La vague de baisse des taux d'intérêt a-t-elle déjà scellé la chute du dollar américain ? Analyse complète des tendances du taux de change en 2025 et des opportunités d'investissement

L’économie mondiale traverse une profonde transformation. Depuis le début du cycle de baisse des taux en septembre 2024, l’attractivité du dollar américain diminue discrètement. Quels mécanismes de marché se cachent derrière cela ? Quelles opportunités d’investissement en découleront ?

Selon la dernière projection en points de la Fed, l’objectif est de ramener le taux d’intérêt à environ 3 % d’ici 2026. Ce changement de politique signifie une baisse du coût du capital, une augmentation de la liquidité sur le marché, et une anticipation de baisse du dollar qui s’intensifie. Mais la question est : le dollar va-t-il vraiment continuer à baisser ? La réponse n’est pas si simple.

La nature du taux de change du dollar : pas seulement une comparaison entre deux monnaies

Beaucoup d’investisseurs simplifient à l’extrême la compréhension du taux de change du dollar. En réalité, le taux de change reflète la force relative entre deux économies.

Par exemple, EUR/USD représente le taux euro contre dollar. Quand l’EUR/USD passe de 1,04 à 1,09, cela indique qu’avec le même dollar, on peut obtenir plus d’euros, ce qui signifie une appréciation de l’euro et une dépréciation du dollar. Inversement.

Mais voici un point clé : les fluctuations de l’indice du dollar ne dépendent pas uniquement de la politique américaine, mais aussi des politiques monétaires et de la performance économique des autres grandes économies. Donc, dire simplement “baisse des taux aux États-Unis entraîne baisse du dollar” est inexact — si d’autres pays baissent leurs taux plus fortement, le dollar pourrait en fait s’apprécier.

Quatre facteurs principaux qui dominent la tendance du dollar

1. Politique de taux d’intérêt : attentes vs réalité

Les taux d’intérêt sont le moteur le plus direct du dollar, mais il existe un piège que les investisseurs ont tendance à négliger — le marché n’attend pas que la politique soit confirmée pour agir.

Quand la Fed envisage encore une baisse des taux, le marché commence déjà à l’intégrer dans ses prix. C’est pourquoi parfois, après l’annonce d’une baisse, le dollar peut augmenter — car l’action réelle est moins agressive que ce que le marché anticipait. Les investisseurs doivent suivre des indicateurs comme le graphique en points (dot plot) et autres indications prospectives, plutôt que de se baser uniquement sur les événements passés.

2. La dynamique de l’offre monétaire

Le quantitative easing (QE) augmente l’offre de dollars, ce qui tend à déprécier la monnaie ; le resserrement quantitatif (QT) a l’effet inverse. Mais cet impact n’est pas immédiat, il se manifeste progressivement dans le temps.

Les acteurs du marché doivent suivre de près l’évolution du bilan de la Fed et ses déclarations de politique monétaire pour anticiper.

3. Le déficit commercial à long terme

Les États-Unis maintiennent un déficit commercial durable, ce qui signifie que leurs importations dépassent largement leurs exportations. Quand les importations augmentent, nécessitant plus de dollars pour les régler, le dollar s’apprécie à court terme ; mais à long terme, cet déséquilibre érode les fondamentaux du dollar.

4. La crédibilité des États-Unis et leur position mondiale

C’est le facteur le plus souvent négligé mais le plus crucial. Le dollar est la principale monnaie de règlement mondiale en raison de la confiance mondiale envers les États-Unis.

Mais cette confiance est mise à l’épreuve. Depuis 2022, la vague de dédollarisation s’accélère — Union européenne approfondit son intégration monétaire, le yuan lance ses futures pétrolières, et plusieurs pays augmentent leurs réserves d’or. Si la crédibilité des États-Unis continue de s’affaiblir, la tendance à la baisse du dollar pourrait devenir difficile à inverser sur le long terme.

Comment l’histoire nous aide-t-elle à prévoir le dollar ?

