La vérité derrière la hausse et la baisse du prix de l'or : pourquoi continue-t-il de grimper en 2025 ?

Fin 2024 et début 2025, les investisseurs mondiaux sont confrontés à une question récurrente : combien de temps encore le prix de l’or va-t-il continuer à monter ? Après avoir franchi un sommet de 4400 dollars en octobre, le marché a connu une correction, ce qui a conduit à une certaine prudence. Mais si vous souhaitez vraiment comprendre cette tendance, il est essentiel d’analyser la logique profonde qui motive les fluctuations du prix de l’or.

Cette hausse de l’or est vraiment différente cette fois

Au cours des 30 dernières années, peu d’années ont vu l’or performer ainsi. Selon les données de Reuters, la hausse de l’or en 2024-2025 approche le niveau le plus élevé depuis près de 30 ans, dépassant les 31 % de 2007 et les 29 % de 2010. Ce n’est pas seulement une question de chiffres impressionnants, mais aussi de forces concrètes du marché qui soutiennent cette tendance.

Trois forces principales qui poussent le prix de l’or à la hausse

La demande de refuge due à l’incertitude politique

En 2025, une série de politiques tarifaires a directement modifié les attentes du marché. L’expérience historique (comme la guerre commerciale sino-américaine de 2018) montre que durant les périodes d’incertitude politique, l’or peut généralement augmenter de 5 à 10 % à court terme. Lorsque la crainte augmente, l’attractivité de l’or en tant qu’actif refuge s’accroît.

L’effet inverse des politiques de taux d’intérêt

Les anticipations de baisse des taux par la Fed ont un impact profond sur l’or. Un principe économique clé : le prix de l’or est négativement corrélé aux taux d’intérêt réels. Baisse des taux → dollar faible → coût d’opportunité de détenir de l’or réduit → attractivité de l’or augmente.

Selon les dernières données des instruments de taux de la CME, la probabilité que la Fed baisse ses taux de 25 points de base lors de la réunion de décembre est de 84,7 %. Cette anticipation suffit à soutenir le prix de l’or. Cependant, après la réunion du FOMC en septembre, le prix de l’or a reculé, car cette baisse de taux de 25 points a été largement anticipée par le marché. De plus, Powell a qualifié cette baisse de « gestion des risques » et n’a pas laissé entendre une baisse continue, ce qui a freiné l’optimisme de certains investisseurs.

Les achats continus d’or par les banques centrales

Selon le rapport du WGC (World Gold Council), les banques centrales ont acheté 220 tonnes d’or au troisième trimestre 2025, soit une croissance de 28 % par rapport au trimestre précédent. Mieux encore, dans leur enquête sur les réserves d’or, 76 % des banques centrales interrogées envisagent d’augmenter « modérément ou significativement » leur proportion d’or dans leurs réserves au cours des cinq prochaines années, tout en prévoyant une baisse de la part du dollar dans leurs réserves. Les actions des banques centrales reflètent souvent des tendances à long terme, ce qui donne un soutien fondamental au prix de l’or.

Quels autres facteurs influencent le prix de l’or

Outre ces trois principaux moteurs, d’autres forces jouent également un rôle dans la fluctuation du prix de l’or :

• La dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars (selon le FMI), limitant l’espace de manœuvre des politiques monétaires. La tendance est donc à l’assouplissement monétaire, ce qui indirectement réduit les taux d’intérêt réels et renforce l’attractivité de l’or.
• La défiance croissante envers le statut de réserve de devises en dollar. Lorsque la confiance dans le dollar diminue, les investisseurs se tournent vers l’or et d’autres actifs refuges.
• La prolongation du conflit russo-ukrainien, la tension au Moyen-Orient et d’autres facteurs géopolitiques créent une incertitude persistante, renforçant la demande de refuge en or.
• La couverture médiatique et la diffusion d’informations alimentent l’effet de troupeau, provoquant des flux importants de capitaux à court terme, ce qui augmente la volatilité du prix de l’or.

La vision des institutions pour le prix de l’or en 2025

Malgré une correction récente, la majorité des institutions restent optimistes pour la suite. L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une « correction saine » et a relevé leur objectif pour le Q4 2026 à 5055 dollars. Goldman Sachs maintient son objectif de 4900 dollars d’ici fin 2026. La prévision la plus audacieuse vient de la stratégie de Bank of America, qui estime que l’or pourrait atteindre 6000 dollars l’an prochain, offrant encore un potentiel de hausse significatif par rapport au prix actuel.

Du côté du marché de l’or physique, les marques de bijoux renommées maintiennent leurs prix de référence pour l’or fin à plus de 1100 yuan/gramme, sans signal de baisse notable, ce qui témoigne de la confiance du marché dans la tendance à venir.

Que faire pour entrer sur le marché maintenant ?

Après avoir compris la logique des fluctuations du prix de l’or, la question pour les investisseurs particuliers n’est plus « puis-je encore acheter ? », mais « comment acheter ? ».

Si vous êtes un trader à court terme, la volatilité actuelle offre des opportunités d’opération. La liquidité étant abondante, il est plus facile de juger la direction du marché lors de mouvements importants, notamment avant ou après la publication de données économiques américaines. Cependant, cela nécessite des compétences en analyse technique et une gestion rigoureuse des risques. Utilisez un calendrier économique pour suivre les données clés et orienter vos décisions.

Si vous souhaitez acheter de l’or physique pour une détention à long terme, préparez-vous à accepter la volatilité. La volatilité annuelle moyenne de l’or est de 19,4 %, ce qui n’est pas beaucoup moins stable que le S&P 500 (14,7 % en moyenne annuelle). De plus, les coûts de transaction pour l’or physique se situent généralement entre 5 et 20 %, ce qui doit également être pris en compte.

Si vous souhaitez intégrer l’or dans un portefeuille d’investissement, c’est possible, mais évitez de trop concentrer votre allocation. L’or doit servir à diversifier le risque, pas à générer la majorité des gains.

Pour maximiser vos gains, vous pouvez combiner une détention à long terme avec des opérations à court terme lors de périodes de forte volatilité, notamment autour des annonces économiques américaines. Cela demande de l’expérience et une gestion stricte des risques.

Quelques rappels importants

Les cycles de fluctuation du prix de l’or sont longs. Si vous adoptez une vision à plus de 10 ans, l’investissement dans l’or devrait globalement être haussier. Mais durant cette période, il peut doubler ou chuter de moitié, la résilience psychologique étant essentielle.

Les caractéristiques de volatilité diffèrent selon les actifs. Bien que l’or soit considéré comme un actif refuge, sa volatilité n’est pas négligeable, et il ne doit pas être utilisé comme fonds d’urgence.

Les investisseurs taïwanais achetant de l’or libellé en devises étrangères doivent également prendre en compte l’évolution du taux de change USD/TWD, qui impacte directement le rendement réel.

En résumé, la tendance de l’or en 2025 n’est pas terminée, mais elle comporte à la fois des opportunités et des risques. La clé est d’adapter votre participation en fonction de votre tolérance au risque et de votre expérience en trading.