l’or joue un rôle important dans le système économique. Sa haute densité, son excellente ductilité et ses caractéristiques de conservation extrêmes en font non seulement un moyen d’échange, mais aussi un matériau pour la joaillerie et la fabrication industrielle. Au cours des 50 dernières années, malgré des fluctuations constantes du prix de l’or, la tendance globale est à la hausse, notamment en 2025 où il a atteint de nouveaux sommets historiques. Cette caractéristique de croissance à long terme a naturellement attiré l’attention d’un grand nombre d’investisseurs.

Rétrospective de la hausse du prix de l’or sur un demi-siècle｜De 35 dollars à 4300 dollars

Les points de bascule du prix de l’or

Le 15 août 1971 est un moment clé. Le président américain Nixon annonce la fin de la convertibilité du dollar en or, ce qui entraîne la dissolution officielle du système de Bretton Woods. Cette décision libère le dollar de l’étau de l’or, permettant sa fluctuation libre sur le marché des changes international. Depuis lors, le prix de l’or a connu une hausse de plus de 50 ans, passant de 35 dollars l’once à 3700 dollars au premier semestre 2025, atteignant récemment un pic de plus de 4300 dollars l’once, avec une augmentation de plus de 120 fois. Rien qu’en 2024, la hausse a dépassé 104 %.

L’évolution historique des quatre grands cycles de croissance

Au cours des 50 dernières années, le prix de l’or a traversé quatre cycles de croissance évidents :

Première phase (1970-1975) : Après la déconnexion du dollar et de l’or, la confiance dans le dollar est faible, et le public préfère détenir de l’or. La crise pétrolière a également conduit à une émission monétaire accrue aux États-Unis, faisant grimper le prix de l’or de 35 à 183 dollars, soit une hausse de plus de 400 %. Avec la fin de la crise pétrolière et la reprise de la confiance dans le dollar, le prix est retombé autour de 100 dollars.

Deuxième phase (1976-1980) : La deuxième crise pétrolière au Moyen-Orient et les turbulences géopolitiques (prise d’otages en Iran, invasion de l’Afghanistan par l’URSS) ont alimenté l’inflation mondiale. Le prix de l’or a dépassé 850 dollars, soit une hausse de plus de 700 %. Mais avec la résolution des crises et la dislocation de l’URSS, le prix a rapidement reculé, oscillant entre 200 et 300 dollars pendant 20 ans.

Troisième phase (2001-2011) : Les attentats du 11 septembre 2001 ont déclenché une guerre mondiale contre le terrorisme, et les États-Unis ont adopté une politique de baisse des taux d’intérêt et d’émission de dette pour soutenir leurs dépenses militaires. Cette série de politiques a entraîné une flambée des prix de l’immobilier, suivie par une hausse des taux qui a déclenché la crise financière de 2008, poussant la Fed à lancer le QE (quantitative easing). Le prix de l’or est passé de 260 à 1921 dollars, soit une hausse de plus de 700 %, en 10 ans. Ce n’est qu’après la crise de la dette européenne en 2011 que le prix a commencé à se stabiliser autour de 1000 dollars.

Quatrième phase (2015 à aujourd’hui) : La dernière décennie a vu une nouvelle vague de hausse du prix de l’or. Il est passé de 1060 dollars en 2015 à plus de 2000 dollars. Les facteurs moteurs incluent la politique de taux négatifs au Japon et en Europe, le processus de dédollarisation mondiale, le QE américain de 2020, la guerre russo-ukrainienne de 2022, le conflit israélo-palestinien et la crise de la mer Rouge en 2023. En 2024-2025, l’or a connu une trajectoire épique, dépassant brièvement 2800 dollars l’once en octobre, établissant un sommet sans précédent, puis continuant à battre des records.

Comparaison des rendements de l’or avec d’autres actifs

Rendement sur 50 ans

Depuis 1971, l’or a augmenté de 120 fois. Pendant la même période, le Dow Jones a progressé d’environ 51 fois, passant de 900 à 46000 points. Sur une perspective à long terme, le rendement de l’investissement en or n’est pas inférieur à celui des actions, voire supérieur.

