Comprendre en un seul article la différence entre la cotation en bourse et la cotation sur marché OTC ! Guide complet sur le marché OTC, les actions américaines et taïwanaises

Vous souhaitez investir en actions mais la distinction entre marché principal, marché OTC et marché émergent vous rend confus ? Cet article vous dévoile les mystères de ces concepts, depuis leur définition fondamentale jusqu’à leur fonctionnement pratique, pour faire de vous un investisseur chevronné en un seul endroit.

Comprendre les différences essentielles entre les trois grands marchés

Qu’est-ce que la cotation en bourse ?

Une société cotée en bourse est inscrite sur une bourse officielle. Prenons l’exemple de Taïwan : une entreprise y est cotée sur le « Taiwan Stock Exchange » (TWSE) ; sur le marché américain, il y a principalement la Bourse de New York (NYSE) et le NASDAQ.

Caractéristiques principales de la cotation :

• Régulation stricte : La Commission des valeurs mobilières impose des normes rigoureuses pour les sociétés candidates, afin de protéger les investisseurs
• Divulgation continue : Après cotation, l’entreprise doit publier ses données financières chaque trimestre, le non-respect pouvant entraîner le retrait de la cotation
• Taille de l’entreprise : La majorité sont des grandes entreprises matures, comme TSMC, MediaTek, etc.

Caractéristiques du trading des actions cotées :

• Volume élevé, liquidité forte, achat ou vente immédiats
• Volatilité modérée, risques contrôlables
• Idéal pour les débutants et les investisseurs prudents

Qu’est-ce que le marché OTC ?

Le marché OTC (Over-The-Counter) est géré par le « TPEx » (Taipei Exchange). Contrairement à la cotation sur une bourse centralisée, l’échange se fait via des courtiers en utilisant leur propre inventaire. Ce marché offre une gamme plus variée de produits financiers, incluant actions, obligations, devises, Crypto, et dérivés.

Caractéristiques de l’investissement OTC :

• Barrières d’entrée faibles, potentiel de croissance élevé, sujets variés
• Grande volatilité, mais opportunités de croissance aussi accrues
• Volume de transactions moyen, liquidité légèrement inférieure à celle du marché principal
• Convient aux investisseurs prêts à prendre des risques et recherchant des actions de croissance

Qu’est-ce que le marché émergent (Emerging Stock Board) ?

Le marché émergent est une plateforme transitoire pour des entreprises qui ne remplissent pas encore les critères du marché OTC mais souhaitent lever des fonds publics et gagner en visibilité. On y trouve souvent des startups, des entreprises biotech, des sociétés de R&D ou des équipes avec des sujets innovants.

Risques du marché émergent :

• Pas de limite de variation de prix : la volatilité peut être très forte
• Volume de transactions très faible : faible liquidité, risque de commandes sans contrepartie
• Transparence limitée : moins de divulgation financière que sur les marchés cotés ou OTC
• Risque et opportunité sont proportionnels, fortement déconseillé aux débutants

Tableau comparatif des différences entre cotation principale et OTC

Conditions d’inscription pour la cotation en fonction des régions

Conditions pour la cotation à Taïwan

Pour être cotée à la Bourse de Taïwan, une entreprise doit remplir :

1. Ancienneté : enregistrée depuis au moins 3 ans selon la loi sur les sociétés
2. Capital social : au moins 600 millions TWD
3. Performance financière (au moins un des critères suivants) :
   • Bénéfice net avant impôt des deux derniers exercices représentant plus de 6% du capital
   • Moyenne des deux dernières années > 6%, avec une rentabilité en hausse par rapport à l’année précédente
   • Au moins 3% sur chacun des cinq derniers exercices
4. Nombre d’actionnaires : sauf dirigeants et sociétés détenant plus de 50%, au moins 500 actionnaires nominatifs détenant au total plus de 20% ou 10 millions d’actions

Conditions pour la cotation OTC à Taïwan

Les critères sont plus souples :

1. Ancienneté : 2 ans complets selon la loi
2. Capital social : au moins 50 millions TWD
3. Performance financière (au moins un des critères) :
   • Bénéfice avant impôt > 4% du capital, sans pertes cumulées
   • Deux années > 3%
   • Moyenne des deux années > 3%, avec un bénéfice annuel supérieur à 4 millions TWD
4. Nombre d’actionnaires : au moins 300, détenant plus de 20% ou 10 millions d’actions

Conditions pour la cotation aux États-Unis

Les critères varient selon le marché :

• NYSE :

  • Minimum 5 000 investisseurs
  • 2,5 millions d’actions en circulation
  • Capitalisation boursière ≥ 100 millions USD
  • Prix d’émission ≥ 4 USD
  • Capitaux propres ≥ 15 millions USD

• NASDAQ Global Market :

  • 450 investisseurs
  • 1,25 million d’actions
  • Capitalisation ≥ 45 millions USD
  • Capitaux propres ≥ 30 millions USD
  • Bénéfice cumulé sur 3 ans ≥ 11 millions USD, avec au moins 2 années > 2,2 millions USD

• NASDAQ Capital Market :

  • 300 investisseurs
  • 1 million d’actions
  • Capitalisation ≥ 15 millions USD
  • Capitaux propres entre 4,5 et 4 millions USD (selon standard)
  • Entreprises non rentables avec 2 ans d’existence

Conditions pour la cotation OTC aux États-Unis

Les démarches sont beaucoup plus simples. Que ce soit pour OTCQX (marché premium) ou OTCQB (marché à risque), il suffit de soumettre les documents requis et de garantir que le prix de l’action ne soit pas inférieur à 0,01 USD sur les 30 derniers jours. Le marché Pink (PINK) est encore plus accessible, il suffit de remplir un formulaire auprès de la FINRA pour être cotée.

