Investissement dans les actions du secteur biotech et médical : de la méthode d'évaluation à l'analyse des leaders mondiaux

Pourquoi les actions du secteur biotech et médical méritent votre attention

Le secteur médical constitue l’un des domaines d’investissement les plus résilients au niveau mondial. Contrairement aux industries traditionnelles qui doivent faire face aux fluctuations du cycle économique, les actions biotech et médicales disposent de caractéristiques de défense naturelles — la demande pour les services médicaux et les médicaments ne diminue pas en fonction de la conjoncture économique. Avec le vieillissement accéléré de la population mondiale, des pipelines de nouveaux médicaments en constante évolution, et une application de la télémédecine de plus en plus mature, ces actions deviennent des cibles clés sur les marchés financiers, où émergent souvent des actions à forte croissance.

Le marché biopharmaceutique américain domine le monde, avec une prévision atteignant 4450 milliards de dollars d’ici 2027, à un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 8,5 %. Ce chiffre reflète la dynamique de croissance à long terme des actions biotech et médicales.

La valeur fondamentale des actions biotech et médicales repose sur les attentes futures

Contrairement à l’évaluation basée sur les flux de trésorerie et la rentabilité dans les industries traditionnelles, la logique d’évaluation des actions biotech et médicales est totalement différente. La majorité des entreprises en phase de recherche et développement n’ont pas de flux de trésorerie stables, leurs actifs étant principalement constitués de candidats-médicaments en pipeline.

Le point clé est la réussite clinique et la reconnaissance réglementaire. Lorsqu’un nouveau médicament passe avec succès les essais cliniques et obtient l’approbation de la FDA, le prix de l’action tend à augmenter fortement. Cela explique pourquoi des entreprises sans profit peuvent attirer l’attention des investisseurs institutionnels — ils misent sur le potentiel de gains futurs.

Une entreprise taïwanaise typique est PharmaHua. En 2022, lors d’une période de marché baissier, le cours de l’action a doublé contre toute attente, principalement grâce à l’approbation d’un médicament orphelin. Bien que la société ait enregistré une perte de 2,93 TWD par action à cette époque, les investisseurs ont été très enthousiastes, attirés par ses perspectives de revenus futurs. En mai 2024, le cours de PharmaHua a atteint 388 TWD, grâce aux progrès dans l’essai clinique de phase 3 pour la thrombocytose essentielle.

Comment évaluer la véritable valeur des actions biotech et médicales

L’évaluation de ces actions doit dépasser les indicateurs financiers traditionnels.

Premièrement, se concentrer sur le potentiel de marché des médicaments phares (blockbusters). Dans l’industrie pharmaceutique, un médicament dont le chiffre d’affaires annuel dépasse 1 milliard de dollars est considéré comme un « blockbuster ». Même les grands fabricants de médicaments, lorsqu’ils atteignent des ventes record, sont prêts à investir 50-60 % de leurs revenus annuels en R&D. Bien que cela réduise leur marge bénéficiaire à court terme et leur EPS, les grands investisseurs ajustent à la hausse le PER et l’objectif de cours de ces entreprises — car ils savent que c’est une pipeline d’innovations incessantes qui constitue la véritable valeur à long terme.

Cela explique aussi pourquoi TSMC a un PER supérieur à UMC — le premier continue d’investir dans des procédés avancés, tandis que le second a annoncé l’arrêt de ses investissements, se contentant de ses acquis. La même logique s’applique aux géants pharmaceutiques : la majorité des entreprises américaines de biotech maintiennent une marge opérationnelle modérée, en réinvestissant le reste dans la R&D ou dans l’acquisition de petites sociétés qui lancent de nouveaux médicaments.

Deuxièmement, utiliser le PSR plutôt que le PER traditionnel. Comme de nombreux médicaments en développement ne sont pas encore rentables, les investisseurs utilisent généralement le ratio cours/ventes (PSR, Price-to-Sales Ratio) pour évaluer ces entreprises, car cet indicateur reflète mieux leur potentiel de croissance que leur rentabilité actuelle.

