Quel est l'avenir du yuan en 2026 ? Guide d'investissement sur le taux de change dollar américain / yuan chinois

Lecture préalable avant d’acquérir des actifs en renminbi : évaluation des opportunités d’investissement actuelles

De nombreux investisseurs s’interrogent sur « s’il faut acheter maintenant des paires de devises liées au renminbi », la réponse dépend de la maîtrise du timing du marché. Dans le contexte actuel, le renminbi devrait rester relativement fort à court terme, mais la possibilité d’une appréciation rapide et importante est limitée. La probabilité que le taux de change dollar américain / renminbi dépasse la zone inférieure à 7,0 d’ici la fin 2025 est faible, le marché étant plus susceptible d’évoluer dans une fourchette oscillante.

Les investisseurs doivent suivre de près trois variables majeures : l’évolution de l’indice dollar, les signaux de régulation du taux médian du renminbi et l’intensité de la politique chinoise de stabilisation de la croissance. Ces facteurs détermineront directement les opportunités de trading dans les mois à venir.

Le cycle d’appréciation du renminbi a-t-il commencé ? Une inversion surprenante depuis 2025

Depuis 2025, la tendance du renminbi a connu une nette inflexion. Le taux de change dollar / renminbi fluctue dans une fourchette de 7,04 à 7,3, avec une appréciation annuelle d’environ 3 % ; sur le marché offshore, la fluctuation se situe entre 7,02 et 7,4, reflétant une sensibilité accrue du renminbi offshore aux facteurs internationaux.

Ce qui est le plus remarquable, c’est qu’avec la baisse des taux d’intérêt de la Fed et la dynamique du marché, le renminbi a fortement dépassé le seuil de 7,05 le 15 décembre, poursuivant sa hausse jusqu’à 7,0404, atteignant un nouveau sommet en près de 14 mois. Cette performance brise la tendance de dépréciation du renminbi depuis 2022, et le marché pense généralement que le cycle de dépréciation est terminé, qu’un nouveau trajectoire d’appréciation est en train de se former.

Au premier semestre, la pression était encore présente, le renminbi offshore ayant brièvement franchi 7,40, et le dollar américain atteignant un record depuis le « 8.11 » de 2015. Cependant, au second semestre, avec la relance progressive des négociations sino-américaines et la faiblesse du dollar, le renminbi s’est stabilisé et a entamé une tendance à la hausse. Dans un contexte où l’euro, la livre sterling et d’autres principales monnaies non américaines s’apprécient généralement, le renminbi face au dollar a également commencé à s’apprécier modérément.

Quatre forces motrices du taux de change dollar / renminbi

Indice dollar : de la force à la correction

Au premier semestre 2025, l’indice dollar est passé de 109 au début de l’année à environ 98, avec une baisse proche de 10 %, la plus faible performance de la première moitié depuis les années 1970. Au second semestre, les attentes de baisse des taux de la Fed se sont intensifiées, et en novembre, l’indice dollar a rebondi au-dessus de 100.

Cependant, la décision de la Fed de réduire ses taux en décembre, avec une orientation potentiellement plus dovish à l’avenir, a de nouveau pesé sur l’indice dollar, qui a touché un point bas de 97,869, puis est retombé dans la fourchette de 97,8-98,5. Il est important de noter que la modérée force du dollar tend à déprécier le renminbi, mais l’impact positif des accords sino-américains a temporairement contrebalancé la hausse à court terme du dollar.

Dialogue sino-américain : coexistence d’apaisement et d’incertitude

Lors de la dernière série de négociations sino-américaines, un consensus de trêve commerciale a été trouvé : les États-Unis ont réduit de 20 % à 10 % les droits de douane sur certains produits chinois liés au fentanyl, et suspendu la surtaxe de 24 % jusqu’en novembre 2026. Les deux pays ont également convenu de suspendre la mise en œuvre de restrictions à l’exportation de terres rares et de mesures sur les frais portuaires, tout en élargissant l’achat de soja et autres produits agricoles américains.

