Évolution du prix de l'or sur un demi-siècle｜De 35 dollars à 4300 dollars, peut-on encore continuer à grimper au cours des 50 prochaines années ?

L’or a toujours été depuis l’Antiquité un symbole de richesse. Sa densité élevée, sa grande malléabilité et sa facilité de conservation en font à la fois un moyen de circulation, une matière première industrielle et un bijou. Au cours des 50 dernières années, l’évolution du prix de l’or a connu des fluctuations, mais la tendance générale est clairement haussière — en particulier depuis 2025, où le prix de l’or a à plusieurs reprises atteint de nouveaux sommets historiques. Cette période de hausse de près d’un demi-siècle peut-elle se prolonger dans la prochaine ère ? Comment analyser le prix de l’or à l’avenir ? Est-il plus adapté à une détention à long terme ou à une gestion en vagues ? Aujourd’hui, nous apportons des réponses.

De 35 dollars à 4300 dollars : une hausse de 120 fois en 50 ans

Le point de départ de l’évolution du prix de l’or est en 1971. Ce jour-là, le 15 août, le président américain Richard Nixon annonce la fin du lien entre le dollar et l’or, mettant fin officiellement au système de Bretton Woods établi après la Seconde Guerre mondiale. Dans ce système, 1 once d’or était fixée à 35 dollars, le dollar étant en réalité un certificat d’échange contre l’or.

Après la rupture, le prix de l’or a connu une période tumultueuse de plus de 50 ans. De 35 dollars l’once en 1971, il a dépassé 3700 dollars au premier semestre 2025, puis a atteint un nouveau sommet historique à 4300 dollars en octobre, augmentant de plus de 120 fois. En regardant uniquement 2024, la hausse dépasse 104 % — ce qui montre à quel point la progression du prix de l’or ces deux dernières années a été violente.

Quatre grandes phases de marché en un demi-siècle

Première phase : rebond rapide après la rupture (1970—1975)

Après la rupture du lien, le prix de l’or est passé de 35 à 183 dollars, soit une augmentation de plus de 400 %, en 5 ans.

Ce premier mouvement haussier est principalement dû à la méfiance du marché envers le dollar après la rupture. Le dollar, qui était autrefois équivalent à l’or, n’était plus convertible, ce qui a suscité des inquiétudes quant à une dévaluation ou à une dépréciation du dollar, poussant les gens à acheter massivement de l’or pour se couvrir. Plus tard, la crise pétrolière a provoqué une émission monétaire accrue par le gouvernement américain pour acheter du pétrole, entraînant une deuxième phase de hausse. Mais lorsque la crise pétrolière s’est apaisée, la confiance dans la valeur du dollar est revenue, et le prix de l’or est retombé autour de 100 dollars.

Deuxième phase : explosion due aux tensions géopolitiques (1976—1980)

Le prix de l’or a rapidement grimpé de 104 à 850 dollars, soit une augmentation de plus de 700 %, en environ 3 ans.

Ce pic a été alimenté par la deuxième crise pétrolière au Moyen-Orient et par la tension géopolitique mondiale. La crise des otages en Iran, l’invasion de l’Afghanistan par l’URSS, et d’autres événements majeurs ont provoqué une récession mondiale, avec une inflation galopante en Occident, faisant de l’or une valeur refuge privilégiée. Mais le marché a été trop spéculatif — après la résolution de la crise pétrolière et la dislocation de l’URSS, le prix de l’or a continué de baisser durant 20 ans, oscillant entre 200 et 300 dollars.

Troisième phase : une décennie de marché haussier liée à la guerre contre le terrorisme (2001—2011)

Le prix de l’or est passé de 260 à 1921 dollars, soit une augmentation de plus de 700 %, sur une période de 10 ans.

Les attentats du 11 septembre ont changé la donne en matière de sécurité mondiale, lançant une opération antiterroriste mondiale de 10 ans. Pour financer cette guerre, la Fed a réduit ses taux et émis de la dette, alimentant la bulle immobilière, avant de devoir relever ses taux, ce qui a finalement déclenché la crise financière de 2008. La Fed a alors lancé le QE pour relancer l’économie, entraînant une hausse durable du prix de l’or, qui a atteint un sommet historique de 1921 dollars l’once lors de la crise de la zone euro en 2011. Par la suite, sous l’effet des interventions de l’UE et des organisations internationales, le prix s’est stabilisé autour de 1000 dollars.

Quatrième phase : un nouveau sommet sous le signe de la convergence de multiples risques (2015—aujourd’hui)

Ces dix dernières années, le prix de l’or est passé de 1060 à environ 4300 dollars. La poussée a été alimentée par une diversité de facteurs : politiques de taux négatifs au Japon et en Europe, dédollarisation mondiale, deuxième QE américain en 2020, conflit russo-ukrainien en 2022, tensions au Moyen-Orient en 2023… Chacun de ces éléments a renforcé l’attrait de l’or comme valeur refuge.

Les performances de 2024—2025 sont particulièrement impressionnantes. En 2024, le prix a déjà entamé une forte tendance, dépassant 2800 dollars à la fin de l’année ; début 2025, la situation au Moyen-Orient s’est encore intensifiée, le conflit russo-ukrainien a pris une nouvelle tournure, la politique commerciale américaine a changé, la volatilité des marchés boursiers mondiaux s’est accrue, et l’indice du dollar s’est affaibli — tous ces facteurs ont contribué à faire battre à nouveau des records historiques au prix de l’or.

