Comment éviter le risque de short squeeze ? Les stratégies essentielles pour les investisseurs en vente à découvert

Le short squeeze (軋空) peut être considéré comme le cauchemar de tous les investisseurs en position short. Beaucoup savent que faire short peut rapporter rapidement, mais ils ignorent les risques énormes qui y sont liés — dès lors qu’un short squeeze se produit, non seulement les profits s’évaporent, mais il est aussi possible d’encourir des pertes difficiles à supporter.

Qu’est-ce qu’un short squeeze ? Pourquoi les investisseurs doivent-ils y prêter attention ?

Le short squeeze, aussi appelé «嘎空», consiste simplement à forcer les investisseurs en position short à couvrir. Lorsqu’un cours d’action en position short monte rapidement, les vendeurs à découvert, en raison d’un margin insuffisant ou d’un appel de marge, sont contraints d’acheter des actions à un prix élevé pour couvrir leur position, ce qui pousse encore plus le prix à la hausse, créant ainsi un cercle vicieux.

Il existe deux formes courantes de short squeeze : la première est une remontée soudaine et rapide du prix, qui met les vendeurs à découvert en panique ; la seconde concerne des groupes de fonds influents qui manipulent le marché en faisant monter rapidement le prix pour réaliser des profits.

Trois méthodes courantes pour faire short

Pour faire short sur un actif, les investisseurs disposent principalement des options suivantes :

Emprunter des actions pour vendre — emprunter des actions auprès d’un actionnaire à long terme et payer des intérêts, puis attendre que le prix baisse pour racheter. Le risque avec cette méthode est qu’en cas de hausse continue du prix, il est très probable que la société de courtage procède à un appel de marge forcé.

Trading de futures — après avoir versé une marge, il est possible de faire short, mais cela nécessite un renouvellement périodique des contrats. Lors d’une forte hausse du prix, le risque d’appel de marge ou de liquidation est également présent.

Contrats CFD (Contrats pour différence) — pas besoin de renouveler la position, on peut ajuster le levier à sa convenance. Cependant, si le prix monte en flèche lors d’un short, un manque de marge peut également entraîner une liquidation forcée.

Pourquoi un short squeeze se produit-il ? Analyse de cas réels

Événement GME en 2021 : les petits investisseurs contre Wall Street

GME est un détaillant de jeux vidéo, en difficulté depuis des années en raison de la déclin de l’industrie. En septembre 2020, l’entrepreneur canadien Ryan Cohen a massivement acheté des actions et rejoint le conseil d’administration, faisant passer le cours de quelques dollars à près de 20 dollars.

Les institutions de Wall Street ont rapidement publié des rapports estimant que GME était fortement surévaluée, et ont commencé à faire du short massif. Étonnamment, le nombre d’actions en position short dépassait 140% du capital total de GME — chaque vendeur à découvert était convaincu que cette société finirait par retomber à son niveau initial.

Mais cette nouvelle a fait exploser le forum Reddit WSJ. Les amateurs d’actions ont appelé à une mobilisation collective pour acheter GME et forcer un short squeeze contre Wall Street. Le 28 janvier 2021, le prix a grimpé de 30 dollars à 483 dollars. Les vendeurs à découvert, en difficulté avec leur marge, ont été contraints de couvrir, avec des pertes estimées à plus de 5 milliards de dollars.

La vague de short squeeze s’est poursuivie, avec des actions à forte position short comme AMC ou Blackberry, qui ont connu une montée en forte hausse puis une chute rapide.

Changement fondamental chez Tesla

Contrairement à GME, où la hausse était artificielle, la montée du cours de Tesla provient d’une amélioration fondamentale. La société, qui avait enregistré des pertes pendant plusieurs années, avait une position short lourde. Mais en 2020, Tesla a repassé en bénéfice, avec la croissance explosive de l’usine de Shanghai, faisant presque quintupler le prix en six mois (de 350 à 2318 yuan). Ensuite, un split 1 pour 5 a été effectué, et en un an, le prix a dépassé le millier de yuan. En seulement deux ans, la valeur a été multipliée par plus de 20, provoquant des pertes énormes pour les vendeurs à découvert.

Stratégies concrètes pour faire face à un short squeeze

Première étape : surveiller la position short et les indicateurs techniques

Lorsque la proportion de positions short dépasse 50% du flottant, même si le prix continue de baisser, il faut envisager de couvrir la position pour limiter les risques. On peut observer l’indicateur RSI :

• RSI entre 50 et 80 → la force haussière est claire, le marché est favorable à l’achat
• RSI entre 20 et 50 → la force baissière est encore présente, il peut être judicieux de continuer à faire short
• RSI inférieur à 20 → situation de survente, risque élevé de retournement, il faut sortir rapidement

Deuxième étape : si vous souhaitez participer à un short squeeze

Pour suivre un mouvement de short squeeze, il faut surveiller de près la couverture des positions short. Si la position short continue d’augmenter, il est possible de continuer à participer ; dès que la couverture commence, il faut sortir pour prendre ses profits. En effet, ce mouvement est motivé par la couverture, pas par des fondamentaux, et la volatilité sera très forte. Après la fin du short squeeze, le prix retombera rapidement à un niveau raisonnable.

Comment choisir ses actifs pour faire du short en toute sécurité

Un short squeeze nécessite généralement deux conditions : une position short très élevée et une attention accrue du marché. Pour éviter ce risque, il est conseillé de privilégier les indices ou les actions de grande capitalisation, car leur volume de transactions est important, ce qui limite la concentration extrême de positions short.

Dans un marché baissier, il vaut mieux attendre un rebond pour faire du short, plutôt que d’intervenir à la base du mouvement. Comparé à l’emprunt d’actions, l’utilisation de CFD pour faire short est plus contrôlable, car le levier peut être ajusté à volonté.

Une stratégie avancée de couverture consiste à : acheter des actions pour faire long tout en faisant du short sur le marché global, en maintenant un ratio 1:1. Ainsi, si une action monte plus que le marché, ou si elle baisse moins que le marché, l’investisseur peut réaliser un profit.

Dernier rappel

Le short squeeze peut être une catastrophe pour les investisseurs en position short. Outre la surveillance des flux de positions et des données de short, il est crucial de suivre l’évolution des fondamentaux et des informations sur les actions. Une seule bonne nouvelle peut suffire à ruiner des années d’efforts. La vigilance est de mise, et il faut trouver un équilibre entre gains et risques.