Tendances du taux de change du yuan chinois en 2026 : le cycle d'appréciation a-t-il commencé ? Faut-il acheter maintenant ?

La tendance du taux de change du renminbi va bientôt s’inverser : que signale cette nouvelle hausse de près de 14 mois ?

Depuis 2025, la performance du renminbi face au dollar américain a surpris le marché. Le taux de change USD/CNY oscille entre 7,04 et 7,3, avec une appréciation d’environ 3 % sur l’année, inversant ainsi la tendance de dépréciation continue des trois dernières années. Les dernières données montrent qu’à la mi-décembre, le taux de change du renminbi a dépassé la barre des 7,05, atteignant un point bas de 7,0404, un nouveau sommet en près de 14 mois.

Quelle est la logique profonde derrière cette inversion ? Commençons par les difficultés du premier semestre. À cette période, la politique tarifaire mondiale était incertaine, l’indice dollar maintenait une forte tendance, et le offshore renminbi avait brièvement franchi la barre des 7,40, atteignant même un point bas record depuis le « 8.11 » de 2015. Cependant, au second semestre, la situation a rapidement changé — les négociations commerciales sino-américaines ont progressé de manière stable, le sentiment du marché s’est nettement amélioré, l’indice dollar a commencé à faiblir, et le taux de change du renminbi a suivi cette tendance, entamant une montée régulière.

Le marché offshore du renminbi reflète également cette évolution. Le USD/Offshore CNY fluctue entre 7,02 et 7,4, légèrement supérieur au marché onshore, ce qui indique que les capitaux internationaux réagissent plus fortement au renminbi.

Quatre facteurs clés déterminant la tendance du taux de change du renminbi

Pour prévoir la tendance du taux de change du renminbi, il est essentiel de surveiller simultanément ces quatre dimensions :

1. La variation de la force de l’indice dollar

Au premier semestre 2025, l’indice dollar est passé de 109 au début de l’année à environ 98, enregistrant une baisse de près de 10 %, la plus faible performance de la première moitié depuis les années 1970. Mais à partir de novembre, les attentes de baisse des taux de la Fed se sont refroidies, combinées à une performance économique américaine meilleure que prévu, ce qui a entraîné un rebond de l’indice dollar, le faisant plusieurs fois dépasser la barre des 100. En décembre, avec la décision de la Fed de suspendre la baisse des taux, l’indice dollar s’est à nouveau affaibli, atteignant un minimum de 97,869, revenant dans la fourchette 97,8-98,5.

Principe : une légère hausse du dollar exerce généralement une pression sur le renminbi, mais si les relations sino-américaines s’améliorent, cet effet négatif peut être contrebalancé.

2. L’avancement des négociations commerciales sino-américaines

Les dernières négociations à Kuala Lumpur ont envoyé des signaux positifs. Les États-Unis ont réduit de 20 % à 10 % les droits de douane sur certains produits chinois liés au fentanyl, et ont suspendu la surtaxe de 24 % jusqu’en novembre 2026. Les deux parties ont également convenu de suspendre la régulation des exportations de terres rares et les frais portuaires, tout en élargissant l’achat de soja et autres produits agricoles américains.

Cependant, il faut rester prudent : un accord similaire conclu à Genève en mai dernier s’est rapidement effondré. Par conséquent, la stabilité des relations commerciales sino-américaines reste le facteur externe le plus déterminant pour la tendance du taux de change du renminbi. Si le statu quo est maintenu, le contexte du renminbi pourrait rester stable ; si les frictions repartent à la hausse, le renminbi pourrait s’affaiblir.

3. La politique monétaire de la Fed

Les décisions de la Fed ont une influence profonde sur le dollar. Si l’inflation reste élevée en 2025, la Fed pourrait ralentir la baisse des taux ou maintenir des taux élevés, soutenant ainsi le dollar ; à l’inverse, un ralentissement économique marqué accélérera la baisse des taux, affaiblissant le dollar. Le renminbi et l’indice dollar évoluent généralement en sens inverse, il est donc crucial de suivre de près les minutes des réunions de la Fed et les données économiques.

4. La politique de la Banque centrale chinoise et les fondamentaux économiques

La Banque centrale chinoise privilégie une politique monétaire accommodante pour soutenir la reprise économique, surtout dans un contexte de faiblesse du secteur immobilier. Une baisse des taux ou un relâchement des réserves obligatoires libère de la liquidité, ce qui exerce une pression à la dépréciation du renminbi ; mais si cette politique accommodante s’accompagne de mesures fiscales pour stabiliser l’économie, à long terme, cela pourrait renforcer le renminbi. L’internationalisation du renminbi et l’augmentation des accords de swap avec d’autres monnaies peuvent également soutenir le renminbi à long terme.