Différences fondamentales dans la source de rendement

• Or : rendement basé sur la « différence de prix », sans intérêts, la réussite dépend du timing d’entrée et de sortie
• Obligations : rendement basé sur le « versement d’intérêts », nécessitant l’augmentation du nombre d’unités détenues pour accroître le rendement, ajusté selon la politique monétaire
• Actions : rendement basé sur la « croissance des entreprises », adapté à la détention à long terme d’entreprises de qualité

Classement de la difficulté d’investissement

Selon la difficulté : les obligations sont les plus simples, l’or est intermédiaire, et les actions sont les plus difficiles. Mais selon le rendement des 30 dernières années, les actions ont performé le mieux, suivies de l’or, puis des obligations.

Stratégies concrètes d’investissement dans l’or

Il existe cinq principales méthodes pour investir dans l’or :

1. Or physique
Achat direct de lingots ou d’autres formes d’or physique. Avantages : bonne confidentialité, peut aussi servir de bijou ; inconvénients : peu pratique pour la transaction.

2. Certificat d’or
Certificat de dépôt semblable à un dépôt d’or, avec un relevé lors de l’achat, pouvant être échangé contre de l’or physique à la demande. Avantages : facile à transporter ; inconvénients : pas d’intérêt en banque, large écart entre prix d’achat et de vente, réservé à la détention à long terme.

3. ETF or
Liquidité supérieure au certificat, plus pratique pour trader. Après achat, on détient des actions correspondant au nombre d’onces d’or détenues. L’émetteur prélève des frais de gestion, et si le prix de l’or reste stable sur le long terme, la valeur diminue lentement.

4. Contrats à terme et CFD sur l’or
Les outils les plus couramment utilisés par les particuliers. Les contrats à terme et CFD sont négociés avec marge, à faible coût. Le CFD est plus flexible, avec un meilleur usage du capital, idéal pour le trading à court terme. Par rapport aux contrats à terme, le CFD offre une plus grande flexibilité de trading, avec la possibilité d’ouvrir un compte avec peu de capital, ce qui le rend plus accessible aux petits investisseurs et aux particuliers.

5. Fonds en or
Investissement indirect via des fonds gérés par des sociétés de gestion professionnelles.

Caractéristiques clés et avertissements de risque de l’investissement en or

Caractéristique non linéaire de l’évolution des prix

Le prix de l’or ne monte pas de façon stable, mais traverse plusieurs cycles. Par exemple, entre 1980 et 2000, le prix a stagné entre 200 et 300 dollars, et un investissement durant cette période aurait généré un rendement proche de zéro. Cela explique pourquoi l’or est plus adapté au trading de vagues (波段操作) qu’à une détention purement à long terme.

Règle de l’élévation progressive du plancher à long terme

En tant que ressource naturelle, le coût d’extraction de l’or augmente avec le temps. Même après une correction dans un marché haussier, le prix au plus bas tend à s’élever progressivement, indiquant que l’or ne tombera pas à zéro. Les investisseurs doivent saisir cette règle pour éviter des opérations inefficaces.

La meilleure stratégie d’allocation d’actifs

Cycle économique et choix d’actifs

Le principe fondamental : en période de croissance économique, privilégier les actions ; en période de récession, investir dans l’or.

Lorsque l’économie est prospère, les entreprises ont de bonnes perspectives de profit, et les actions montent facilement ; dans le même temps, les obligations et l’or, avec leurs faibles rendements, sont peu attractifs. À l’inverse, en période de récession, la baisse de l’attractivité des actions fait que l’or, avec ses propriétés de conservation de valeur, et les obligations à rendement fixe deviennent des refuges.

Diversification pour amortir les risques

Étant donné la volatilité du marché et la survenue possible d’événements géopolitiques majeurs (comme la guerre russo-ukrainienne, l’inflation et la hausse des taux), détenir un portefeuille diversifié comprenant des actions, des obligations et de l’or permet de compenser mutuellement les risques de fluctuation, rendant l’ensemble plus robuste.

Perspectives du prix de l’or pour les 50 prochaines années

Le long marché haussier de l’or sur 50 ans pourrait-il se répéter dans les 50 années à venir ? Cela dépend de l’évolution des politiques économiques mondiales, de la situation géopolitique et du statut du dollar. La poursuite de l’augmentation des réserves d’or par les banques centrales, le déclin relatif du dollar, et l’augmentation des risques géopolitiques soutiennent à moyen terme un prix élevé de l’or. Mais il faut aussi comprendre que l’or est un actif cyclique, et il ne faut pas attendre une hausse unilatérale permanente. Saisir les phases haussières ou profiter des baisses pour vendre à découvert reste la bonne attitude pour investir dans l’or.