Analyse de la tendance du prix de l'or en 2025 : vers une évolution future du prix de l'or en fonction de la demande de sécurité

Ces derniers mois, le marché de l’or a suscité de vives discussions. Depuis son sommet historique à 4 400 dollars l’once en octobre, suivi d’un ajustement technique, le marché est rempli de voix diverses : L’or continuera-t-il à monter ? Est-il trop tard pour entrer ? Plutôt que de suivre aveuglément la tendance, il est préférable de comprendre la logique derrière les fluctuations du prix de l’or.

Pourquoi l’or connaît-il une hausse longue période en 2024-2025 ?

Selon les données de Reuters, l’augmentation de l’or en 2024-2025 approche les niveaux les plus élevés depuis 30 ans, dépassant la hausse de 31 % en 2007 et celle de 29 % en 2010. Ce n’est pas une coïncidence, mais le résultat de plusieurs facteurs combinés.

Premièrement, l’incertitude macroéconomique pousse à la demande de refuge.

Les changements au niveau des politiques influencent directement l’humeur du marché. En 2025, la mise en œuvre d’une série de politiques tarifaires augmente l’incertitude des prévisions économiques, ce qui stimule nettement l’appétit pour le risque. L’expérience historique (voir la guerre commerciale USA-Chine de 2018) montre qu’en période d’incertitude politique, l’or peut connaître une hausse à court terme de 5-10 %. De plus, la poursuite du conflit russo-ukrainien, la tension dans la région du Moyen-Orient, etc., renforcent la valeur refuge des métaux précieux.

Par ailleurs, la dette mondiale atteint 307 000 milliards de dollars (données FMI), un niveau élevé qui limite la flexibilité des politiques de taux d’intérêt des pays, poussant les banques centrales à adopter une politique monétaire plus accommodante, ce qui exerce une pression à la baisse sur les taux réels. Or, la relation entre taux réels et prix de l’or est inverse — taux d’intérêt en baisse, attrait de l’or en hausse.

Deuxièmement, la perspective de baisse des taux de la Fed soutient le prix de l’or.

Après la réunion du FOMC en septembre, le marché a brièvement douté des perspectives du prix de l’or. La baisse de 25 points de base par la Fed, bien qu’attendue, a été intégrée par le marché, et le fait que Powell ait qualifié cette baisse de “gestion des risques” plutôt que de signal de baisse continue a suscité une attitude d’attentisme, entraînant un recul du prix de l’or.

Mais à plus long terme, un environnement de baisse des taux reste favorable à l’or. La politique de la Fed influence directement les taux nominaux, tandis que les taux réels = taux nominaux – inflation. Cela explique pourquoi la volatilité du prix de l’or suit de près les attentes de baisse des taux. Selon les données de CME FedWatch, la probabilité d’une baisse de 25 points de base en décembre est de 84,7 %, ce qui offre un support à moyen terme pour le prix de l’or.

Troisièmement, l’accroissement continu des réserves d’or par les banques centrales témoigne de leur confiance à long terme dans l’or.

Selon le World Gold Council (WGC), au troisième trimestre 2025, les banques centrales ont acheté 220 tonnes d’or nettes, en hausse de 28 % par rapport au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois de 2025, elles ont acheté environ 634 tonnes, légèrement en dessous de la même période en 2024, mais toujours bien supérieur à d’autres périodes. Mieux encore, dans l’enquête du WGC sur les réserves d’or des banques centrales, 76 % des banques centrales interrogées envisagent d’augmenter la part de l’or dans leurs réserves totales dans les cinq prochaines années, tout en anticipant une baisse de la part du dollar. Cette transformation structurelle soutient durablement la demande d’or.

Autres facteurs favorisant la tendance du prix de l’or

Outre ces principaux moteurs, plusieurs autres éléments influencent en continu le prix de l’or :

Confiance dans le dollar en baisse. Lorsque le dollar s’affaiblit ou que la confiance en celui-ci diminue, l’or libellé en dollars en bénéficie généralement, attirant davantage de flux financiers.

L’émotion médiatique et sur les réseaux sociaux. Les reportages et discussions en continu renforcent la psychologie du marché, provoquant des flux de capitaux à court terme qui donnent une fausse impression de hausse continue.