La structure en trois niveaux du marché OTC américain

OTCQX (marché premium)

Le plus régulé. Exclut les penny stocks, sociétés en faillite ou coquilles vides. Les entreprises doivent fournir des rapports financiers à la SEC, y compris celles déjà cotées à l’étranger ou envisageant une cotation sur NYSE ou NASDAQ.

OTCQB (marché à risque)

Niveau intermédiaire. Cible les jeunes entreprises ou en développement. Pas de standard financier minimum (peuvent être penny stocks ou coquilles), mais pas en faillite. Doivent fournir des rapports annuels conformes aux normes comptables, même sans seuil financier précis.

PINK (marché Pink)

Le plus laxiste. Aucune exigence pour entrer, il suffit de soumettre un formulaire à la FINRA. La qualité des sociétés est très hétérogène, aucune obligation de divulgation financière ou d’enregistrement auprès de la SEC. Risque maximal. Le film « Le loup de Wall Street » montre un exemple de trading sur ce marché.

Comment acheter des actions cotées, OTC ou sur marché émergent ?

Achat d’actions cotées

Taïwan : ouvrir un compte chez un courtier taïwanais pour trader

États-Unis :

• Ouvrir un compte chez un courtier étranger ou via un intermédiaire
• Horaires : 9h30-16h00 (heure de l’Est) du lundi au vendredi
• Conversion horaire :
  • Heure d’été (mars à novembre) : 21h30-4h00 (heure taïwanaise)
  • Heure d’hiver (novembre à mars) : 22h30-5h00
• Fermeture les jours fériés américains

Public cible : débutants, investisseurs prudents, amateurs de grandes valeurs, investisseurs à long terme

Achat d’actions OTC

Taïwan : via un courtier, en passant par une procédure d’ouverture de compte et signature d’un contrat

États-Unis : la majorité des courtiers supportent le trading OTC, ouverture de compte suffit

Public cible : investisseurs ayant déjà une expérience, capables de prendre des risques modérés, cherchant des actions de croissance ou à sujets spéciaux, traders à court terme

Achat d’actions sur marché émergent

Plus complexe. Il faut d’abord vérifier si le courtier supporte le trading sur ce marché, puis ouvrir un compte en ligne ou en agence. En raison du risque élevé, il faut signer un document d’avertissement.

Restrictions particulières :

• Commande uniquement en actions entières (1000 actions)
• Pas de margin ou de vente à découvert
• Mode négocié par accord, pas automatique, prix volatile
• Pas de limite de variation, faible liquidité

Public cible : tolérants au risque, experts en analyse de sociétés, capables de juger la véracité des informations, avec peu de capital, pouvant supporter des fluctuations extrêmes, traders actifs

Avantages et inconvénients d’investir en marché principal vs OTC

Actions cotées

Avantages :

• Potentiel de rendement élevé : en moyenne, le S&P 500 a un rendement annuel d’environ 10% sur 30 ans, bien supérieur aux 5% des obligations
• Dividendes : beaucoup d’entreprises versent des dividendes trimestriels, générant un revenu passif
• Protection contre l’inflation : les rendements boursiers dépassent souvent l’inflation, avec environ 10% pour le S&P 500 et 8,7% pour le Dow Jones sur 30 ans

Inconvénients :

• Volatilité : risque de perdre plus de 10% en période courte, ce qui est courant
• Coût de recherche : nécessite du temps pour étudier fondamentaux et techniques, suivre l’actualité des actions détenues

Actions OTC

Avantages :

• Large choix : de nombreuses entreprises cotées à l’étranger entrent sur le marché OTC, offrant plus d’options
• Coût d’entrée faible : prix bas, possibilité de gains importants avec peu d’investissement. Par exemple, une action à 1 USD qui monte à 1,50 USD offre 50% de rendement

Inconvénients :

• Régulation limitée : moins de transparence, certains marchés ne divulguent pas de données, forte spéculation et risques élevés
• Faible volume : risque de transactions sans contrepartie, retards ou spreads importants
• Sensibilité à la macroéconomie : réagit fortement aux annonces macro, avec des fluctuations importantes lors des publications

Trois conseils pour les débutants

Évaluez votre situation financière

Calculez précisément votre capital disponible pour investir. Clarifiez revenus, dépenses, dettes et économies. L’investissement en actions est une valorisation, pas une méthode pour devenir riche rapidement. Ne mettez jamais tout votre patrimoine dans la bourse.

Faites vos recherches

Maîtriser les bases de l’investissement en actions est essentiel. Lisez les rapports financiers, les analyses sectorielles. Ces informations traitées sont plus digestes et aident à faire des jugements précis.

Fixez des objectifs clairs

L’investissement doit être guidé par des objectifs. Fixez des buts financiers mensuels et annuels, et respectez votre plan d’investissement. Avec des objectifs, vous ne serez pas influencé par l’actualité ou la volatilité à court terme, et vous pourrez faire face plus rationnellement aux bruits du marché.

Conseil d’investissement : Le marché OTC comporte plus de risques et est plus difficile à maîtriser. Les débutants devraient commencer par le marché principal, accumuler de l’expérience, puis explorer progressivement le OTC. La différence ne réside pas seulement dans la régulation, mais aussi dans la balance entre risque et rendement. Choisissez un marché adapté à votre tolérance au risque, c’est la clé pour réussir à long terme.