Troisièmement, l’approbation de la FDA est un passeport reconnu mondialement. La FDA possède les normes de surveillance pharmaceutique les plus strictes au monde. Par conséquent, un médicament approuvé par la FDA aux États-Unis voit souvent son processus d’approbation dans d’autres pays accéléré. Que ce soit une société taïwanaise ou une entreprise locale américaine, l’attitude de la FDA est un indicateur clé.

Risques et défis du secteur biotech et médical

Ce type d’investissement n’est pas sans risques. La volatilité des prix dépend de multiples facteurs incertains : résultats des essais cliniques, mouvements des concurrents, changements réglementaires, litiges sur les brevets, etc. Chacun de ces éléments peut entraîner des fluctuations importantes du cours de l’action. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et de tolérance au risque.

De plus, l’intervention des régulateurs et du système d’assurance complique davantage le marché. La biotech et le secteur médical sont fortement contrôlés par les gouvernements, avec des politiques d’achat et de publicité strictes. Les pays développés disposent généralement d’un système d’assurance (comme la sécurité sociale à Taïwan) qui régule strictement les prix des médicaments et les services médicaux, impactant directement les revenus des sociétés pharmaceutiques.

Pourquoi les États-Unis sont le berceau idéal des actions biotech et médicales

Le marché pharmaceutique américain bénéficie d’un écosystème commercial unique. Sa taille, ses mécanismes de fixation des prix plus orientés marché, et la concentration de talents en font la première destination pour l’investissement dans la biotech et la médecine. Les médicaments peuvent y être vendus à des prix élevés, finançant ainsi des marges importantes, car les assurances prennent en charge la majorité des coûts. En comparaison, le système de sécurité sociale taïwanais, en maintenant des prix bas, dissuade souvent l’introduction des médicaments innovants.

L’industrie biotech et pharmaceutique américaine emploie plus d’un million de personnes, couvrant la R&D, la fabrication, la commercialisation, et d’autres segments en amont et en aval. La présence de talents de haut niveau crée un environnement favorable à l’emploi et à l’attraction des compétences. Par ailleurs, le marché américain est très favorable à l’investissement dans ce secteur, formant un écosystème unique en son genre, reconnu comme le meilleur environnement pour le développement de la médecine dans le monde.

Les six principales actions biotech et médicales américaines à surveiller

Le marché médical américain se divise principalement en quatre secteurs : pharmaceutique, biotechnologie, dispositifs médicaux et services de santé. Voici une sélection des leaders dans chaque domaine :

Eli Lilly (Code US : LLY)

Selon CompaniesMarketCap, la capitalisation de Lilly en 2024 s’élève à 842,05 milliards de dollars, ce qui la classe au 10e rang mondial, et en fait la plus grande société pharmaceutique du monde. Son marché principal est en Amérique du Nord, représentant environ 60 %. La croissance explosive du marché des médicaments pour la perte de poids ces dernières années a été un moteur clé de la hausse du cours, et ce secteur devrait continuer à croître dans les années à venir. Lilly est une action biotech à suivre de près.

Pfizer (Code US : PFE)

Pfizer a gagné en notoriété grâce à son médicament oral contre la COVID-19, utilisé pour traiter les patients légers. La société affiche une croissance stable, et lors des corrections du marché américain, constitue souvent une opportunité d’investissement à long terme.

Johnson & Johnson (Code US : JNJ)

Johnson & Johnson affiche une performance stable, avec une volatilité modérée, et verse des dividendes généreux. C’est une valeur sûre dans le secteur biotech et médical. Sa faible volatilité en fait une option idéale pour l’investissement périodique ou à long terme, représentant un modèle de stabilité dans l’industrie.