La demande physique. Les prix de référence pour les bijoux en or massif donnés par les marques nationales restent au-dessus de 1100 yuans/gramme, indiquant que le pouvoir d’achat du marché physique de l’or n’a pas été fortement affecté par la hausse des prix.

Il est important de rappeler que ces facteurs à court terme peuvent provoquer des fluctuations violentes, mais ne garantissent pas la poursuite de la tendance à long terme. Pour les investisseurs, il faut distinguer risques à court terme et opportunités à moyen terme.

Comment les institutions perçoivent-elles la tendance du prix de l’or ?

Malgré les ajustements techniques récents, la plupart des grandes institutions restent optimistes quant aux perspectives à long terme de l’or :

• L’équipe des matières premières de JPMorgan considère cette correction comme une “pause saine”, et après avoir mis en garde contre les risques à court terme, reste optimiste à long terme, avec un objectif de 5 055 dollars l’once pour le quatrième trimestre 2026.

• Goldman Sachs maintient son objectif de 4 900 dollars l’once pour fin 2026, avec une position globalement optimiste.

• Bank of America a relevé son objectif pour 2026 à 5 000 dollars l’once, et certains stratégistes estiment que le prix pourrait atteindre 6 000 dollars l’année prochaine.

Le point commun de ces prévisions est : malgré la volatilité à court terme, les fondamentaux soutenant la hausse à long terme de l’or restent inchangés.

Stratégies d’allocation en or pour différents investisseurs

Pour les opérateurs expérimentés en trading à court terme

Les marchés oscillants offrent de nombreuses opportunités pour le trading à court terme. La liquidité est abondante, et il est relativement facile de juger la direction lors de mouvements violents. Utiliser un calendrier économique pour suivre la publication des données américaines permet de saisir efficacement les périodes de volatilité avant et après les sessions américaines. Cependant, il faut souligner que le trading à court terme exige une gestion rigoureuse du risque et une forte discipline psychologique.

Pour les nouveaux investisseurs souhaitant participer aux fluctuations récentes

Si vous souhaitez profiter des mouvements récents, commencez par de petites positions, sans chercher à tout miser. La volatilité annuelle de l’or atteint 19,4 %, supérieure à celle du S&P 500 (14,7 %), ce qui montre qu’il ne faut pas sous-estimer ses fluctuations. Une gestion émotionnelle solide est essentielle, car une défaillance peut entraîner des pertes importantes. Il faut aussi garder à l’esprit que les coûts de transaction pour l’or physique (5-20 %) sont relativement élevés.

Pour les investisseurs à long terme en gestion d’actifs

Si vous envisagez de détenir de l’or sur le long terme, préparez-vous à supporter des fluctuations importantes. La logique de hausse à long terme est solide, mais il peut y avoir des doubles ou des baisses de moitié en cours de route. La durée du cycle de l’or est très longue, plus de dix ans, pour pleinement réaliser ses fonctions de conservation de valeur. De plus, la volatilité de l’or n’est pas inférieure à celle des actions, et il n’est pas judicieux de tout mettre sur l’or ; une diversification du portefeuille est plus sûre.

Pour les investisseurs cherchant à maximiser leurs gains

Il est possible de combiner une détention à long terme avec des opérations à court terme pour profiter des fluctuations. En particulier, avant et après la publication des données américaines, la volatilité s’amplifie souvent, offrant des opportunités de gains supplémentaires. Cependant, cela nécessite une expérience suffisante et une gestion rigoureuse du risque.

Recommandations générales

La dynamique haussière du prix de l’or demeure, que ce soit à moyen ou à court terme, il y a encore des opportunités. Mais il faut éviter de suivre la foule aveuglément — surtout dans un marché volatile, où il est facile d’acheter en haut et de vendre en bas, ce qui peut rapidement faire disparaître le capital.

Rappelez-vous de trois points :

1. L’or, en tant que réserve de confiance mondiale, conserve ses fondamentaux à moyen et long terme
2. Les risques de volatilité à court terme ne doivent pas être sous-estimés, notamment avant et après les données économiques et réunions américaines
3. La gestion modérée de l’allocation est essentielle, évitez de tout miser

L’avenir de la tendance du prix de l’or dépend de nombreux facteurs : rythme de baisse des taux, situation géopolitique, politiques des banques centrales, etc. Il est toujours préférable de faire ses devoirs en amont plutôt que de suivre la foule dans la spéculation.