Prévision de la tendance du taux de change du renminbi : la période d’appréciation pourrait être déjà enclenchée

Le marché pense généralement que le renminbi est à un point de basculement. La tendance de dépréciation amorcée en 2022 pourrait être terminée, et le renminbi pourrait entrer dans une nouvelle phase d’appréciation à moyen et long terme.

Pour la fin 2025 et 2026, trois facteurs principaux pourraient soutenir la hausse du taux de change :

• La résilience continue de la croissance des exportations chinoises
• La réallocation progressive des investissements étrangers vers le renminbi
• La faiblesse structurelle de l’indice dollar

Les banques d’investissement internationales sont généralement optimistes sur le renminbi :

La Deutsche Bank estime que la récente hausse du renminbi face au dollar pourrait indiquer le début d’un cycle long d’appréciation. Elle prévoit que le renminbi atteindra 7,0 d’ici la fin 2025, puis 6,7 d’ici la fin 2026.

Goldman Sachs partage également cette vision optimiste. Kamakshya Trivedi, directeur de la stratégie des devises, indique dans un rapport que le taux de change effectif réel du renminbi est sous-estimé de 12 % par rapport à la moyenne des dix dernières années, avec une sous-estimation face au dollar de 15 %. Sur la base de l’avancement des négociations commerciales et du taux de change sous-évalué, Goldman Sachs prévoit que le renminbi atteindra 7,0 dans les 12 prochains mois. La banque souligne aussi que la forte performance à l’exportation de la Chine soutiendra le renminbi, et que le gouvernement chinois préfère utiliser d’autres outils politiques pour stimuler l’économie plutôt que de dévaluer la monnaie.

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Perspectives à court terme claires, patience requise à moyen terme

Le renminbi devrait rester relativement fort à court terme, mais avec une hausse limitée. Il évoluera principalement en sens inverse du dollar, dans une fourchette limitée. La probabilité d’un passage rapide sous la barre des 7,0 avant la fin 2025 est faible.

Trois indicateurs clés pour déterminer votre moment d’entrée :

• La tendance à court terme de l’indice dollar
• Les signaux de régulation du taux de change du renminbi
• La vigueur et le rythme des politiques de stabilisation de la croissance en Chine

Si ces trois éléments convergent en faveur du renminbi, ce sera le meilleur moment pour entrer.

Analyse approfondie : comment juger par soi-même la direction de la tendance du taux de change du renminbi ?

Il est crucial de développer une capacité d’analyse indépendante, sans dépendre uniquement des prévisions du marché. Voici quatre dimensions pour vous aider à saisir précisément la tendance du renminbi :

Dimension 1 : Le degré d’assouplissement ou de resserrement de la politique monétaire de la banque centrale

La politique monétaire de la Banque populaire de Chine influence directement l’offre de monnaie, et donc le taux de change. Une baisse des taux ou une réduction des réserves obligatoires anticipent une augmentation de l’offre, ce qui déprécie le renminbi ; une hausse des taux ou un relèvement des réserves resserre la liquidité, renforçant le renminbi.

Par exemple, en 2014-2015, la PBOC a enchaîné 6 baisses de taux et a fortement réduit les réserves obligatoires des petites et moyennes institutions financières (de 18 % à moins de 8 %), ce qui a coïncidé avec une hausse du dollar de 6 à plus de 7,4 face au renminbi, illustrant l’impact profond de la politique monétaire sur le taux de change.

Dimension 2 : La comparaison entre la solidité des données économiques chinoises

Une croissance économique stable attirera des investissements étrangers continus, augmentant la demande pour le renminbi et le renforçant ; à l’inverse, un ralentissement économique exercera une pression à la dépréciation.

Les indicateurs clés à suivre :

• PIB (publié trimestriellement) : état macroéconomique
• PMI (publié mensuellement) : version officielle (grandes entreprises), version Caixin (PMI privé, couvrant PME)
• CPI (publié mensuellement) : inflation, un excès peut entraîner une politique monétaire restrictive
• Investissement en actifs fixes urbains (publié mensuellement) : activité économique

Dimension 3 : La relation entre l’indice dollar et la politique de la Fed

Le mouvement du dollar détermine directement la tendance du USD/CNY. La politique de la Fed et de la BCE est un moteur clé. Par exemple, en 2017, la zone euro a montré une meilleure performance économique que les États-Unis, la BCE a signalé un resserrement, attirant des capitaux hors du dollar, ce qui a fait chuter l’indice dollar de 15 % cette année-là. Le USD/CNY a suivi une tendance baissière correspondante, avec une forte corrélation.

Dimension 4 : La direction de la politique officielle sur le taux de change

Contrairement à une monnaie totalement libéralisée, le renminbi a connu plusieurs réformes de gestion du taux de change depuis l’ouverture. La dernière modification, le 26 mai 2017, a changé le mode de fixation du taux de référence en intégrant « la clôture + un panier de devises + un facteur contracyclique ». Bien que cette mécanique influence le court terme, la tendance à moyen et long terme reste déterminée par l’offre et la demande du marché. Surveiller les signaux de régulation de la moyenne officielle permet d’anticiper les intentions politiques.