L’or est-il vraiment un bon investissement ? Qu’en pensent les autres actifs

La réponse dépend de ce à quoi on le compare et de la période considérée.

Sur la période de 1971 à 2025 :

• L’or a augmenté de 120 fois
• L’indice Dow Jones est passé d’environ 900 à 46 000 points, soit une hausse d’environ 51 fois

Il semble que l’or ait mieux performé. Au début 2025, jusqu’en octobre, le prix de l’or est passé de 2690 à 4200 dollars l’once, soit une hausse de plus de 56 %.

Mais il y a un point crucial : l’évolution du prix de l’or n’est pas régulière. Entre 1980 et 2000, le prix est resté bloqué entre 200 et 300 dollars, ce qui équivaut à un investissement sans rendement. Peut-on attendre plusieurs dizaines d’années ?

Ainsi, l’or est un excellent outil de trading, mais il convient de faire du trading en vagues lors des marchés actifs, plutôt que de le détenir en permanence à long terme.

Un autre point à considérer : en tant que ressource naturelle, le coût d’extraction et la difficulté augmentent avec le temps. Même si le marché recule, le prix plancher tend à s’élever, ce qui signifie qu’investir dans l’or ne doit pas susciter une panique excessive lors des baisses — chaque cycle voit ses creux plus hauts.

Comparaison avec les actions et les obligations : un triangle d’investissement

Les trois classes d’actifs ont des mécanismes de rendement différents :

• L’or : rendement basé sur la différence de prix, sans intérêts, l’essentiel étant de bien timing l’entrée et la sortie
• Les obligations : rendement via les coupons et le remboursement du principal, en surveillant la politique de la Fed et l’évolution des taux sans risque
• Les actions : rendement via la croissance des entreprises, en privilégiant la sélection de sociétés de qualité à détenir sur le long terme

En termes de difficulté d’investissement : les obligations sont les plus simples, l’or un peu plus, et les actions les plus complexes.

En termes de rendement : sur 50 ans, l’or a souvent surpassé, mais ces 30 dernières années, les actions ont été plus rentables, suivies de l’or, puis des obligations.

La règle d’or pour l’allocation est « actions en période de croissance économique, or en période de récession ». Une approche plus prudente consiste à diversifier selon sa tolérance au risque entre actions, obligations et or.

Lorsque l’économie se porte bien, les profits des entreprises s’améliorent, ce qui favorise la hausse des actions, tandis que l’or, en tant que valeur refuge, est moins recherché. En revanche, en période de ralentissement, les actions se replient, et l’or, avec ses qualités de conservation de valeur, ainsi que les obligations à rendement fixe, deviennent très attractifs.

Quelles sont les méthodes d’investissement dans l’or ?

1. Or physique

Achat direct de lingots ou de pièces. Avantages : facilité de dissimulation et de portabilité, inconvénients : faible liquidité.

2. Certificat d’or

Similaire à un dépôt en banque, il s’agit d’un certificat de propriété enregistré par la banque, pouvant être échangé contre de l’or physique à tout moment. Avantages : transport facile, inconvénients : pas d’intérêt, large spread, mieux pour une détention à long terme.

3. ETF or

Similaire au certificat, mais avec une liquidité plus grande. Posséder des parts d’un ETF équivaut à détenir une certaine quantité d’or, mais la société gestionnaire prélève des frais, ce qui peut faire diminuer la valeur si le prix de l’or reste stable sur le long terme.

4. Contrats à terme et CFD (Contrats sur différence)

Ce sont les outils les plus couramment utilisés par les investisseurs particuliers, permettant d’amplifier l’effet de levier, de prendre position à la hausse ou à la baisse. Les contrats à terme et CFD sont basés sur la marge, avec des coûts faibles. Le CFD, en particulier, est plus flexible, plus efficace en capital, idéal pour le trading en vagues à court terme.

Le CFD offre aussi l’avantage d’un trading 24h/24, avec un faible capital d’entrée, une exécution rapide, très adapté aux petits investisseurs et aux traders particuliers.

Quelle que soit la méthode choisie, la règle clé de l’évolution du prix de l’or est : une phase de forte hausse, une phase de chute rapide, une phase de stabilité, puis un nouveau cycle haussier. Savoir saisir ces mouvements permet souvent de dépasser les rendements des obligations et des actions.

En résumé : face à l’incertitude du marché, une gestion patrimoniale équilibrée

Les marchés changent rapidement, et des événements imprévus peuvent tout bouleverser. La guerre russo-ukrainienne, l’inflation, la montée des tensions géopolitiques — tout cela nous rappelle que la dépendance à un seul actif comporte des risques importants.

La stratégie la plus sûre est de détenir simultanément une proportion d’actions, d’obligations et d’or. Lorsqu’une classe d’actifs est sous pression, les autres peuvent amortir le choc, réduisant ainsi la volatilité globale du portefeuille. C’est la clé pour rester stable dans un marché en perpétuelle mutation.