Le déficit d'approvisionnement en cuivre s'élargit, le prix du cuivre devrait dépasser 13 000 dollars/tonne en 2026

**Le prix du cuivre atteint un nouveau sommet, la tension sur l'offre en est la principale cause**

Le 1er décembre, le prix du cuivre à la London Metal Exchange (LME) a de nouveau augmenté pour atteindre 11 292 dollars/tonne, battant un record historique. Depuis le début de 2025, cette hausse cumulative s'élève à 29 %, principalement soutenue par deux facteurs : l'interruption de l'approvisionnement mondial en mines entraînant une tension sur l'offre de cuivre, et l'anticipation d'une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine renforçant la liquidité.

**Plusieurs institutions sont optimistes, UBS donne la prévision la plus agressive**

Le groupe UBS est le plus optimiste quant aux perspectives du prix du cuivre, avec une trajectoire de prévision très audacieuse : en mars 2026, il pourrait dépasser 11 500 dollars/tonne, en juin atteindre 12 000 dollars/tonne, en septembre approcher 12 500 dollars/tonne, et l'objectif de fin d'année est fixé à 13 000 dollars/tonne. La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) a également relevé sa prévision de prix moyen pour 2026 à 4,55 dollars/livre (environ 10 030 dollars/tonne), établissant ainsi un nouveau record historique.

**Le déficit d'approvisionnement s'élargit de manière exponentielle, le risque d'épuisement des stocks apparaît**

UBS a également fortement révisé à la hausse ses prévisions d'offre, estimant que le déficit du marché du cuivre en 2025 serait de 230 000 tonnes, mais qu'il pourrait presque doubler en 2026 pour atteindre 407 000 tonnes. Cette prévision reflète la baisse accélérée des stocks et la persistance des risques liés à l'offre.

Le plus grand producteur mondial de cuivre, Codelco, a récemment indiqué que la prime annuelle des contrats pour 2026 serait supérieure de 350 dollars par tonne au prix de la LME, contre 89 dollars convenus en 2025, ce qui est une hausse spectaculaire. De plus, en raison de l'augmentation des anticipations de tarifs douaniers aux États-Unis, les négociants transfèrent massivement du cuivre vers le marché américain où les prix sont plus élevés, ce qui met en danger les stocks dans d'autres régions.

**Le retour des arbitrages, le marché américain devient un nouveau centre d'attention**

Le prix du cuivre sur le COMEX de New York présente une prime évidente par rapport à la LME, et cette différence structurelle devrait perdurer dans les 18 prochains mois. Robin Martin, responsable du développement du marché à la London Metal Exchange, a indiqué que les contrats du CME affichent une prime stable de 2 % à 3 %, devenant une caractéristique structurelle du marché.

Kostas Bintas, directeur des métaux chez MOKA Energy Group, a déclaré que le retour des arbitrages très rentables aux États-Unis est en cours, et que dans les prochains mois, les importations américaines de cuivre devraient augmenter de manière significative, offrant de nombreuses opportunités aux haussiers du cuivre.

**Perspectives du prix du cuivre : un double soutien provenant du déficit d'offre et des prévisions de demande**

Sous l'effet de multiples facteurs, la logique de hausse continue du prix du cuivre en 2026 est désormais claire : épuisement accéléré des stocks mondiaux, élargissement du déficit d'offre, formation d'une structure de prime régionale, redémarrage des arbitrages. Soutenus par ces éléments, le marché du cuivre pourrait maintenir une tendance relativement forte.