AbbVie (Code US : ABBV)

AbbVie se concentre sur la recherche de médicaments en immunologie, oncologie et virologie. Son principal succès est Humira, approuvé par la FDA en 2002, qui est le traitement de référence pour la polyarthrite rhumatoïde. La société a continuellement obtenu de nouvelles approbations pour élargir ses indications. Avec l’expiration progressive du brevet Humira, le marché craignait l’arrivée de biosimilaires. Cependant, AbbVie détient plus de cent brevets, rendant difficile la percée des concurrents. En 2018, elle a conclu un accord avec Pfizer, Amgen et d’autres grands groupes pour lui permettre de vendre des biosimilaires aux États-Unis après 2023, en percevant des royalties. La société continue d’investir en R&D pour découvrir le prochain blockbuster, ce qui peut représenter une bonne opportunité lors des phases de baisse.

Merck (Code US : MRK)

Le produit phare de Merck est Keytruda, un traitement contre le cancer, qui est l’un des médicaments les plus vendus au monde. La société affiche une croissance stable et verse des dividendes élevés, ce qui en fait une option intéressante lors des corrections du marché américain.

UnitedHealth (Code US : UNH)

UnitedHealth, en tant que leader des services de santé, bénéficie directement du vieillissement de la population américaine et de l’augmentation des besoins médicaux. Ses revenus et ses profits continuent de croître, et son cours de bourse suit une tendance à la hausse à long terme. La société verse également des dividendes attractifs.

Situation et opportunités des actions biotech et médicales taïwanaises

Le marché taïwanais reste dominé par les actions électroniques, et même si des entreprises biotech de qualité existent, leur croissance en termes de cours ne peut rivaliser avec celle des actions américaines qui peuvent multiplier leur valeur par plusieurs dizaines de fois.

Synnex Chemical & Pharmaceutical (Code Taïwan : 1720) est une entreprise pharmaceutique diversifiée, produisant des médicaments occidentaux, des compléments alimentaires, et impliquée dans les dispositifs médicaux, la cosmétique et le lait en poudre. Ses revenus et bénéfices ont connu une croissance régulière, ses actifs ont augmenté lentement, et ses dividendes sont stables, attirant les investisseurs en actions de rendement.

Hekang Biotech (Code Taïwan : 1783) se concentre sur la biotechnologie, les dispositifs médicaux, les produits de soin et les matériaux chimiques de précision. Elle couvre des produits de consommation (nettoyants, soins, produits esthétiques) et des produits biomédicaux (matériaux de réparation osseuse, injections médicales, médicaments ophtalmiques). Depuis 2017, elle est devenue rentable, avec des fondamentaux stables et une structure financière saine.

Différences entre le marché américain et asiatique de la pharmacie

Le marché mondial de la pharmacie montre une différenciation claire en plusieurs niveaux. Les États-Unis, avec leur système de marché financier sophistiqué, leur concentration de talents et leur mécanisme de fixation des prix plus flexible, restent la première destination pour l’investissement dans la biotech et la médecine. La région asiatique, en développement, voit ses entreprises émerger, mais leur performance boursière et leur compétitivité globale restent inférieures à celles de leurs homologues américains.

Cette différence provient à la fois des mécanismes de marché, des niveaux technologiques en médecine, et du degré de professionnalisme des investisseurs.

Les clés pour investir dans les actions biotech et médicales

Investir dans ces actions nécessite une connaissance approfondie et une compréhension du secteur. Comparé à d’autres domaines, le seuil de compétence est plus élevé.

Les investisseurs souhaitant s’y engager doivent suivre de près l’évolution de la médecine aux États-Unis. Sur le plan mondial, les actions biotech et médicales américaines restent les investissements les plus attractifs et à fort potentiel de croissance. Que ce soit pour une croissance de valeur à long terme ou pour profiter de la volatilité, ces actions offrent un cadre d’investissement systématique et de nombreuses options.