Au cours des 50 dernières années, le dollar a traversé huit cycles majeurs, avec des événements clés tels que :

• Crise financière de 2008 : la panique a entraîné un flux de capitaux vers le dollar, faisant grimper l’indice du dollar
• Pandémie de 2020 : la grande relance américaine a temporairement affaibli le dollar, mais la reprise économique a rapidement renforcé sa valeur
• Cycle de hausse des taux 2022-2023 : la Fed a augmenté ses taux de manière agressive, poussant l’indice du dollar à un sommet historique de 114
• Démarrage du cycle de baisse des taux 2024-2025 : la baisse anticipée du dollar a renforcé l’afflux de capitaux vers l’or, les cryptomonnaies et autres actifs

Ces modèles historiques montrent que : la tendance du dollar est influencée par de multiples facteurs, et un seul événement ne suffit pas à en déterminer la direction.

2025 et après : le dollar pourrait baisser mais pas s’effondrer

En analysant la situation actuelle, plusieurs facteurs méritent d’attention :

Les facteurs défavorables dominent

• Politique commerciale plus agressive : les États-Unis mènent des guerres commerciales mondiales, réduisant l’incitation des entreprises à faire des affaires avec eux
• La dédollarisation continue : plusieurs pays réduisent leurs dettes en dollars, augmentent leurs réserves d’or
• La période de baisse des taux s’ouvre : l’attractivité du dollar diminue nettement

Mais le risque de retournement existe

• Risques géopolitiques fréquents : en cas de crise financière ou de conflit géopolitique, les capitaux reviendront vers le dollar comme valeur refuge
• La force relative est cruciale : la baisse du dollar ne dépend pas uniquement de sa propre dynamique, mais aussi de celle de ses concurrents — qui baisse plus vite ou plus fortement, influence directement le taux de change

Ainsi, dans les 12 prochains mois, l’indice du dollar pourrait osciller à un niveau élevé puis s’affaiblir modérément, plutôt que de chuter brutalement.

Comment la baisse du dollar influence-t-elle différents actifs ?

Or : bénéficiaire

La dépréciation du dollar réduit le coût de l’or en dollars, ce qui stimule la demande. De plus, la baisse des taux réduit le coût d’opportunité de détenir de l’or, renforçant son attrait.

Bourse : opportunités et risques

Au début d’un cycle de baisse des taux, les flux vers les marchés financiers s’intensifient, notamment dans la technologie et la croissance. Mais si le dollar chute trop vite, les investisseurs étrangers pourraient se tourner vers l’Europe, le Japon ou les marchés émergents, ce qui pourrait diminuer l’attractivité des actions américaines.

Cryptomonnaies : outil de couverture contre l’inflation

La baisse du dollar et la baisse des taux réduisent le pouvoir d’achat réel, poussant les investisseurs à rechercher des actifs anti-inflation. Le Bitcoin, considéré comme “l’or numérique”, est souvent perçu comme une réserve de valeur en période d’instabilité économique et de dépréciation du dollar.

Observation des principales paires de devises

USD/JPY : le Japon a mis fin à ses taux ultra-bas, la circulation des capitaux pousse le yen à la hausse, la tendance à l’appréciation du yen et à la dépréciation du dollar est claire

TWD/USD : le taux de change du dollar taïwanais suit la politique du dollar américain mais avec une certaine indépendance. En tant qu’économie exportatrice, un taux de change faible favorise les exportations. Lors d’une baisse du dollar, le dollar taïwanais pourrait s’apprécier modérément, avec une amplitude limitée.

EUR/USD : l’euro reste relativement fort face au dollar, mais la faiblesse de l’économie européenne, l’inflation élevée et la croissance faible limitent la rapidité de la baisse des taux par la BCE, donc le dollar ne devrait pas se déprécier massivement.

Comment profiter d’un cycle de baisse du dollar ?

Plutôt que d’attendre passivement, il vaut mieux agir. Les fluctuations du taux de change du dollar recèlent chaque mois des opportunités de trading — avant la publication des données CPI, lors des réunions de la Fed, ou en cas d’événements géopolitiques pouvant provoquer de fortes volatilités.

L’essentiel est de maîtriser le calendrier des annonces, d’analyser rapidement et de prendre des décisions. Rappelez-vous qu’une grande incertitude est souvent une grande opportunité.

Dans la tendance baissière du dollar, une diversification multi-actifs — augmentation des positions en or, actions de croissance de qualité, cryptomonnaies — et l’utilisation flexible d’outils de change constituent la meilleure stratégie pour faire face à ce cycle de baisse des taux.