Une explication approfondie des actifs circulants en anglais est « Current Asset ».

Pourquoi les investisseurs doivent-ils comprendre les actifs circulants ?

L’analyse des états financiers est une étape fondamentale pour les investisseurs axés sur la valeur. Dans chaque bilan, il existe plusieurs composantes qui indiquent la situation financière de l’entreprise. Parmi celles-ci, un aspect souvent négligé mais très important est l’actif circulant (en anglais appelé Current Asset). Ce chiffre nous informe sur la capacité de l’entreprise à faire face à une crise financière et sur la manière dont elle gère ses ressources à court terme.

Qu’est-ce que l’actif circulant (Current Asset) ?

L’actif circulant fait partie des actifs du bilan qui représentent la valeur des ressources que l’entreprise peut convertir en liquidités dans un délai d’un an. En termes simples, il s’agit de la trésorerie dont dispose l’entreprise ou des biens pouvant être vendus rapidement et pour lesquels elle peut recevoir de l’argent sans délai.

La différence entre l’actif circulant et l’actif non circulant réside dans la facilité de conversion en liquidités. Les actifs non circulants, comme les terrains et bâtiments, nécessitent plus de temps pour être vendus et il se peut que l’on ne récupère pas la totalité de leur valeur. En revanche, l’actif circulant peut être géré plus rapidement.

Quels sont les types d’actifs circulants ?

Trésorerie (Cash)

Il s’agit de l’actif le plus liquide, pouvant être utilisé immédiatement pour payer des dépenses ou pour investir. Cependant, l’inconvénient est que la trésorerie détenue ne génère pas de rendement. Une entreprise qui conserve trop de liquidités pourrait manquer des opportunités de générer des revenus.

Dépôts et équivalents de trésorerie (Cash Equivalents)

Ce groupe d’actifs est similaire à la trésorerie. Ils peuvent être rapidement convertis en liquidités et offrent un rendement sous forme d’intérêts, bien qu’ils comportent un certain risque lié aux institutions financières.

Investissements à court terme (Short-Term Investment)

Certaines entreprises investissent parfois dans des actions ou des instruments de dette à court terme (moins d’un an) pour générer un rendement supplémentaire. Le risque est plus élevé, mais les opportunités de profit aussi.

Effets à recevoir (Notes Receivable)

Il s’agit d’engagements de paiement de la part de partenaires ou clients, avec une échéance inférieure à un an. Ces actifs rapportent des intérêts, mais comportent le risque que le partenaire ne rembourse pas.

Comptes clients (Accounts Receivable)

Ce sont les montants dus par les clients à l’entreprise. Cet actif résulte souvent d’une gestion commerciale flexible permettant aux clients de payer en plusieurs fois. Cependant, il existe un risque de non-paiement si le client rencontre des difficultés financières.

Inventaire (Inventory)

Il s’agit des matières premières ou des produits finis en attente de vente. Ces biens peuvent être convertis en liquidités via la vente future. Toutefois, il est important pour l’investisseur de surveiller si l’inventaire augmente ou diminue, car un excès peut devenir un coût irrécupérable pour l’entreprise.

Fournitures de bureau et consommables (Supplies)

Inclut les matières premières ou fournitures nécessaires au fonctionnement de l’entreprise, qui seront consommées dans le cadre de ses activités.

Revenus différés et charges payées d’avance (Accrued Revenue & Prepaid Expenses)

Ce sont des revenus que l’on s’attend à percevoir dans le futur et des charges déjà payées pour bénéficier d’un avantage à venir.

Exemple d’analyse de l’actif circulant : étude de cas Apple

L’entreprise Apple (APPL) est un bon exemple de gestion efficace de l’actif circulant. Lors de l’assemblée annuelle des actionnaires début 2020, qui coïncidait avec le début de la COVID-19, le PDG Tim Cook a confirmé que la liquidité n’était pas un problème pour l’entreprise.

En regardant le bilan annuel 2019, Apple disposait d’un actif circulant total de 162 819 millions de dollars, avec une trésorerie et des équivalents de trésorerie de 59 millions de dollars.

Cependant, en 2020, des changements intéressants sont apparus :

• L’actif circulant a diminué de 143 à 135 millions de dollars
• La trésorerie et les équivalents ont fortement chuté, passant de 90 à 48 millions de dollars (baisse de 46%)
• Les comptes clients (Receivable) ont augmenté de 37 à 60 millions de dollars (augmentation de 62.7%)

Ce changement pourrait indiquer qu’Apple a modifié sa politique de recouvrement ou reflète une transformation dans son modèle d’affaires.

La signification cachée derrière les chiffres de l’actif circulant

Les chiffres de l’actif circulant dans le bilan en disent long. Premièrement, ils indiquent la capacité à faire face à une crise financière. En cas d’urgence, comme une pandémie, l’entreprise peut convertir ces actifs en liquidités pour payer ses employés, ses loyers et ses frais d’entretien.

Deuxièmement, la nature de l’actif circulant indique la qualité de la liquidité. La trésorerie et les effets à recevoir de clients solvables se convertissent facilement en cash. En revanche, des comptes clients en retard de paiement peuvent poser problème. Ainsi, l’investisseur axé sur la valeur doit examiner en détail la composition de l’actif circulant et sa qualité.

Approfondir l’analyse

Bien que le chiffre global de l’actif circulant donne une vue d’ensemble de la liquidité à court terme, l’investisseur doit creuser davantage. Se poser des questions telles que :

• Pourquoi l’inventaire a-t-il augmenté ou diminué ?
• L’augmentation des comptes clients indique-t-elle une bonne vente ou un problème de recouvrement ?
• Où est passé l’argent liquide ? Investi ou remboursant des dettes ?

Ces questions aident à comprendre la véritable capacité de l’entreprise, au-delà des simples chiffres.

En résumé

L’actif circulant (Current Asset) est une dimension essentielle dans l’analyse financière. Il indique la liquidité à court terme et la capacité de l’entreprise à résister aux chocs financiers. Bien que le chiffre global soit utile, une analyse approfondie des types d’actifs et de leurs variations permet de mieux comprendre la qualité des actifs et la gestion réelle des fonds par l’entreprise. La différence entre une analyse superficielle et une analyse approfondie peut se traduire par la différence entre une décision d’investissement avisée et un investissement risqué.