Mais l’incertitude à long terme demeure. Un accord similaire conclu à Genève en mai 2025 s’est rapidement effondré, ce qui rappelle la nécessité de rester vigilant. Par conséquent, l’orientation du développement des relations commerciales sino-américaines reste le facteur externe le plus déterminant pour la tendance du taux de change dollar / renminbi — si le statu quo perdure, le contexte du renminbi pourrait rester stable ; si les frictions s’intensifient, le marché sera de nouveau sous pression.

Politique monétaire de la Fed : incertitude sur le rythme de baisse des taux

La politique de la Fed est cruciale pour l’évolution du dollar. Bien que des signaux de baisse des taux aient été envoyés pour le second semestre 2024, l’ampleur et le rythme de cette baisse en 2025 dépendront des données d’inflation, de l’emploi et des politiques du gouvernement Trump. Si l’inflation reste élevée, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux ou maintenir des taux élevés pour soutenir le dollar. À l’inverse, une économie en ralentissement pourrait accélérer la baisse des taux, affaiblissant le dollar. Le renminbi et l’indice dollar évoluent généralement en sens inverse.

Politique de la Banque centrale chinoise et internationalisation du renminbi

La politique monétaire chinoise tend à rester accommodante pour soutenir la reprise économique. Dans un contexte de faiblesse du secteur immobilier et de demande intérieure insuffisante, la Banque populaire de Chine pourrait baisser les taux ou réduire le ratio de réserves obligatoires pour libérer de la liquidité, ce qui exercerait une pression dépréciative sur le renminbi. Mais si cette politique accommodante s’accompagne d’un fort stimulus fiscal pour stabiliser l’économie, cela pourrait à long terme soutenir le renminbi.

L’augmentation de l’utilisation du renminbi dans le commerce mondial et l’expansion des accords de swap avec d’autres pays pourraient, à long terme, soutenir la stabilité du renminbi. Cependant, à court terme, le dollar, en tant que principale monnaie de réserve, reste difficile à déloger.

Perspectives des banques d’investissement internationales : une appréciation claire

Le marché pense généralement que le taux de change renminbi est à un point de basculement, la phase de dépréciation commencée en 2022 pourrait être terminée, le renminbi pourrait entrer dans une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme. En regardant vers la fin 2025 et 2026, trois facteurs majeurs soutiendraient la hausse du taux : la résilience continue des exportations chinoises, la réallocation des actifs en renminbi par les investisseurs étrangers, et la faiblesse structurelle de l’indice dollar.

Deutsche Bank indique que la tendance à la hausse du renminbi face au dollar pourrait marquer le début d’un cycle long d’appréciation, avec une prévision de 7,0 à la fin 2025, puis 6,7 à la fin 2026.

Goldman Sachs, en tant que chef de la stratégie des devises mondiales, a secoué le secteur en révisant à la hausse ses prévisions pour le taux de change dollar / renminbi sur 12 mois, passant de 7,35 à 7,0, anticipant que le « dépassement » du seuil de 7 pourrait arriver plus rapidement que prévu. La logique centrale de Goldman Sachs repose sur le fait que le taux de change effectif réel du renminbi est sous-évalué de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-évaluation du dollar encore plus marquée à 15 %. En se basant sur l’avancement des négociations et la sous-évaluation actuelle, ils prévoient que le renminbi atteindra 7,0 dans 12 mois. De plus, Goldman Sachs estime que les fortes exportations chinoises soutiendront la monnaie, tandis que le gouvernement chinois privilégie l’utilisation d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que de dévaluer la monnaie.

Rétrospective de cinq ans : cycles de hausse et de baisse du renminbi

2020 : début d’année, fluctuation entre 6,9 et 7,0, dépréciation à 7,18 sous l’effet des tensions sino-américaines et de la pandémie. Avec le contrôle de la pandémie en Chine, la reprise économique en avance, et la Fed abaissant ses taux à près de zéro, le renminbi s’est renforcé en fin d’année à 6,50, avec une appréciation d’environ 6 %.

