Confrontation à la crise des actions : pièges de trading à connaître par les investisseurs et stratégies pour y faire face

Il existe une catégorie particulière d’actions sur le marché boursier, qui connaissent des fluctuations spectaculaires à court terme, mais ne peuvent pas être achetées ou vendues aussi facilement que des actions ordinaires, et dont la fonction de financement sur marge est également gelée. Ces actions sont celles que la Bourse de Taiwan a inscrites sur la liste de surveillance spéciale, appelées actions en traitement. Pour les investisseurs, il est crucial de comprendre le mécanisme de ces actions en traitement.

Comment une action devient-elle une action en traitement ?

La formation d’une action en traitement ne se fait pas du jour au lendemain. Une action traverse un processus d’évolution allant de normal à anormal.

Les critères de définition d’un état de transaction anormal incluent : une variation de prix en peu de temps dépassant la plage attendue, un taux de rotation exceptionnellement élevé, un volume de transactions soudainement amplifié, etc. Lorsqu’une action déclenche ces conditions, elle est d’abord classée en tant que action à surveiller, le système envoie un signal d’alerte mais n’impose pas de restriction de transaction.

Si l’action continue à présenter un comportement anormal, et qu’elle atteint la norme d’alerte pendant plusieurs jours de négociation consécutifs, elle sera promue au rang de action sous avertissement. Enfin, lorsque le comportement de transaction anormal persiste ou que certains critères de déclenchement sont remplis, l’action entre officiellement en phase de traitement, et la négociation sera soumise à une régulation systémique.

Le tableau ci-dessous montre cette progression hiérarchique :

À quel point les restrictions de transaction sur les actions en traitement sont-elles strictes ?

Une fois inscrite sur la liste des actions en traitement, l’action sera soumise à deux niveaux de régulation de transaction.

Restriction initiale (premier traitement)

Dans cette phase, le temps de correspondance passe d’une négociation continue à une négociation toutes les 5 minutes. Lorsqu’un ordre unique dépasse 10 lots ou que le total des ordres atteint 30 lots, il faut utiliser la transaction en cercle de dépôt — l’investisseur doit préalablement déposer suffisamment de fonds sur son compte, le système n’autorisera la transaction qu’après cela. La fonction de financement sur marge est suspendue durant cette période.

En comparaison, une action ordinaire bénéficie d’un délai de paiement T+2.

Restriction renforcée (deuxième traitement)

Si la volatilité du prix de l’action ne se calme toujours pas, et qu’elle déclenche à nouveau les critères de traitement dans les 30 jours, l’action passera à une phase plus stricte. La fréquence de correspondance sera réduite à une fois toutes les 20 minutes, et toutes les transactions d’achat et de vente devront utiliser la méthode du cercle de dépôt, quel que soit le volume de la transaction. Ce type de régulation entraîne souvent une chute brutale du volume de transactions.

La période de traitement dure généralement 10 jours ouvrables, mais si le volume de transactions annulées ce jour-là dépasse 60 % du volume total, la période sera prolongée à 12 jours ouvrables.

Les actions en traitement peuvent-elles encore être achetées ou vendues ?

La réponse est oui. Les actions en traitement peuvent toujours être négociées, mais avec une grande réduction de leur commodité. La liquidité se détériore de façon évidente — les investisseurs risquent de rencontrer des difficultés pour se défaire rapidement de leurs positions ou pour constituer une nouvelle position.

Ce dispositif vise à refroidir le marché, incitant les investisseurs à la prudence, plutôt qu’à suivre aveuglément la tendance.

Les cas historiques et les pièges d’investissement révélés

Wf Electronic (6756) a été inscrite sur la liste des actions en traitement en juin 2021, ayant traversé un cycle complet de premier et deuxième stade. Étonnamment, cette action a connu une hausse cumulée de 24 % durant la période de traitement, et a finalement échappé à la situation.

Mais tous les cas ne se terminent pas bien. La même période, Yang Ming (2609), également entrée en traitement pour des raisons similaires, a d’abord connu une forte activité de trading, mais a été à nouveau inscrite sur la liste en raison d’un « recul cumulé de près de 6 jours ». Par la suite, cette action a connu une performance faible sur le long terme, et les investisseurs ont subi des pertes.

Ces deux exemples illustrent que : les performances ultérieures des actions en traitement sont extrêmement incertaines.

Question clé : Les actions en traitement ont-elles encore une valeur d’investissement ?

C’est la question que se posent le plus les investisseurs. La clé pour juger réside dans la distinction entre « comportement de transaction anormal » et « qualité fondamentale de l’entreprise ».

Les actions en traitement ne reflètent que des comportements de transaction anormaux, et ne permettent pas de déduire directement la santé fondamentale de l’entreprise. La décision d’investissement doit donc revenir à l’analyse de l’entreprise elle-même :

Analyse fondamentale — étudier la compétitivité de ses activités principales, la tendance de ses états financiers, sa capacité à croître en profit. Une entreprise saine, même si elle est en traitement, n’est qu’en difficulté temporaire.

Analyse de la structure des capitaux — en raison de l’interdiction de financement sur marge, la direction des fonds principaux sera relativement « propre », ce qui facilite la détection si des institutions accumulent ou liquident leurs positions. Cela offre en réalité une fenêtre d’observation supplémentaire pour les investisseurs avertis.

Trois points de vérification avant d’entrer en position

1. Vérification de la consolidation du prix : pendant la période de traitement, le prix de l’action reste-t-il en phase de consolidation ? Si une forte baisse est déjà survenue, il vaut mieux éviter.

2. Vérification de la valorisation : le prix actuel est-il en zone de sous-évaluation ? Si l’investisseur pense que le prix est attractif, il peut profiter de la liquidité limitée pour entrer en position durant la période de traitement.

3. Vérification du contexte du marché : le marché global est-il en phase de croissance ? La conjoncture macroéconomique est-elle favorable ? Un environnement défavorable amplifie les risques liés aux actions en traitement.

Les actions en traitement conviennent-elles à une détention à long terme ?

Cela dépend de la tolérance au risque et de la horizon d’investissement de chacun.

Impact plus important pour les traders à court terme — impossibilité de faire des opérations de clôture le jour même, coûts de transaction plus élevés, perte de flexibilité.

Impact limité pour les investisseurs à long terme — le délai de correspondance plus long n’empêche pas de conserver la position, et en fait, les régulateurs obligent les sociétés en traitement à publier leurs états financiers rapidement, permettant aux investisseurs de suivre plus clairement la dynamique de l’entreprise.

La capacité de tolérance au risque est le facteur déterminant — si l’investisseur peut accepter de fortes fluctuations de prix et croit fermement en la perspective à long terme de l’entreprise, il peut envisager de détenir à long terme des actions de qualité en traitement. Sinon, il vaut mieux éviter.

En fin de compte, la valeur d’une action en traitement ne diffère pas de celle d’une action ordinaire : se baser sur l’entreprise, faire une analyse solide, et prendre des décisions en fonction de sa propre tolérance au risque. Ne pas se laisser effrayer par l’étiquette d’« anomalie » des actions en traitement, ni se laisser berner par les rumeurs du marché selon lesquelles « plus on ferme, plus on perd » — la rationalité reste la clé de l’investissement.