Pourquoi le dollar s'affaiblit-il ? Les signaux de baisse des taux de la Fed et le ralentissement de la fabrication indiquent de nouvelles baisses

La récente chute du dollar révèle un changement critique dans les attentes du marché — et les données manufacturières en sont la principale cause. Sur les principales paires de devises, les traders réajustent leurs positions alors que les signaux de la Réserve fédérale suggèrent que des réductions de taux arrivent plus tôt que prévu.

La Réduction du secteur manufacturier alimente les paris sur une Réduction des taux

Le récit est simple : lorsque l’économie ralentit, la Fed réduit ses taux, ce qui est baissier pour le dollar. Le secteur manufacturier américain a récemment fourni la preuve que les marchés attendaient. L’indice PMI de l’Institute for Supply Management est tombé à 48,2 en novembre ( en baisse par rapport à 48,7 le mois précédent), marquant la neuvième contraction consécutive dans le secteur.

Ce qui rend cela particulièrement significatif, c’est l’effet en cascade. Les nouvelles commandes se raréfient, l’emploi se détériore, et les coûts d’entrée augmentent en raison des tarifs d’importation persistants — tous indiquant une économie en refroidissement qui ne soutiendra probablement pas les niveaux actuels de taux d’intérêt. Selon Brian Martin, responsable de l’économie G3 chez ANZ à Londres, ces conditions ne justifient pas seulement une seule réduction de taux ; il appelle à des réductions supplémentaires de 50 points de base tout au long de 2026.

Le marché l’intègre déjà

La probabilité que le marché évoque est plus forte que tout commentaire officiel de la Fed. L’outil FedWatch de CME Group indique désormais une probabilité implicite de 88 % d’une réduction de 25 points de base lors de la réunion du 10 décembre — une augmentation massive par rapport à la probabilité de 63 % d’il y a un mois. Ce changement d’attentes explique précisément pourquoi l’indice du dollar américain a chuté à 99,408 lors de la séance asiatique et a maintenant reculé pendant sept sessions consécutives, atteignant ses plus bas en deux semaines.

Implications pour les devises mondiales

La faiblesse du dollar n’est pas uniforme sur toutes les paires, et c’est là que surgissent des opportunités de trading. Le yen japonais est resté relativement stable face au dollar à 155,51 alors que les participants du marché attendent d’éventuels signaux de resserrement de la Banque du Japon — le gouverneur Kazuo Ueda a évoqué la pesée des « pour et contre » d’une hausse des taux, poussant les rendements à deux ans japonais au-dessus de 1 % pour la première fois depuis 2008.

Pendant ce temps, l’euro est resté stable autour de 1,1610 $ lors des premiers échanges asiatiques, avec des développements géopolitiques en Ukraine apportant un certain soutien. La livre sterling continue de se consolider près de ses sommets mensuels autour de 1,3216 $, soutenue par des développements politiques récents. Le dollar australien ($0,6544) et le dollar néo-zélandais ($0,5727) montrent une évolution minimale alors que les traders attendent des signaux plus clairs sur les intentions de la Fed.

La vision d’ensemble

Pourquoi le dollar s’affaiblit-il ? Parce que les différentiels de taux d’intérêt — la colonne vertébrale des évaluations monétaires — se resserrent. Lorsque les États-Unis semblent prêts à réduire leurs taux alors que les données de croissance se détériorent, les investisseurs étrangers ont moins de raisons de détenir des dollars. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a brièvement bondi à 4,086 % suite à des ventes plus larges sur le marché obligataire, mais cela ne modifie pas la perspective fondamentale.

La contraction manufacturière, combinée à la disposition apparente de la Fed à agir en décembre, a changé le récit. Les baissiers du dollar disposent désormais de preuves concrètes pour soutenir leur thèse, et le marché reflète cette conviction. Pour les traders et investisseurs, le message est clair : ne pas s’attendre à ce que le dollar trouve un soutien solide tant que les données économiques ne se stabilisent pas ou que le cycle de réduction des taux de la Fed ne devient pas plus évident.