2021 : forte croissance des exportations chinoises, politique monétaire prudente, dollar faible, le taux de change reste dans une fourchette de 6,35-6,58, moyenne annuelle autour de 6,45, conservant une position relativement forte.

2022 : le taux de change a augmenté de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation annuelle d’environ 8 %. La Fed a relevé agressivement ses taux, faisant monter le dollar, tandis que la politique stricte anti-pandémie en Chine et la crise immobilière ont pesé sur l’économie.

2023 : fluctuation entre 6,83 et 7,35, fin d’année à 7,1. La reprise économique post-pandémie est plus faible que prévu, la crise de la dette immobilière persiste, et la Fed maintient ses taux élevés, ce qui pèse sur le renminbi.

2024 : le dollar s’affaiblit, soulageant la pression sur le renminbi. La relance fiscale chinoise redonne confiance. Le taux de change est passé de 7,1 à 7,3 en milieu d’année, et en août, le renminbi offshore a dépassé 7,10, atteignant un sommet de six mois.

Cadre d’analyse pour prévoir la tendance du renminbi

Plutôt que d’attendre passivement, il est préférable d’apprendre à juger activement la direction du taux de change. Voici quatre dimensions essentielles qui englobent la logique centrale influençant le renminbi :

Orientation de la politique monétaire chinoise

La politique monétaire de la Banque populaire de Chine influence directement l’offre de monnaie et le taux de change. Une politique accommodante (baisse des taux, réduction des réserves obligatoires) augmente l’offre, dépréciant le renminbi ; une politique restrictive (hausse des taux, augmentation des réserves) resserre la liquidité, soutenant le renminbi.

Par exemple, en novembre 2014, la PBOC a réduit six fois ses taux de prêt, et a fortement abaissé le ratio de réserves pour les petites et moyennes banques, passant de 18 % à moins de 8 %, ce qui a entraîné une hausse du dollar / renminbi jusqu’à près de 7,4, illustrant l’impact profond de la politique monétaire sur le taux de change.

Performance des données économiques chinoises

Lorsque la croissance économique est stable ou meilleure que celle d’autres marchés émergents, cela attire les investissements étrangers, renforçant la demande pour le renminbi et le faisant s’apprécier ; à l’inverse, un ralentissement ou une attractivité moindre entraîne une sortie de capitaux et une dépréciation.

Les indicateurs clés à surveiller incluent : PIB (publié trimestriellement, reflète la santé macroéconomique), PMI (publié mensuellement, pour les grandes et moyennes entreprises, Caixin pour les PME), CPI (publié mensuellement, mesure l’inflation), investissement en actifs fixes urbains (publié mensuellement, reflète l’activité économique).

Indice dollar et orientation de la Fed

L’évolution du dollar influence directement la hausse ou la baisse du dollar / renminbi. La politique monétaire de la Fed et de la BCE est souvent déterminante. Par exemple, début 2017, la zone euro a connu sa plus forte reprise depuis la crise de la dette souveraine, avec un taux de croissance supérieur à celui des États-Unis, et la BCE a signalé une politique de resserrement, ce qui a stimulé l’euro. Après avoir dépassé 100, l’indice dollar a montré des signes de faiblesse, chutant de 15 % sur l’année, et le dollar / renminbi a suivi une tendance baissière similaire.

Mécanisme de guidage officiel du taux de change

Depuis la réforme et l’ouverture en 1978, le renminbi a connu plusieurs réformes de gestion. Le 26 mai 2017, le modèle de fixation du taux médian du renminbi par la PBOC a été ajusté : il est passé du « prix de clôture + variation d’un panier de devises » à « prix de clôture + variation d’un panier + facteur contracyclique », pour atténuer le comportement de suivi de cycle du marché. Selon les observations récentes, cette orientation et ce mécanisme de fixation ont un impact évident à court terme, mais la tendance à moyen et long terme dépend toujours de la direction générale du marché des devises.