Bilan des cinq dernières années du taux de change du renminbi

2020 : une reprise spectaculaire après le choc de la pandémie

Au début, USD/CNY oscillait entre 6,9 et 7,0. La tension sino-américaine et la pandémie ont fait déprécier le renminbi jusqu’à 7,18 en mai. Mais la rapide maîtrise de la pandémie en Chine, la reprise économique en avance, la baisse des taux de la Fed à près de zéro, et la stabilité de la politique chinoise ont élargi le différentiel de taux d’intérêt, soutenant la forte reprise du renminbi. Fin 2020, le taux de change est remonté vers 6,50, avec une appréciation d’environ 6 % sur l’année.

2021 : un excédent commercial soutenant la stabilité

Les exportations chinoises ont continué de croître fortement, l’économie s’est améliorée, la politique de la PBOC est restée prudente, et l’indice dollar est resté bas. USD/CNY a fluctué entre 6,35 et 6,58, avec une moyenne annuelle d’environ 6,45, restant relativement solide.

2022 : une dépréciation majeure provoquée par la Fed

USD/CNY est passé de 6,35 à plus de 7,25, avec une dépréciation d’environ 8 %, la plus importante récente. La cause principale : la Fed a accéléré ses hausses de taux, renforçant l’indice dollar ; en parallèle, la gestion de la pandémie en Chine a pesé sur l’économie, la crise immobilière a empiré, et la confiance du marché a fortement diminué.

2023 : un décalage entre reprise attendue et réalité

USD/CNY a fluctué entre 6,83 et 7,35, avec une moyenne d’environ 7,0, finissant l’année à 7,1. La reprise économique post-pandémie en Chine a été plus faible que prévu, la crise de la dette immobilière perdure, la consommation reste faible, tandis que la Fed maintient des taux élevés, maintenant l’indice dollar entre 100 et 104, ce qui pèse sur le renminbi.

2024 : une inversion structurelle sous l’effet d’un dollar affaibli

La faiblesse du dollar a réduit la pression sur le renminbi, la relance fiscale chinoise et les mesures de soutien au secteur immobilier ont renforcé la confiance. USD/CNY est passé de 7,1 à environ 7,3 à mi-année, en août, le offshore a franchi la barre des 7,10, atteignant un sommet de six mois, avec une volatilité accrue sur l’année.

Analyse spécifique du mouvement du offshore renminbi (CNH)

Le CNH, échangé sur les marchés internationaux à Hong Kong, Singapour, etc., bénéficie d’une plus grande liberté de transaction, avec des flux de capitaux moins contrôlés, reflétant plus fidèlement le sentiment mondial. En revanche, le CNY, soumis à des contrôles de capitaux, est guidé par la PBOC via la fixation du taux de référence et des interventions sur le marché des changes, ce qui explique que les fluctuations du CNH sont généralement plus importantes.

En 2025, le mouvement du CNH reflète aussi les marées du marché. Au début de l’année, les tensions tarifaires américaines et la montée de l’indice dollar à 109,85 ont fait déprécier le CNH sous 7,36. La PBOC a rapidement pris des mesures pour stabiliser, notamment en émettant pour 60 milliards de yuans de billets offshore pour récupérer de la liquidité, tout en contrôlant strictement le taux de référence.

Récemment, avec la détente des dialogues sino-américains, la politique de croissance stable en Chine, et la montée des attentes de baisse des taux américains, le taux du CNH s’est nettement renforcé. Le 15 décembre, le CNH a franchi la barre des 7,05 face au dollar, rebondissant de plus de 4 % par rapport au sommet de début d’année, atteignant un nouveau record en près de 13 mois.

Conclusion générale

Le taux de change du renminbi est à un point de basculement crucial. Avec la poursuite d’une politique monétaire accommodante en Chine, la période d’appréciation pourrait durer une décennie, malgré les fluctuations à court terme dues à l’évolution du dollar ou à des événements imprévus. La tendance principale est désormais fixée.

En comprenant les quatre facteurs déterminants — politique monétaire, données économiques, indice dollar, orientation officielle — vous pouvez considérablement augmenter vos chances de succès en trading. Sur le marché des devises, la dimension macroéconomique prédomine, et la transparence des données, la liquidité importante, et le mécanisme de double sens offrent un environnement relativement équitable et favorable pour l’investisseur moyen.

Pour ceux qui souhaitent entrer sur le marché, c’est le moment idéal pour apprendre à analyser, à comprendre le marché, et à développer leur capacité d’indépendance. Attendez que les trois indicateurs principaux convergent en faveur d’une hausse pour entrer, c’est la démarche la plus sage.