Le retournement du yen japonais est imminent ? Le marché mise sur une hausse de plus de 10 % d'ici 2026, le taux de change pourrait approcher les 140

La tendance du yen ces derniers temps attire beaucoup l’attention du marché. Avec la Réserve fédérale adoptant une posture dovish, les attentes du marché concernant une baisse des taux en décembre ont augmenté pour atteindre 80 %, créant ainsi des conditions favorables à l’appréciation du yen. Selon la dernière enquête, la majorité des institutions d’investissement réévaluent la valeur du yen.

Les gestionnaires de fonds de Bank of America favorisent le yen, estimant qu’il sera la monnaie la plus forte l’année prochaine

La dernière enquête de la Bank of America en novembre montre qu’environ un tiers des 170 gestionnaires de fonds interrogés pensent que le yen surpassera les autres principales monnaies en 2026. Ces investisseurs professionnels considèrent généralement que le yen est actuellement sous-évalué, et avec d’éventuelles interventions du gouvernement japonais et de la banque centrale, la tendance du taux de change du yen pourrait s’inverser à la hausse.

Morgan Stanley prévoit : le dollar/yen subira une pression à la dépréciation

L’équipe de stratégistes de Morgan Stanley a fourni des prévisions plus précises. La banque indique que si la Réserve fédérale continue de réduire ses taux face à des signes accrus de faiblesse de l’économie américaine, le taux de change USD/JPY pourrait augmenter d’environ 10 % dans les prochains mois, ce qui signifie une appréciation du yen de 10 %.

Au 25 novembre, le taux de change dollar/yen était de 156,60, après avoir connu une correction par rapport à ses sommets précédents. Morgan Stanley prévoit que ce taux pourrait continuer de baisser au premier trimestre 2026, approchant le niveau de 140 ; puis rebondir autour de 147 d’ici la fin de l’année.

Les stratégistes de Morgan Stanley, dont Matthew Hornbach, ont déclaré : « Le taux de change actuel s’éloigne fortement de sa juste valeur. Lorsqu’il reviendra à une valorisation raisonnable, au premier trimestre 2026, la tendance du dollar/yen sera sous pression — principalement en raison de la baisse potentielle des rendements américains qui pourrait réduire la juste valeur. »

La logique de l’appréciation du yen : différenciation de la politique monétaire et inversion des arbitrages

Les analystes estiment que la logique intrinsèque de l’appréciation du yen réside dans la poursuite de la divergence des politiques monétaires entre le Japon et les États-Unis. Le gouvernement japonais met en œuvre une politique fiscale active, mais cette position n’est pas particulièrement expansionniste. En revanche, les signes de ralentissement de l’économie américaine deviennent de plus en plus évidents, forçant la Réserve fédérale à entrer dans un cycle de baisse des taux.

Morgan Stanley souligne également qu’avec la reprise économique américaine attendue pour la seconde moitié de l’année prochaine, la demande pour les arbitrages se renforcera, ce qui pourrait exercer une nouvelle pression à la baisse sur le yen. Cependant, la tendance haussière précédente est déjà largement intégrée par le marché. La inversion de la tendance du yen reflète aussi le processus de revalorisation des devises par les investisseurs mondiaux.